Южная Корея расширяет пилот ЦБЦД с тестом токенизированных облигаций

• Инициатива объединяет токенизированные государственные облигации с оптовой инфраструктурой CBDC Банка Кореи.
• Проверка расчетов будет проводиться с использованием модели delivery-versus-payment (DvP), разработанной для снижения риска контрагента и расчетного риска.
• Проект дополняет более широкие реформы цифровых активов в Южной Корее, запланированные на ближайший год.
• Чиновники рассматривают токенизацию как способ модернизировать рынки капитала, а не вводить новую форму государственного долга.

Южная Корея запустит пилот токенизированных государственных облигаций Южная Корея одобрила планы по пилотированию токенизированных государственных облигаций, расчеты по которым будут проводиться с использованием оптовой CBDC Банка Кореи (BOK), что стало еще одним шагом в усилиях страны по модернизации инфраструктуры финансовых рынков. Инициатива была представлена на заседании кабинета министров 14 июля в рамках экономической стратегии правительства на вторую половину 2026 года. Вместо изменения того, как выпускается государственный долг, пилот делает упор на улучшение того, как ценные бумаги выпускаются, передаются и рассчитываются, заменяя части традиционного пост-трейдингового процесса блокчейн-инфраструктурой. Оптовая CBDC обеспечит расчеты В центре проекта находится платформа оптовой CBDC Банка Кореи. Пилот будет использовать цифровую валюту центрального банка для расчетов по операциям, связанным с токенизированными государственными облигациями, через механизм delivery-versus-payment (DvP), позволяющий одновременно обменивать и облигацию, и платеж. Ожидается, что этот процесс снизит расчетный риск, устранив временной разрыв, который может возникать между передачей ценных бумаг и завершением платежа. Чиновники также ожидают, что блокчейн-инфраструктура упростит ведение записей, автоматизирует операционные процессы и снизит зависимость от посредников, участвующих в расчетах по ценным бумагам. Часть более широкой модернизации финансовой инфраструктуры Пилот по токенизированным облигациям является частью более масштабных усилий по модернизации финансовых рынков Южной Кореи с помощью блокчейн-инфраструктуры. Несколько инициатив продвигаются параллельно:

• Проект Hangang: Банк Кореи продолжает тестирование платформы оптовой CBDC, предназначенной для межбанковских расчетов и операций на финансовых рынках.
• Концепция токенизированных ценных бумаг: начиная с 4 февраля 2027 года цифровые ценные бумаги будут регулироваться в рамках действующего Закона о рынках капитала и Закона об электронных ценных бумагах, создавая правовую основу для блокчейн-ценных бумаг.
• Закон об основных принципах для цифровых активов: законодатели готовят нормативные акты, которые установят правила для бизнеса с цифровыми активами, защиту инвесторов и корейские вон-обеспеченные стейблкоины.

Вместе эти реформы призваны обеспечить синхронное развитие токенизированных ценных бумаг, цифровых денег и поддерживающего регулирования — а не через отдельные инициативы в рамках политики. Токенизация выходит за пределы крипторынков В отличие от многих блокчейн-инициатив, ориентированных на криптовалюты, последний проект Южной Кореи сосредоточен на традиционных финансовых инструментах. Чиновники считают токенизацию возможностью повысить эффективность существующих рынков капитала за счет сокращения сроков расчетов, снижения операционных затрат и автоматизации таких процессов, как выплаты процентов. Ранее глава Банка Кореи Хён Сон Син описывал токенизацию как одну из самых значимых долгосрочных возможностей для финансовой инфраструктуры, утверждая, что технология распределенного реестра может улучшить ликвидность при одновременном снижении зависимости от традиционных клиринговых и расчетных систем. Правительство реализует эту стратегию через регулируемые финансовые рынки, а не через публичные криптовалютные сети, отражая более широкий сдвиг в сторону институционального применения блокчейн-технологии. Несколько реформ идут параллельно Правительство продвигает несколько инициатив, которые в совокупности формируют стратегию цифровых финансов Южной Кореи. Наряду с пилотом по токенизированным облигациям, policymakers готовят правила для токенизированных ценных бумаг, разрабатывают законодательство, охватывающее цифровые активы и стейблкоины, и продолжает тестирование оптовой CBDC через Project Hangang. Если рассматривать эти проекты вместе, они указывают на то, что Южная Корея выстраивает правовую, техническую и расчетную инфраструктуру, необходимую для поддержки токенизированных финансовых рынков, а не воспринимает каждую инициативу как отдельный блокчейн-эксперимент.