В первой половине 2026 года криптоинвесторы заключили 259 сделок по финансированию и 75 сделок по слияниям и поглощениям — куда ушло свыше 8 миллиардов долларов?

2026年上半年加密一级市场的数据已经出炉。据 RootData 统计，上半年加密行业总融资金额为 90.81 亿美元，总融资事件 259 起；其中一级市场融资金额（不含 IPO、Post IPO 及并购轮次）为 86.58 亿美元。这一数字较 2025 年同期下降 26,1%，融资事件数同比下降 28,5%。与此同时，并购交易完成 75 起，其中 16 起披露具体金额，合计约 38,36 亿美元。融资金额下降、交易数量收缩与并购活动升温同时发生——这组看似矛盾的数据背后，隐藏着加密一级市场正在经历的深刻结构重塑。

融资规模同比下降近三成，降温是否意味着寒冬延续

86,58 亿美元的一级市场融资总额，较去年同期下降 26,1%。Хотя этот спад显著，但放在更长的时间维度中观察，市场并未陷入冰封。2026 年上半年加密市场整体资本流入（含所有轮次）达到 133 亿美元，几乎追平 2024 年全年的 132 亿美元。资本仍在流入，只是流速和流向发生了明显变化。融资事件数同比下降 28,5%，降幅略大于金额降幅，意味着单笔融资的平均规模有所提升——资本正在向更少、更成熟的项目集中，而非广泛撒网。这与 2021 年牛市周期中风险投资机构普遍采用的“撒网祈祷”策略形成鲜明对比。

三月与五月两度冲高，月度融资节奏透露什么信号

从月度分布来看，3 月和 5 月是上半年融资金额的两个高点，融资事件数分别达到 66 起和 68 起。这两个高峰的出现，与市场上几笔大额融资和并购交易的集中披露直接相关。进入 6 月后，融资事件数回落至 43 起，显示二季度末市场资金活跃度有所降温。整体来看，大额融资仍能显著抬高月度融资规模，但常规融资轮次的热度已经开始收缩。这一趋势意味着：一级市场的融资活动并未消失，但支撑融资规模的力量正从“数量驱动”转向“单笔规模驱动”。

DeFi、基础设施与CeFi三分天下，资本到底在买什么

从赛道分布来看，DeFi、基础设施和 CeFi 是 2026 年上半年融资最活跃的三大方向。具体而言，DeFi 完成 129 起融资事件，基础设施完成 116 起，CeFi 完成 69 起。DeFi 在融资事件数量上超越 CeFi，反映出资本对链上金融底层设施的持续押注——稳定币协议、流动性机制、收益策略与链上交易工具仍是资金密集布局的方向。

在三大主线之外，AI、支付、预测市场和 RWA（真实世界资产）也是资本重点关注的细分方向。AI 相关融资 59 起，支付相关项目 46 起，RWA 相关项目 28 起。AI 与加密的结合正在从概念走向实际应用层，而 RWA 的融资事件数量虽然相对较少，但其背后的逻辑——将传统金融资产引入链上——代表着机构资金进入加密市场的结构性通道。

并购交易75起、CeFi成主战场，整合浪潮意味着什么

2026 年上半年加密行业共有 75 起并购交易，其中 16 起披露具体金额，合计约 38,36 亿美元。并购主要集中在 CeFi、工具与信息服务、DeFi 和基础设施领域。代表性事件包括：万事达卡收购 BVNK（18 亿美元）、Kraken 收购 Reap（6 亿美元）等。

并购交易的集中爆发，揭示了一个重要信号：在二级市场流动性收缩、代币价格承压的背景下，传统金融机构和头部加密企业正在通过收购来获取合规牌照、用户基础和成熟的技术团队。CeFi 领域成为并购的主战场，并非偶然——中心化金融服务涉及支付牌照、银行合作、法币通道等强监管资产，通过并购获取现成的合规基础设施，远比从零搭建更有效率。并购升温与一级融资降温同时发生，说明加密行业的资本配置正在从“风险投资驱动的新项目孵化”转向“战略收购驱动的行业整合”。

头部机构逆势加注，中小VC加速出清

尽管整体融资环境趋冷，头部加密风投机构仍保持较高的出手频率。Coinbase Ventures 在 2026 年上半年参与 25 笔投资，位居行业第一；Animoca Brands 参与 20 笔，a16z 和 Tether 分别参与 14 笔。过去 12 个月，Coinbase Ventures 共参与 68 笔投资，继续稳居行业首位。这些头部机构的持续活跃，反映出交易所系风投、稳定币发行方和大型加密原生基金正在穿越周期地配置资本。

与此同时，缺乏明确竞争优势的中型风险投资机构正在被快速淘汰。2026 年上半年融资轮次仅为 435 笔，较 2022 年峰值的 1 978 笔大幅下降 78%。曾在上一轮牛市中依靠快速代币变现构建宽泛投资组合的机构，其交易量最多下降 98,9%，影响力基本归零。资本正在从“广撒网”转向“精准狙击”——只有能清晰展现基础设施价值、分发优势或监管相关性的团队，才能获得融资。

从86.58亿美元出发，下半年的投资热点向何处去

基于上半年的融资结构，可以对下半年的趋势做出几项推演。其一，CeFi 领域的并购整合仍将延续。38,36 亿美元的并购金额仅来自 16 起披露交易，大量未披露金额的并购意味着实际整合规模可能更大。传统金融机构通过并购进入加密领域的窗口期尚未关闭。其二，AI + Crypto 与 RWA 的融资热度有望持续。上半年 AI 相关融资 59 起、RWA 相关 28 起，这两个方向的共同特征是“将外部价值引入加密生态”——AI 带来算力和数据价值，RWA 带来传统金融资产——它们不依赖于加密市场内部的流动性循环，具有更强的抗周期属性。其三，融资轮次数量可能继续收缩，但单笔融资规模将保持高位。资本向头部项目和成熟赛道集中的趋势一旦形成，短期内难以逆转。

总结

2026 年上半年加密一级市场融资 86,58 亿美元、259 起事件的数据，传递的核心信息并非“市场冷了”，而是“市场变了”。融资金额同比下降 26,1%，但资本流入总量已追平 2024 年全年；融资事件数大幅减少，但单笔融资质量在提升；一级融资降温，但并购交易以 75 起、38,36 亿美元的规模加速整合。DeFi、基础设施和 CeFi 三分天下的赛道格局已然清晰，AI、支付与 RWA 正成为资本布局的新坐标。对于市场参与者而言，理解这组数据背后的结构性变化，比关注数字本身的涨跌更具参考价值。

FAQ

Q1：2026 年上半年加密一级市场融资总额是多少？

86,58 亿美元（不含 IPO、Post IPO 及并购轮次）。若计入所有轮次，总融资金额为 90,81 亿美元。

Q2：与去年同期相比，融资规模变化如何？

融资金额同比下降 26,1%，融资事件数同比下降 28,5%。

Q3：哪些赛道获得了最多的融资？

DeFi（129 起）、基础设施（116 起）和 CeFi（69 起）是融资最活跃的三大方向。AI（59 起）、支付（46 起）和 RWA（28 起）是资本重点关注的细分领域。

Q4：上半年并购交易的情况如何？

共完成 75 起并购交易，其中 16 起披露具体金额，合计约 38,36 亿美元。并购主要集中在 CeFi、工具与信息服务、DeFi 和基础设施领域。

Q5：头部风投机构的表现如何？

Coinbase Ventures 以 25 笔投资位居第一，Animoca Brands 参与 20 笔，a16z 和 Tether 各参与 14 笔。

Q6：下半年的融资趋势可能如何演变？

CeFi 领域的并购整合预计将延续，AI + Crypto 与 RWA 的融资热度有望持续，融资轮次数量可能继续收缩但单笔融资规模将保持高位。