#USCoreCPIMissesExpectations

Последние данные по инфляции в США дали один из самых важных макроэкономических сигналов для финансовых рынков за последние месяцы. Базовый индекс потребительских цен США (Core CPI) вышел ниже рыночных ожиданий, указывая на то, что лежащая в основе инфляция продолжает снижаться, несмотря на сохраняющуюся геополитическую неопределённость и повышенную волатильность на рынках энергоресурсов. В сочетании с более слабым отчётом по индексу цен производителей (PPI) это укрепило ожидания, что Федеральная резервная система может начать смягчать монетарную политику позже в этом году, если тренд на дезинфляцию продолжится.

Core CPI вырос на 2,6% в годовом выражении в июне против 2,9% в мае, при этом помесячный Core CPI почти не изменился, показывая, что давление цен сохраняет тенденцию к ослаблению. Заголовочный CPI (Headline CPI) также замедлился примерно до 3,5% в годовом выражении, ниже показателя предыдущего месяца 4,2%, подтверждая, что инфляция движется в правильном направлении, даже несмотря на то, что она всё ещё выше долгосрочной цели ФРС по инфляции в 2%. На уровне производителей PPI удивил рынки ещё сильнее. Заголовочный PPI замедлился примерно до 5,5% в годовом выражении, ниже ожиданий около 6,2%, а помесячный PPI снизился на 0,3%, что стало самым заметным помесячным падением цен производителей с апреля 2020 года. Более низкие цены на производство часто снижают будущую инфляцию для потребителей, потому что бизнес сталкивается с меньшим давлением, чтобы повышать розничные цены.

Эти цифры важны, потому что вся монетарная политика ФРС строится вокруг инфляции. В течение последних нескольких лет агрессивные повышения процентных ставок загнали ставку по федеральным фондам в диапазон 3,50%–3,75%, чтобы сдерживать инфляцию. Теперь, когда инфляция постепенно остывает, инвесторы считают, что у ФРС появляется больше гибкости, чтобы в конечном счёте снижать ставки.

Согласно текущему рыночному ценообразованию, ожидания немедленного повышения ставки в июле резко снизились, а вероятность будущего снижения ставки позже в этом году существенно выросла, если предстоящие отчёты по инфляции и занятости продолжат слабеть.

Снижение процентных ставок обычно увеличивает глобальную ликвидность. Когда заимствования становятся дешевле, компании активнее инвестируют, потребители больше тратят, финансовые институты становятся более активными, а инвесторы постепенно переносят капитал из кэша и гособлигаций в более рискованные активы, включая акции, технологические бумаги и криптовалюты. Исторически этот цикл ликвидности поддерживал Bitcoin и более широкий рынок цифровых активов.

Bitcoin сейчас торгуется примерно в диапазоне $64,600-$64,700, а дневной объём торгов колеблется между $32 млрд и $40 млрд, при этом рыночная капитализация остаётся близкой к $1,28 трлн. Доминанс BTC сохраняется выше 56%, что показывает, что институциональные деньги продолжают отдавать предпочтение Bitcoin перед перетоком в более мелкие криптовалюты. Ближайшая поддержка находится около $64,000, затем $62,800 и $60,000, тогда как ключевое сопротивление лежит примерно на $65,600, $67,300, $70,000 и далее в психологической зоне $75,000. Если более слабая инфляция будет продолжать улучшать ожидания по ФРС и притоки в ETF снова ускорятся, Bitcoin может попытаться ещё раз приблизиться к этим более высоким уровням сопротивления.

Однако если инфляция неожиданно вырастет или ФРС займёт более жёсткую риторику, волатильность может быстро вернуться.

Активность спотовых Bitcoin ETF остаётся одним из самых сильных структурных драйверов, поддерживающих рынок. Институциональные инвестиции продолжают расти по мере того, как традиционные инвесторы получают более простой доступ к Bitcoin через регулируемые инвестиционные продукты. В последние сессии криптоинвестиционные продукты продолжали фиксировать здоровые потоки капитала, а глобальные цифровые активы под управлением остаются близкими к историческим максимумам. Даже умеренные покупки со стороны институтов могут иметь значительный эффект, потому что обращающееся ликвидное предложение Bitcoin продолжает сокращаться со временем.

Условия ликвидности на крипторынках также улучшились. Общая рыночная капитализация криптовалют остаётся близкой к $4 трлн, а совокупный дневной объём криптоторгов часто превышает $120-$170 млрд в период активных торгов. В одиночку Bitcoin часто составляет почти 45%-50% от общего дневного объёма торгов криптовалютами, подтверждая, что институциональные участники по-прежнему предпочитают BTC в условиях неопределённой макросреды.

Ethereum тоже выиграл от улучшения макроэкономического настроя. ETH сейчас торгуется примерно в диапазоне $1,880-$1,930, сохраняя сильную поддержку выше $1,800 и пытаясь вернуть уровень $2,000. Рыночная капитализация Ethereum остаётся около $225-$235 млрд, а дневной объём торгов часто находится в пределах $18 млрд-$28 млрд в зависимости от активности рынка. Если Федеральная резервная система постепенно сместится к смягчению монетарной политики, Ethereum может выиграть не только от улучшения ликвидности, но и от возобновившегося институционального интереса вокруг стейкинга, внедрения Layer-2 и токенизированных реальных активов. Уровни сопротивления сохраняются около $2,000, $2,200 и $2,500, а ключевая поддержка — примерно на $1,800 и $1,700.

Связь между инфляцией и криптовалютами стала намного сильнее за последние несколько лет, потому что институциональные инвесторы теперь рассматривают Bitcoin как часть более широкого фреймворка распределения макроактивов.

Когда доходности гособлигаций Казначейства снижаются, а индекс доллара США ослабевает, капитал часто перетекает в активы роста. Меньшая инфляция снижает давление на доходности облигаций, делая рискованные активы относительно более привлекательными. Любое существенное снижение инфляции повышает вероятность того, что финансовые условия станут более мягкими, улучшая ликвидность на глобальных рынках.

Ещё один важный момент — производственная инфляция остывает параллельно с потребительской. Компании, которые платят более низкие производственные издержки, обычно получают более высокую маржинальность, что может поддерживать корпоративные прибыли и усиливать общую уверенность инвесторов. Более здоровые финансовые рынки часто побуждают к более крупным распределениям в пользу альтернативных активов, включая криптовалюты.

Несмотря на обнадёживающие события, инвесторам следует помнить, что инфляция ещё не вернулась к официальной цели ФРС 2%. Базовая инфляция остаётся выше целевого уровня, а это означает, что политикам вряд ли стоит спешить с агрессивными снижениями ставок. ФРС продолжит следить за данными по занятости, динамикой зарплат, потребительскими расходами, инфляцией в сфере услуг и будущими релизами CPI, прежде чем вносить какие-либо существенные корректировки политики.

Торговый объём и ликвидность будут оставаться критически важными индикаторами в дальнейшем. Рост цен, поддержанный ростом объёма, обычно указывает на здоровое участие рынка, тогда как рост цен на фоне падающего объёма часто сигнализирует о ослаблении импульса. Поэтому инвесторам стоит отслеживать не только отчёты по инфляции, но и притоки в ETF, резервы на биржах, открытый интерес по деривативам, ставки финансирования по фьючерсам и ликвидность стейблкоинов, поскольку эти метрики часто дают ранние сигналы о силе рыночных тенденций.

Моё общее мнение остаётся осторожно оптимистичным.

Более мягкий Core CPI вместе со слабее PPI формирует конструктивный макрофон для цифровых активов, потому что снижает опасения по инфляции, не разрушая ожидания по росту экономики. Если будущие отчёты по инфляции продолжат демонстрировать улучшение, и Федеральная резервная система постепенно перейдёт к более благоприятной политике, Bitcoin может заложить более прочную основу выше $65,000, прежде чем попытаться $70,000, а Ethereum может получить достаточно импульса, чтобы снова бросить вызов диапазону $2,000-$2,200.

Однако макроэкономические сюрпризы, геополитическая напряжённость или неожиданно сильная инфляция всё ещё могут повышать волатильность, делая дисциплинированное управление рисками необходимым.

Для долгосрочных инвесторов эта среда по-прежнему благоприятствует терпению, а не эмоциям. Улучшение инфляционных данных, расширение институционального участия, более сильный спрос на ETF, более здоровые условия ликвидности и растущее внедрение цифровых активов в совокупности создают поддерживающий долгосрочный нарратив. Краткосрочную волатильность следует ожидать, но пока инфляционные тренды продолжают улучшаться и финансовые условия постепенно смягчаются, общий взгляд на рынок криптовалют остаётся конструктивным.
@Gate_Square