#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

Кевин Уорш провёл смелую линию на песке: именно Федеральная резервная система, а не рыночные спекуляции или ажиотаж вокруг ИИ, в конечном итоге решит, станет ли искусственный интеллект инфляционным или дефляционным.

Это знаменует поворотный момент в денежно-кредитной политике: новый председатель ФРС выходит вперёд с чётким посылом, что стабильность цен по-прежнему твёрдо находится в руках центрального банка.

Уорш ориентируется в сложном экономическом ландшафте, где инвестиции в ИИ растут на беспрецедентном уровне.

Технологические компании вливают миллиарды в дата-центры, вычислительную инфраструктуру и энергосистемы, чтобы обеспечить революцию в области искусственного интеллекта.

Это масштабное развертывание капитала уже создаёт повышательное давление на цены технологических продуктов и на затраты на энергию.

Протоколы собственных заседаний ФРС показывают, что чиновники внимательно отслеживают, как всплеск спроса может трансформироваться в более широкое инфляционное давление.

Тем не менее Уорш привносит в эту дискуссию более нюансированный взгляд.

Он проводит различие между временным ростом цен и устойчивой инфляцией, подразумевая, что разовая корректировка цен, обусловленная расходами на ИИ-инфраструктуру, автоматически не превращается в тот вид длительной инфляции, который угрожает экономической стабильности.

Это различие крайне важно для инвесторов, бизнесов и потребителей, пытающихся понять, как будет развиваться ситуация дальше.

Уверенность председателя ФРС основана на его убеждении, что в ответ на этот новый спрос в конечном итоге появятся предложения.

По мере того как компании наращивают производство чипов, серверов и мощностей в области чистой энергии, первоначальное ценовое давление должно ослабнуть.

Уорш даже предполагал, что в итоге ИИ может оказаться дефляционным — по мере того, как выгоды от повышения производительности проявятся в экономике.

Это создаёт интересное противоречие в текущих подходах ФРС.

Пока центральный банк формирует целевые группы для изучения влияния ИИ на рабочие места, производительность и измерение инфляции, Уорш одновременно обещает «смену режима» в денежно-кредитной политике.

Он поклялся сделать инфляцию «делом прошлого», называя её несправедливым налогом для американских домохозяйств и бизнеса, который сохраняется слишком долго.

Последствия для процентных ставок остаются намеренно неясными.

Уорш отказался дать понять, будет ли ФРС повышать, удерживать или снижать ставки в ближайшие месяцы, подчеркнув, что центральный банк останется ориентированным на данные и независимым от политического давления.

Такой осторожный подход отражает реальную неопределённость относительно того, как быстро выгоды от производительности в ИИ будут проявляться по сравнению с краткосрочным инфляционным давлением от капиталовложений.

Особенно значимой позицию Уорша делает его отказ от детерминистского мышления о технологиях и ценах.

Некоторые аналитики утверждали, что ИИ автоматически станет дефляционным из-за выигрышей в производительности.

Другие предупреждают, что он будет инфляционным, потому что для него нужны огромные ресурсы.

Сообщение Уорша сводится к тому, что ни один из исходов не предопределён.

Решения ФРС по политике сформируют то, какой путь реализуется.

Для рынков это означает, что волатильность может сохраниться, пока участники будут спорить о сроках и масштабе экономического эффекта ИИ.

Для бизнеса это говорит о необходимости планировать несколько сценариев, а не ставить на один единственный исход.

Для политиков это подчёркивает важность сохранения гибкости в быстро меняющейся экономической среде.

Лидерство Уорша представляет собой потенциальную точку перелома для Федеральной резервной системы.

После нескольких лет усилий, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню, новый председатель демонстрирует уверенность, что у центрального банка есть инструменты и решимость выполнить эту задачу.

Поможет ли ИИ в конечном счёте этому делу или, наоборот, помешает, может зависеть меньше от самой технологии и больше от той рамки политики, которую ФРС выстроит вокруг неё.

2in1