CPI за четыре года дал самый большой спад, а Уолш говорит: «Не удовлетворён»

Вчера весь криптосектор устроил празднование.

Инфляция в США в июне в помесячном выражении снизилась на 0,4%, установив максимальный одномесячный спад с апреля 2020 года. Базовый CPI год к году составил 2,6%, что ниже ожиданий 2,8%. Следом разочаровали и данные по PPI:同比 5,5%, намного ниже ожиданий 6,2%.

После выхода цифр биткоин сразу откатился с 63 000 долларов обратно к 65 000. Nasdaq прибавил почти 1 пункт. На рынке кричат: «Инфляция повернула! Повышения ставки отменяются! Бычий рынок вернулся!»

А потом на сцену вышел Уолш.

Новый председатель ФРС, выступая перед всей Америкой, заявил:

«Я не удовлетворён никакими показателями по инфляции».

Не удовлетворён.

CPI дал крупнейший спад за четыре года — и вы не удовлетворены. Базовый CPI упал до 2,6% — и вы не удовлетворены. PPI полностью ниже ожиданий — и вы не удовлетворены.

Так вы не видите данные или просто не хотите их видеть?

Его дословные слова были: «Ближайшие данные по инфляции не могут идеально отражать скрытую картину инфляции». Он ещё добавил: ФРС уже 63 месяца подряд не достигает цели по инфляции в 2%.

63 месяца. Больше пяти лет.

Вы сдали один раз на проходной, но за последние пять лет — сплошные «неудовлетворительно», и вы думаете, что преподаватель вас похвалит?

Уолш не только не похвалит — он прямо дал понять: ставка-инструменты «всё ещё остаются в вариантах».

«Всё ещё остаются в вариантах» — эти четыре слова важнее в десять тысяч раз, чем сами по себе данные CPI.

Рынок до сих пор не понял одну вещь: Уолш и его предшественник — люди совершенно не одного типа.

В эпоху Пауэлла рынку внушили привычку: чем лучше данные, тем более мягкой окажется политика. Как только инфляция снижается, ожидания снижения ставок сразу улетают вверх. Трейдеров обучили действовать по отработанной реакции.

Но Уолш в эту схему не верит.

На слушаниях он сказал это предельно ясно: «Возможно, кто-то после сегодняшних данных скажет “миссия выполнена”, но это не моё мнение».

Даже более того: он назвал высокий уровень инфляции за последние пять лет «упущениями ФРС».

Это человек, который хочет разложить по полочкам все долги предыдущего главы. Человек, который хочет оставить свой «ястребиный» отпечаток в истории ФРС.

Станет ли он смягчиться из-за одного месяца хороших данных?

Не мечтайте.

Посмотрите на данные CME — и всё станет понятно.

Вероятность повышения ставки в июле действительно упала до 11,2%, но что насчёт сентября? Вероятность кумулятивного повышения на 25 базисных пунктов всё ещё 44%.

44%.

На словах рынок говорит: «данные хорошие, повышать ставку не будем», но тело честно выдаёт обратное — почти половина сделок поставлена на то, что в сентябре ещё повысят.

Как это называется? Это называется «ловушка разницы в ожиданиях».

Вы думали, что если CPI лучше — значит политика станет мягче. Но Уолш говорит: не обязательно. Вы думали, что можно зайти на всё? А нож в сентябре, возможно, уже в пути.

Самое жёсткое — Уолш пошёл на крупный шаг: он сформировал пять междисциплинарных рабочих групп, чтобы с «чистого листа» заново пересмотреть всю инфляционную рамку ФРС.

Что это значит? Это значит: существующие инфляционные индикаторы ему не внушают доверия. Он собирается создать собственную систему.

То, что вы сейчас видите — CPI, PPI, PCE — в будущем может вообще не быть основой для решений Уолша. Ему нужна своя модель.

Председатель ФРС, который даже стандарты данных хочет отменить и переделать, — вы считаете, что он развернётся из‑за того, что CPI в помесячном выражении ушёл в отрицательную зону?

«Вы думаете, что инфляционные данные нужны ФРС, но на самом деле именно ФРС задаёт стандарты этим данным».

Уолш переопределяет, что такое «инфляция». В этом процессе любые «хорошие новости по данным» могут быть им одним предложением перечёркнуты.

Поэтому мой вывод простой:

Краткосрочно — CPI действительно дал рынку окно для передышки. Биткоин с 63K вернулся к 65K — этот отскок реальный. То, что в июле не повысят ставку, тоже во многом вероятно.

Но в среднесрочной перспективе — не позволяйте себя обмануть одним точечным индикатором.

Вероятность повышения в сентябре 44% никуда не делась. Ситуация на Ближнем Востоке в любой момент может подбросить цены на нефть. Его «нулевая терпимость» — это не лозунг, это его политическая жизнь.

Если ваша позиция построена на логике «CPI улучшился — ФРС смягчится», советую немного отрезвиться.

Уолш уже обозначил это словами — «не удовлетворён».

Если вы уж хотите трактовать «не удовлетворён» как «хорошая новость» — это ваше дело. Но когда вас вынесет по стоп‑ауту, не вините, что никто не предупредил.

Вы считаете, что Уолш правда не доволен данными, или он просто заранее готовит рынок? #PreIPOs第二期OpenAI认购 #盘前合约上线长鑫存储 #韩国KOSPI暴跌5%触发熔断 $BTC $ETH $BZ