Morgan Stanley: распродажа акций хранения снизилась на 15%–25%, рынок переключается с ценового импульса на устойчивость прибыли

Сообщение Deep Tide TechFlow, по данным исследования движения цен, на TMT-сетевом вебкасте Morgan Stanley 14 июля было отмечено: за последний месяц азиатские акции сектора хранения снизились на 15%—25%, а чип-сектор в целом торгуется боковиком. Фундаментальные показатели не развернулись — двигается именно оценочная (valuation) модель.

Три ключевых переменных определяют дальнейшее направление: ожидания по CAPEX у CSP выше консенсуса на 30%—37%, и отчетный сезон к концу июля — это первое окно для проверки; LTA снижает страх перед спадом в цикле — после фиксации ценовых условий более чем по половине контрактов ценовое дно поднялось; Yangtze Memory Fab4 и Fab5 планируют примерно по 100 тыс. kwpm мощностей — если сохранить дисциплину в капитальных затратах, дефицит по NAND и баланс спроса/предложения могут сохраняться до 2028 года, а при ускорении расширения мощностей это станет крупнейшим риском перепроизводства.

По оценке Morgan Stanley, логика ценообразования для акций сектора хранения переходит от циклической высокой волатильности к структурно средне-высокой доходности; компании, которые смогут доказать свою способность к устойчивой прибыльности, получат премию в оценке.