Той ночью радостные крики неожиданно стихли после 3 часов непрерывного роста

—Вчера вечером рынок решил сначала поверить данным; в ближайшие дни ему предстоит ответить на еще один вопрос: будет ли он снова поверить ценам на нефть.

Финансовые рынки снова встретили овациями:

- Фондовый рынок США по всему фронту в плюсе: индекс Dow Jones вырос на 0,02%, S&P 500 — на 0,38%, Nasdaq — на 0,9%;

- Золото отскакивает: в течение дня оно на мгновение касалось 4100 долларов, но в итоге закрылось на уровне 4050;

- Индекс доллара днем заметно снизился, но к концу дня вернул почти половину падения;

- Нефть продолжает расти: американская нефть поднялась к отметке 80 долларов;

- Американские гособлигации отскочили: доходность 10-летних US Treasuries опустилась ниже уровня 4,60% и закрылась на 4,58%.

Сначала рынок вновь демонстрирует классическую схему «падает доллар — растет всё»: рынком сейчас торгуется сценарий «снижение ожиданий повышения ставок». Вероятность июльского повышения уже снижена до 16%. Доллар пробил уровень 101, доходность 10-летних US Treasuries — ниже 4,60%: сигнал перевели с режима тревоги на режим предупреждения — потому что обоим показателям до подтверждения разворота тренда еще есть расстояние.

Во-вторых, уже раскрыты данные по инфляции США за июнь — они оказались полностью ниже ожиданий рынка, причем даже базовая инфляция неожиданно тоже вышла ниже прогноза. Это самая удовлетворительная инфляционная картина за последние месяцы, но рынок не проявил того же энтузиазма. Рост на американских биржах ему явно не соответствует: Dow Jones почти не прибавил, а Nasdaq вырос менее чем на 1%.

Есть и еще одна деталь, на которую стоит обратить внимание: золото, поднявшись, откатилось назад. Сначала оно поднималось до 4100 долларов, а затем при закрытии вернулось к 4050 — после публикации CPI цена на золото шла вверх три часа подряд, а потом начался откат. Рынок не выглядит слепо оптимистичным: с одной стороны, ухудшение ситуации на Ближнем Востоке в последние недели снижает ценность июньских данных; с другой — выступление главы ФРС Уолша вчера вечером сложно считать «ястребиным по звучанию»: вероятность повышения ставок в сентябре по-прежнему почти 60%.

Многие медиа могут неверно прочитать сигнал — они будут говорить: «Инфляция остывает, ФРС успокоилась».

На самом деле нет. Сегодня Уолш вновь подчеркнул: Inflation is a choice (инфляция — не стихийное бедствие, а выбор политики).

В-третьих, ключевое изменение во вторник — не то, что какой-то актив вырос или упал, а то, что рынок вернулся к «ценовым расчетам от данных»: данные снова стали «главной объясняющей переменной» для рынка.

В ближайшие дни нужно внимательно смотреть за тремя факторами:

Сможет ли цена на нефть действительно закрепиться выше 80 долларов, продолжится ли передача энергетических рисков в инфляцию;

Вернется ли доходность 10-летних US Treasuries обратно к 4,6% и выше, чтобы проверить, изменило ли долговое ралли свое мнение;

Завершился ли разворот у индекса доллара и не начнет ли он снова укрепляться.

Если все три пойдут синхронно вверх, то оптимизм, вызванный CPI, может оказаться лишь краткой передышкой; если же по ним будет разнонаправленная динамика, у рынка есть шанс продолжать движение по основной теме «инфляция остывает — риск-аппетит возвращается».

Вчерашняя ночь — не точка окончания, а выбор нового направления.

Предупреждение о рисках: данная статья основана только на анализе публичной информации и рыночных данных, предназначена лишь для обмена сведениями и не является никакой инвестиционной рекомендацией или обещанием доходности. Финансовые рынки несут риски, а инвестиционное решение нужно принимать самостоятельно с учетом собственных обстоятельств.