Поставка USDC выросла на $2,1 миллиарда за пять дней после резкого падения комиссий по DeFi-кредитам

Деньги снова хлынули в ончейн, и лидировал USDC. Журнал минта Circle показывает создание $2,1 миллиарда нового USDC за пять дней, в результате общий объём вырос до $34,8 миллиарда — максимума за 14 месяцев. Минт подкреплялся реальным применением. Падали ставки по займам в DeFi, росла стабильная ликвидность, а спред снова ушёл в плюс.
Ставка заимствования USDC в Aave v3 на мейннете снизилась с 8,2% до 5,4% за 48 часов, а ставки в Compound смягчились с 7,9% до 5,1%. Причина была простой. Чем больше USDC в пулах, тем сильнее конкуренция для кредиторов. Утилизация на Aave упала с 91% до 73%, даже несмотря на рост заимствований на $420 миллионов. Трейдеры использовали дешёвые доллары для запуска хеджированных лупов. Один луп — длинная стратегия по ETH staking под 3,2% плюс EigenLayer под 1,9% против заимствования USDC под 5,4% — даёт узкий, но рычаговый спред. При 3x это даёт около 4,5%, поэтому спрос держится.
Перп-рынки тоже это почувствовали. Фандинг на BTC и ETH перпах упал с 0,018% до 0,009% за 8 часов, а открытый интерес вырос на $2,3 миллиарда — признак того, что новые лонги использовали спот как хедж. Бэйзис на CME вырос до 9,1% годовых, поэтому cash-and-carry-столы минтят USDC, покупают спот, продают фьючерсы и фиксируют прибыль на 3,7% выше стоимости заимствования. Один этот трейд притянул $310 миллионов USDC в prime broker wallets.
Ончейн-глубина быстро улучшилась. Пул USDC/USDT на Curve держит $420 миллионов с проскальзыванием 1 б.п. на размер $10 миллионов — против 4 б.п. на прошлой неделе. Стабильные пулы DEX на Base и Arbitrum добавили $180 миллионов, так что свопы на $5 миллионов теперь стоят меньше $40. Итог — более дешёвое исполнение для крупных фондов, что приводит к большему потоку.
Почему USDC, а не USDT? Две причины. Во‑первых, многие фонды держат BUIDL и другие токены на T-bills, которые конвертируются в USDC за минуты — значит USDC это выход. Во‑вторых, многие US-площадки требуют USDC для комплаенса. Когда корпоративные казначейства покупают BTC, они часто переводят доллары, получают USDC, а затем покупают.
Для трейдеров сигнал очевиден. Рост предложения USDC при падении ставок по заимствованиям означает ранний риск-он. Когда доллары в избытке и стоят дёшево, у риск-активов появляется топливо. Следите за ежедневной разницей mint vs burn у USDC. Ещё три дня нетто-монтажа свыше $300 миллионов плюс стабильное финансирование около 0,01% уже давали рост на 6%–9% в прошлых циклах.
Что может это развернуть — волна предложения T-bills, которая поднимет ставки, или крупная де-рисковка, отправляющая USDC обратно в банки. Пока что кэш в ончейне и готов к работе.
#USDC #Stablecoins #DeFi #Aave #Liquidity