В обращение добавили USDC на 2,1 миллиарда долларов за пять дней, поскольку ставки по DeFi-ссудам резко упали

Деньги снова хлынули в ончейн, и лидировал USDC. В журнале mint Circle показано создание 2,1 миллиарда долларов нового USDC за пять дней — общий объём достиг 34,8 миллиарда долларов, максимум за 14 месяцев. Mint сопровождался реальным применением. Ставки по заимствованиям в DeFi снизились, объём стабильной ликвидности вырос, а базис снова стал положительным.
Ссуды Aave v3 в USDC на мейннете упали с 8,2% до 5,4% за 48 часов, а ставки в Compound смягчились с 7,9% до 5,1%. Причина была простой. Больше USDC в пулах — больше конкуренции среди кредиторов. Утилизация на Aave снизилась с 91% до 73%, даже несмотря на рост заимствований на 420 миллионов долларов. Трейдеры использовали дешёвые доллары для запуска захеджированных циклов. Один цикл: long ETH-стейкинг под 3,2% плюс EigenLayer под 1,9% против заимствования USDC под 5,4% — даёт небольшой, но с плечом спред. При 3x это около 4,5%, поэтому спрос держится.
Перп-рынки это почувствовали. Фандинг на BTC- и ETH-перпах снизился с 0,018% до 0,009% за 8 часов, а открытый интерес вырос на 2,3 миллиарда долларов — признак того, что новые лонги использовали спот как хедж. Базис на CME поднялся до 9,1% годовых, поэтому desks по cash-and-carry чеканят USDC, покупают спот, продают фьючерсы и фиксируют надбавку в 3,7% к заимствованиям. Только эта сделка втянула 310 миллионов долларов USDC в кошельки prime broker.
Ончейн-глубина улучшилась быстро. Пул USDC/USDT Curve держит 420 миллионов долларов с проскальзыванием 1 бп на размер 10 миллионов долларов — против 4 бп на прошлой неделе. Стабильные пулы DEX на Base и Arbitrum добавили 180 миллионов долларов, так что свопы на 5 миллионов долларов теперь стоят менее 40 долларов. Итог — более дешёвое исполнение для крупных фондов, что привлекает больше потоков.
Почему USDC, а не USDT? Две причины. Во-первых, многие фонды держат BUIDL и другие токены T-bill, которые конвертируются в USDC за считанные минуты — значит, USDC и есть выход. Во-вторых, многие US-регулируемые площадки требуют USDC для комплаенса. Когда корпоративные казначейства покупают BTC, они часто переводят доллары, получают USDC, а затем покупают.
Для трейдеров сигнал очевиден. Рост предложения USDC при падении ставок по заимствованиям — ранний признак risk-on. Когда доллары в изобилии и дешёвые, у риск-активов есть топливо. Следите за ежедневным mint vs burn USDC. Ещё три дня с чистым mint более 300 миллионов долларов плюс стабильное фондирование около 0,01% уже приводили к росту на 6%–9% в прошлых циклах.
Что может это переломить — волна предложения казначейских векселей, которая поднимает ставки, или крупное снижение рисков, отправляющее USDC обратно в банки. Пока что кэш в ончейне и готов к работе.
#USDC #Stablecoins #DeFi #Aave #Liquidity