Поставки USDC выросли на 2,1 млрд долларов за пять дней, пока ставки за заимствования в DeFi резко падали

Деньги снова хлынули on-chain, и лидировал USDC. Лог минтинга Circle показывает, что за пять дней было создано 2,1 млрд новых USDC, подняв общий объём до 34,8 млрд долларов — максимум за 14 месяцев. Минт подкреплялся реальным спросом. Ставки по займам в DeFi снизились, объём стабильной ликвидности вырос, а база снова стала положительной.

За 48 часов Aave v3 заимствования USDC на мейннете упали с 8,2% до 5,4%, а ставки в Compound смягчились с 7,9% до 5,1%. Причина была простой. Больше USDC в пулах — значит, кредиторы конкурируют. Использование на Aave снизилось с 91% до 73%, даже несмотря на рост заимствований на 420 млн долларов. Трейдеры использовали дешёвые доллары для запуска хеджированных лупов. Один луп — long ETH staking под 3,2% плюс EigenLayer под 1,9% против займа USDC под 5,4% — даёт небольшой, но «рычажный» спред. При 3x это даёт около 4,5%, поэтому спрос сохраняется.

Это почувствовали и perp-рынки. Фандинг по BTC и ETH perps упал с 0,018% до 0,009% за 8 часов, а открытый интерес вырос на 2,3 млрд долларов — признак того, что новые лонги использовали спот как хедж. База на CME выросла до 9,1% годовых, поэтому cash-and-carry трейдеры чеканят USDC, покупают спот, продают фьючерсы и фиксируют маржу на 3,7% выше ставки по заимствованиям. Одна эта сделка втянула 310 млн долларов USDC в кошельки прайм-брокеров.

On-chain глубина быстро улучшилась. Пул USDC/USDT Curve удерживает 420 млн долларов с проскальзыванием 1 бп для размера 10 млн, против 4 бп на прошлой неделе. Стабильные пулы DEX на Base и Arbitrum добавили 180 млн долларов — теперь свопы на 5 млн стоят меньше 40 долларов. В итоге крупным фондам дешевле исполнять сделки, что приводит к большему потоку.

Почему именно USDC, а не USDT? Две причины. Во-первых, многие фонды держат BUIDL и другие токены казначейских векселей, которые обмениваются на USDC за минуты — значит, USDC это выход. Во-вторых, многие US-площадки требуют USDC для комплаенса. Когда корпоративные казначейства покупают BTC, они часто переводят доллары, получают USDC, а затем покупают.

Для трейдеров сигнал очевиден. Рост предложения USDC при падении ставок по займам — ранний признак risk-on. Когда доллары в избытке и они дешевы, у риск-активов появляется топливо. Следите за минтом и баэрном USDC ежедневно. Ещё три дня нетто-минта на 300 млн долларов плюс и стабильное финансирование около 0,01% в прошлых циклах дали рост по направлению 6%–9%.

Что может это переломить — волна предложения T-bill, поднимающая ставки, или крупная де-рисковка, из-за которой USDC снова вернётся в банки. Пока же кэш on-chain и готов к работе.
#USDC #Stablecoins #DeFi #Aave #Liquidity