DRAM ETF упал с $81 до $57; за пять дней падение составило 19,3%.

Формально мы уже вошли в технический медвежий рынок.
Но если смотреть только на корейский фондовый рынок, ты вообще не почувствуешь, что есть проблемы.
Вчера SK hynix в Сеуле резко отскочила из «глубокой V» на +9%, Samsung +6% — выглядит так, будто весь негатив уже распродали.
Корейцы докупают по сниженным ценам, а американцы выходят из позиций. Одна и та же отрасль, два рынка и полностью противоположные направления.
Так почему же Nasdaq всё ещё падает?
Есть три переменные, которые на корейском рынке не видно.
Первая — IPO ChangXin Memory.
Крупнейший производитель DRAM в Китае занимает четвертое место в стране: на STAR Market привлекли $8,5 миллиарда, подразумеваемая оценка — $85,5 миллиарда. Этот показатель намного выше ожиданий рынка. Значит, расширение мощностей традиционной DRAM будет происходить быстрее, чем думают все. Сегодня Micron упал на 5,4% — главным образом из-за этого.
Вторая — арбитражные позиции по ADR SK hynix.
hynix разместилась на Nasdaq, привлекла $26,5 миллиарда: в прошлую пятницу рост был +13%, во вторник +28%. А сегодня — падение на 10%. Это типичный сценарий фиксации прибыли. Корейский локальный отскок — поддерживают «добирающие»; падение на американском рынке — это бегство арбитражного капитала.
Одна и та же компания, два рынка — и совершенно противоположные сигналы.
Третья — сомнения в ROI AI-железа переходят с периферии в мейнстрим.
Meta говорит, что AI-вычислительные мощности могут на какое-то время простаивать; Michael Burry на пике покупал опционы Micron put.
Главная проблема не в том, что спрос исчез, а в том, что темпы роста предложения опережают темпы роста ожиданий по спросу. Когда в конце июля выйдут отчёты всех компаний, и по их указаниям по ценам на DRAM во второй половине года станет понятно, что думает руководство, тогда и принимать решения.
$DRAM $MU $SKHY