Мнение Goldman Sachs: на рынке хранения видны структурные изменения — замещение части NAND DRAM для снижения затрат становится реальной тенденцией

Сообщение BlockBeats, 16 июля: аналитик Citirni Джукан со ссылкой на обзорный сегмент памяти в ежемесячной телефонной конференции Goldman Sachs отметил, что клиенты резко сопротивляются росту цен на DRAM, который приближается к 30%, поэтому аналитики немного снизили прогноз по росту цен на DRAM в третьем квартале. Одновременно перспективы по NAND становятся более оптимистичными: спрос на выгрузку KV Cache, связанный с AI, продолжает превышать ожидания, плюс на рынке появляется новая тенденция — использовать NAND вместо дорогой DRAM, что дополнительно поддерживает спрос на NAND. Аналитик позитивно оценивает результаты SK hynix за второй квартал: ожидается выручка около 85 трлн вон, а валовая маржа — до 63%. К связанным бумагам относятся SK hynix, Micron и SanDisk.

Также в сообщении раскрываются структурные изменения на рынке хранения данных. Ранее взрывной спрос со стороны AI-серверов на HBM подталкивал цены на DRAM вверх, но когда рост достиг 30%, клиенты начали сопротивляться дальнейшему повышению цен, и наклон ценовых корректировок, по сути, столкнулся с краткосрочным замедлением. В то же время NAND пытается занять новую роль в AI-инфраструктуре: KV Cache критически важен в сценариях вывода, и использование более дешёвого NAND для частичной замены дорогого DRAM в целях снижения затрат становится реальной практикой. Такая дифференциация также означает, что переток капитала внутри цепочки поставок индустрии хранения данных, вероятно, сохранится: инвесторам стоит осторожнее с краткосрочными ожиданиями по прибыли для DRAM-позиций, тогда как улучшение фундаментальных показателей NAND, возможно, пока недостаточно заложено в котировки.