#PredictWorldCup🇦🇷vs🏴󠁧󠁢󠁥󠁮󠁧󠁿

Похоже, что июньская инфляция CPI в США скрывает больший риск, чем ожидалось: повышенные опасения вокруг вероятности достижения ставки по итогам 2026 года?
Последний июньский отчет по инфляции в США стал позитивной неожиданностью для финансовых рынков: как общий CPI, так и Core CPI оказались ниже ожиданий. Данные укрепили уверенность рынка в том, что инфляция постепенно движется в правильном направлении, снижая опасения по поводу дополнительных повышений ставок Федеральной резервной системы в 2026 году.
Влияние оказалось сильнее ожиданий
• Общий CPI вырос на 3,5% в годовом выражении и снизился на 0,4% в помесячном, что стало самым большим месячным падением с апреля 2020 года.
• Базовый CPI увеличился на 2,6% в годовом выражении — ниже рыночного ожидания 2,9%, при этом в помесячном разрезе рост практически не изменился.
И общий, и базовый показатель инфляции заметно снизились по сравнению с маем, что указывает: фундаментальное инфляционное давление начинает ослабевать.
Энергия была главным «двигателем» снижения
Сильнее всего на падение инфляции повлияло резкое снижение цен на энергоносители.
• Падение международных цен на нефть опустило «энергетическую» компоненту.
• Стоимость бензина и топлива заметно ослабла.
• При этом благоприятные базовые эффекты с прошлого года также помогли снизить годовую инфляцию.
Вместе эти факторы дали гораздо более мягкое чтение инфляции, чем ожидали экономисты.
Базовая инфляция теряет импульс
Помимо цен на энергоносители отчет показал более широкие признаки охлаждения инфляции.
• Инфляция по базовым товарам продолжила снижаться.
• Инфляция по базовым услугам тоже умерилась.
• Инфляция в сегменте жилья слегка замедлилась.
• Внимательно отслеживаемая ФРС инфляция Super Core Services (без учета жилья) значительно замедлилась, что указывает на ослабление внутреннего инфляционного давления.
Это обнадеживающий сигнал, потому что он отражает улучшение в тех областях, за которыми Федеральная резервная система следит особенно пристально.
Что это означает для ФРС
Более мягкие данные по инфляции снизили ожидания дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики.
Рынки все чаще закладывают в цены, что ФРС, вероятно, сохранит процентные ставки без изменений на протяжении всего 2026 года, а вероятность еще одного повышения продолжает снижаться.
Однако чиновники ФРС по-прежнему осторожны. Они продолжают подчеркивать, что инфляция все еще выше целевого уровня 2%, то есть политики вряд ли объявят победу после всего одного обнадеживающего отчета.
Риски, которые могут замедлить тренд снижения инфляции
Несколько факторов могут помешать инфляции падать так быстро, как надеются рынки:
• Рост геополитической напряженности на Ближнем Востоке и перебои вокруг Ормузского пролива могут подтолкнуть цены на нефть вверх.
• Продолжение крупных инвестиций со стороны ведущих технологических компаний США может поддержать экономическую активность и инфляцию.
• Неожиданные шоки предложения могут прервать текущий тренд дезинфляции.
Эти риски означают, что путь к более низкой инфляции вряд ли будет абсолютно ровным.
Рыночные импликации
Для финансовых рынков и криптовалют отчет в целом поддерживающий.
• Падение инфляции снижает давление на Федеральную резервную систему, чтобы продолжать ужесточение политики.
• Стабильные процентные ставки улучшают условия ликвидности для рискованных активов.
• Bitcoin и более широкий крипторынок уже отреагировали позитивно: инвесторы закладывают более благоприятный сценарий по денежно-кредитной политике.
Ключевой вывод
Июньский отчет по инфляции дает один из самых четких на сегодня сигналов: ценовое давление в США ослабевает. Хотя ФРС, как ожидается, сохранит осторожность, опасения по поводу дополнительных повышений ставок в 2026 году постепенно уходят.
Следующие несколько отчетов по инфляции, данные по рынку труда, цены на энергоносители и геополитические события определят, будет ли продолжаться этот тренд дезинфляции — или же вновь начнут появляться новые инфляционные давления.