Circle выигрывает судебную тяжбу по поводу аккаунта для чеканки и погашения USDC компании Heka

Circle добилась арбитражной победы с опорой на решение суда после того, как опубликованные в Бостонском федеральном суде материалы подробно объяснили, почему эмитент стейблкоинов приостановил USDC-эмиссию и погашение Heka Funds из‑за подозрений в манипулировании рынком с участием Tether.

Кратко

• Circle выиграла арбитражное дело после того, как арбитр постановил, что компания правомерно приостановила USDC-эмиссию и погашение для Heka Funds.
• В судебных документах говорится, что Heka не раскрыла роль Tether как главного инвестора фонда, а Circle обоснованно подозревала возможное манипулирование рынком.
• Решение принимается на фоне того, как Circle продолжает расширять институциональный бизнес за счет новых банковских инициатив и партнерств в Соединенных Штатах и Южной Корее.

Юридические документы, поданные Circle во вторник в рамках ее ходатайства о подтверждении арбитражного решения, вынесенного в феврале, сообщали, что компания пришла к выводу: мальтийский арбитражный фонд не раскрыл роль Tether как своего ключевого инвестора и разумно подозревал торговую активность, которая могла манипулировать рынком USDC.

Пенсионер судья Роберт Л. Дондеро, выступавший арбитром, вынес решение в пользу Circle по оставшимся договорным требованиям, установив, что компания действовала в пределах прав, предоставленных ее соглашениями с Heka.

Скрытые связи с Tether стали центральными в споре

В центре дела находился Heka Funds, которым руководила лондонская Abraxas Capital Management; она открыла счет в Circle в январе 2022 года для своего Elysium Global Arbitrage Fund.

Согласно арбитражной записи, Heka раскрыла только инвестора Саймона Гримы во время онбординга, тогда как Tether стал доминирующим поставщиком капитала для фонда. Показания основателя Heka Фабио Фронтини показали, что инвестиции Tether к моменту арбитража достигли примерно $800 миллионов, то есть составляли около 75% активов Elysium.

Дондеро пришел к выводу, что упущение было намеренным, и написал, что отсутствующее раскрытие выглядело как попытка избежать демонстрации участия Tether в фонде. Главный директор по бизнесу Circle Каш Раззаги заявил в показаниях, что компания не одобрила бы счет, если бы знала о роли Tether, когда отношения только начинались.

Торговый спор разгорелся после краха Silicon Valley Bank в марте 2023 года: тогда USDC временно опустился ниже своей привязки к доллару. Согласно поданным материалам, Heka покупала со скидкой USDC на вторичных рынках и погашала токены в Circle по номинальной стоимости после того, как многие другие арбитражные фирмы остановились, когда спред сузился.

Внутренние коммуникации Circle, представленные во время арбитража, показали, что руководители спорили о том, были ли сделки легитимным арбитражем. Раззаги описал активность как «произведенный arb, а не рыночный», связывая это с тем, что Tether отказался от своих обычных комиссий, тогда как сотрудник Circle Дэвид Нортон изначально утверждал, что сделки выглядят коммерчески рациональными.

Circle разрешила Heka погасить более $587 миллионов USDC за двухнедельный период, пока проверяли, зависила ли торговая возможность от активности Heka. В судебных документах говорилось, что Нортон позже изменил позицию после того, как попросил Heka приостановить сделки и заметил, что рыночный спред сузился, а не расширился. Также, согласно поданным материалам, Coinbase сообщила Circle, что ей некомфортно работать с Heka из‑за отношений фонда с Tether и структуры комиссий, в результате чего биржа установила ограничения на счет.

Арбитр подтвердил договорные права Circle

В документах суда было показано, что в ноябре 2023 Circle снизила лимиты эмиссии и погашения Heka до нуля, прежде чем приостановить действие счета 1 декабря на основании раздела 9(c) генерального соглашения о предоставлении услуг после того, как Фронтини пригрозил юридическими и регуляторными действиями.

Запрос Heka погасить $100 миллионов в феврале 2024 года был отклонен, а генеральное соглашение о предоставлении услуг истекло в следующем месяце. В ходе арбитража прозвучали показания о том, что в тот же месяц Tether инвестировал еще $500 миллионов в Elysium, прежде чем Heka подала иск в арбитраж.

Еще один вопрос, поднятый в ходе разбирательства, касался заявки Фронтини на счет в Circle France непосредственно перед слушанием. Согласно арбитражному решению, он не раскрыл продолжающийся спор и представил решение совета директоров, в котором указал, что у Heka сохраняются активные отношения с Circle; позже он также дал показания, что ожидает, что его заявка в США провалится.

Применив право Делавэра, Дондеро установил, что Circle не нарушила ни одно из соглашений, поскольку условия для пользователей позволяли компании по своему усмотрению корректировать лимиты транзакций и приостанавливать услуги. Арбитр также постановил, что Circle не обязана доказывать, что манипулирование рынком действительно имело место; достаточно было того, что компания пришла к разумному выводу о возможном осуществлении такой активности.

Хотя Circle запросила около $5,15 миллиона на оплату юридических расходов и издержек, Дондеро присудил только $166 643,25 — за экспертные работы, — после того как установил, что Heka продолжала добиваться иска на $49 миллионов по упущенной выгоде, который уже был исключен из дела.

Представитель Heka сообщил Financial Times, что фонд никогда не занимался манипулированием рынком и не был предметом регуляторного расследования, связанного с таким поведением. Он также заявил, что Circle пыталась сделать публичной запись арбитража, чтобы отвлечь внимание от отказа компании обрабатывать погашения USDC.

Раскрытие информации происходит на фоне того, как Circle продолжает расширять институциональный бизнес по всему миру. Компания недавно получила окончательное одобрение от Управления контролера денежного обращения США (Office of the Comptroller of the Currency), чтобы создать Circle National Trust, и готовится провести свое мероприятие Current Seoul по приглашениям 23 июля, на котором, как ожидается, руководители банков, криптобирж и платежных компаний обсудят будущие партнерства, пока Circle стремится к более широкому внедрению USDC в Южной Корее.