Законопроект CLARITY получил поддержку двух крупнейших правоохранительных организаций. Успеет ли он пройти окончательное голосование до перерыва в августе?

Цифровые активы — это всё-таки ценные бумаги или товары? Ответ на этот вопрос определяет, кто будет регулировать их: SEC или CFTC. Однако на протяжении последних десяти лет эта граница оставалась туманной.

SEC использует тест Howey, чтобы определить, является ли актив «инвестиционным контрактом» и подпадает ли он под регулирование законами о ценных бумагах; CFTC же утверждает, что ведущие криптоактивы, включая Bitcoin и Ethereum, относятся к товарам. Пересечение и конфликты между двумя правовыми рамками приводят к тому, что один и тот же актив в разных ситуациях может подпадать под совершенно разные требования регуляторов.

Главная проблема криптоиндустрии США — не в том, что регулирование слишком жёсткое или слишком мягкое, а в том, что «непонятно, кто за что отвечает». На уровне нормативных актов отсутствует единое определение «цифрового товара», из-за чего биржам, брокерам и эмитентам трудно выстроить предсказуемую систему комплаенса. Сенатор Cynthia Lummis прямо сказала: «Разработчикам ПО не должна требоваться целая армия юристов, чтобы понять, законен ли их код».

Эта неопределённость не только повышает издержки на соответствие требованиям, но и вынуждает множество криптокомпаний и разработчиков переносить деятельность за пределы США. Законопроект CLARITY появился именно на таком фоне — попытка завершить «регулирование через принуждение» (enforcement-driven) на уровне норм закона и создать для цифровых активов полноценную федеральную модель надзора.

Текст законопроекта вот-вот будет опубликован: в какую стадию он переходит в Сенате

Законопроект CLARITY (полное название Digital Asset Market Clarity Act, то есть «Закон о ясности в рынках цифровых активов») с 29 мая 2025 года, когда его официально внес председатель Комитета по финансовым услугам Палаты представителей French Hill, прошёл несколько ключевых этапов.

В июле 2025 года законопроект был принят в Палате представителей при голосовании 294-134. 14 мая 2026 года Комитет Сената по банковским вопросам продвинул законопроект по итогам голосования 15-9. 1 июня законопроект был официально внесён в календарь законодательных инициатив Сената и получил право на рассмотрение всем составом.

13 июля 2026 года Сенат США завершил семинедельные каникулы с 4 июля и официально возобновил работу. 14 июля сенатор Cynthia Lummis в интервью Fox Business заявила, что после почти 10 месяцев переговоров текст CLARITY в версии Сената готов, и, как ожидается, в ближайшие дни будет официально подан.

Лидер сенатского большинства John Thune контролирует законодательную повестку и определит, когда законопроект будет вынесен на голосование всем составом. Lummis ожидает, что голосование может быть назначено на неделю 20 июля. В опубликованном Сенатом календаре на 2026 год указано, что рабочий период штатов в августе — с 10 августа по 11 сентября; это означает, что 7 августа будет последним запланированным днём заседаний перед началом каникул. От возобновления работы 13 июля до начала каникул 7 августа остаётся примерно 20 рабочих дней.

Две крупнейшие структуры правоприменения публично дали «зелёный свет»: как это может превратиться в политическую динамику

Смена позиции правоохранительных органов — один из самых важных факторов для CLARITY в последнее время.

2 июля 2026 года Национальная ассоциация чернокожих руководителей правоохранительных органов (NOBLE) публично поддержала законопроект CLARITY, став первой основной структурой правоприменения, официально выступившей за эту модель регулирования рынка. Председатель NOBLE Reneé Hall подписала письмо поддержки, подчеркнув необходимость прояснить регуляторные рамки при сохранении инструментов правоприменения. В письме NOBLE прямо указала, что этот законопроект «сохраняет существующие полномочия в уголовном правосудии и добавляет инструменты расследования дел по цифровым активам».

Спустя девять дней — 10 июля — Ассоциация федеральных правоохранителей (FLEOA), представляющая более 34 000 действующих и вышедших в отставку федеральных офицеров и охватывающая более 65 организаций, направила письмо в Комитет Сената по банковским вопросам и публично поддержала CLARITY. В своём заявлении FLEOA отметила, что законопроект «достиг существенного прогресса в балансировании разработки цифровых активов и общественной безопасности».

Поддержка FLEOA сопровождается чёткими условиями: требуется установить более строгие правила подотчётности для платформ децентрализованных финансов на всей территории США, чтобы компании не могли обходить регулирование, упаковывая контролируемые услуги под видом децентрализованных; заменить тест «на особое намерение» в законопроекте на существующий стандарт знания; и отдельно закрепить, что это законодательство не ослабляет действующие федеральные полномочия по расследованиям.

Стратегический смысл этих двух поддержек в том, что раньше крупнейшая критика в адрес CLARITY со стороны правоохранителей сводилась к риску ослабить способность бороться с незаконными финансовыми практиками. Публичная поддержка NOBLE и FLEOA напрямую опровергает этот аргумент и даёт колеблющимся демократам голос поддержки именно от правоохранительного сообщества, а не от криптоиндустрии. Сопротивление со стороны enforcement-среды, по оценкам, уже преодолело один критически важный порог.

Спор SEC и CFTC о юрисдикции: как законопроект проводит границу регулирования

Ключевой механизм CLARITY — выстроить «мост» между SEC и CFTC.

Законопроект вводит трёхуровневую систему классификации активов. В частности, цифровые активы с высокой степенью децентрализации будут классифицироваться как «цифровые товары» и попадать под исключительное регулирование CFTC — включая полномочия по всестороннему надзору над спотовыми рынками. Bitcoin и Ethereum будут отнесены к этой категории. «Цифровой товар» определяется как актив, внутренне связанный с блокчейн-системой, и его стоимость в основном происходит от цифровых активов, используемых этой блокчейн-системой; при этом через исключающие формулировки прямо уточняется, что он не включает традиционные ценные бумаги, лицензионные платежные стейблкоины, деривативы и т. п.

Активы, функционально похожие на традиционные ценные бумаги, будут определяться как «инвестиционный контракт» и продолжат регулироваться SEC: от эмитентов потребуется раскрывать, среди прочего, прошедшие аудит финансовые отчёты, сведения о собственности и токеномике. Лицензионные платежные стейблкоины исключаются из определений «ценных бумаг» и «цифровых товаров» и подпадают под отдельную регуляторную рамку для стейблкоинов.

Законопроект также прямо требует, чтобы биржи цифровых товаров были зарегистрированы в CFTC и соблюдали правила о сегрегации активов клиентов, управлении рисками, противодействии манипулированию и др. Кроме того, законопроект предусматривает «безопасную гавань» (Section 604, то есть «Закон о определённости регулирования блокчейна») для некастодиальных разработчиков ПО: там поясняется, что публикация кода, предоставление инструментов self-custody или поддержание инфраструктуры блокчейна не делают разработчика поставщиком средств в целях передачи.

Значение такого разграничения выходит далеко за рамки самих технических определений — впервые в США полный федеральный регуляторный каркас для криптоактивов оформляется на уровне норм закона.

Порог в 60 голосов в Сенате: какие три главные проблемы стоят на пути законопроекта

Хотя CLARITY уже получил предварительное межпартийное согласие, перед голосованием всем составом в Сенате остаётся преодолеть несколько препятствий.

В Сенате США для принятия большинства законопроектов нужно обойти процедуру «флибустьера» (filibuster). Чтобы завершить прения и перейти к голосованию, требуется минимум 60 голосов «за». Сейчас у республиканцев в Сенате 53 места: даже если все республиканские сенаторы проголосуют «за», законопроект всё равно потребует как минимум 7 голосов демократов, которые должны поддержать его на межпартийной основе, чтобы набрать 60. После смерти сенатора Грэма количество мест у республиканцев снизилось до 52; самые свежие оценки показывают, что нужно 9–10 демократов, чтобы они перешли на сторону поддержки.

Законопроект сейчас сталкивается с тремя ключевыми спорами:

Этический спор. Демократы требуют добавить ограничительные положения, запрещающие высокопоставленным должностным лицам правительства, включая президента, сохранять коммерческие связи с криптоиндустрией. На это запрос повлияли данные о последних финансовых раскрытиях президента Трампа: согласно им, в 2025 году у него более 1,4 миллиарда долларов дохода от криптосвязанных бизнесов. Два демократических сенатора, которые ранее голосовали за версию законопроекта, одобренную Комитетом по банковским вопросам, уже прямо предупредили: если эти этические положения не будут корректно урегулированы, они не поддержат финальный законопроект.

Ответственность разработчиков. Положения Section 604 о «разгрузке» (освобождении) разработчиков вызывают разделение мнений внутри правоохранительной системы. Четыре структуры правоприменения предупреждали, что слишком широкая защита может усложнить расследования некоторых преступлений в сфере криптовалют. Однако позже Министерство юстиции США оспорило часть этих утверждений, заявив, что некоторые предупреждения о якобы «ослаблении полномочий» правоохранителей неточны.

Доходность по стейблкоинам. Банковское сообщество жёстко выступает против разрешения криптокомпаниям выплачивать держателям стейблкоинов платежи, похожие на проценты. Американская ассоциация банкиров направила письмо в Сенат с просьбой усилить нормы о доходности по стейблкоинам, критикуя законопроект за «неясности» или риск ускорения оттока средств.

Вероятность принятия и временное окно: успеют ли провести голосование до августовских каникул

Время становится главным врагом CLARITY.

Galaxy Research снизила вероятность принятия в 2026 году с 75% до примерно 50%. Данные предиктивного рынка Polymarket показывают, что ожидания рынка упали примерно до 40%. Lummis уже заявляла: если в этом году не удастся, то следующая реальная законодательная возможность может наступить только в 2030 году.

Если до августовских каникул не будет завершено голосование в Сенате, координация версий и окончательное принятие, весь процесс не сможет завершиться в рамках текущей сессии Конгресса. После начала нового Конгресса (120-го созыва, 2027–2028 годы) придётся заново вносить законопроект и пройти весь цикл процедур — заседания комитетов, дебаты и т. д.

Даже если законопроект пройдёт Сенат, его всё равно нужно будет согласовать с версией Палаты представителей, после чего он будет направлен президенту на подписание. Крипто-советник Белого дома Patrick Witt уже чётко заявил: «Никакого пространства для дальнейших задержек больше нет».

Два демократических сенатора, которые ранее отдали голоса «за» в Комитете Сената по банковским вопросам — Ruben Gallego и Angela Alsobrooks — до сих пор поддерживают законопроект на условиях. То, сможет ли правоприменительная поддержка NOBLE и FLEOA «перетянуть» достаточно много демократических голосов в Сенате, в ближайшие недели станет ключевой переменной.

Если законопроект будет принят: какие структурные изменения ждут криптоиндустрию США

Если CLARITY будет в итоге закреплён, его влияние выйдет далеко за пределы США.

Во-первых, законопроект положит конец модели «регулирования через правоприменение» и заменит её «институционализированным регулированием». Криптокомпании больше не будут зависеть от индивидуальных enforcement-дел SEC, чтобы понимать границы комплаенса: они смогут опираться на нормы закона при проектировании предсказуемой системы соответствия.

Во-вторых, CFTC получит исключительную юрисдикцию над спотовыми рынками цифровых товаров — это означает, что впервые в США для криптоактивов будет создан полноценный федеральный регуляторный каркас. Это устранит барьеры для входа институционального капитала через легальные и корректные каналы.

В-третьих, законопроект напрямую включает поставщиков услуг с цифровыми активами в рамки Закона о банковской тайне (Bank Secrecy Act), добавляя порядка 20 пунктов, охватывающих требования по противодействию отмыванию денег, санкциям и полномочиям правоприменения. На биржи и кастодианов будут возложены обязательные требования по оценке рисков, внутреннему контролю, назначению комплаенс-офицера и т. п.

В-четвёртых, законопроект создаёт отдельную систему регулирования для стейблкоинов и вводит для некастодиальных разработчиков ПО «безопасные гавани», стремясь найти баланс между защитой инноваций и предотвращением рисков.

Сторонники считают, что законопроект даст цифровым активам более ясную правовую рамку и поможет отделить криптовалюты, соответствующие стандартам «товара», от тех, которые будут рассматриваться как ценные бумаги. Юридическая определённость рассматривается как один из главных пробелов, который препятствует более широкому внедрению со стороны крупных институциональных игроков.

Итоги

CLARITY стоит на развилке в истории регулирования криптовалют в США. От принятия в Палате представителей 294-134, до продвижения в Комитете Сената по банковским вопросам с результатом 15-9, и до последовательных публичных поддержек со стороны NOBLE и FLEOA — законопроект прошёл самый трудный этап. Однако порог в 60 голосов в Сенате, этические споры, разногласия по ответственности разработчиков и обратный отсчёт до августовских каникул всё ещё будут испытывать его окончательную судьбу. Следующие три недели решат, войдёт ли американская криптоиндустрия в 2026 году в эпоху институционализированного регулирования — или продолжит ждать следующего законодательного цикла в условиях неопределённости, порождённой enforcement-подходом.

FAQ

Q1: Каково полное название законопроекта CLARITY?

Полное название законопроекта CLARITY — Digital Asset Market Clarity Act, то есть «Закон о ясности в рынках цифровых активов».

Q2: На какой стадии законопроект CLARITY находится сейчас?

Законопроект был принят в Палате представителей 2025 в июле при голосовании 294-134. В мае 2026 года в Комитете Сената по банковским вопросам он прошёл при голосовании 15-9. Текст Сената, как ожидается, будет опубликован в ближайшие дни, а цель по голосованию всем составом намечена на неделю 20 июля.

Q3: Какие структуры правоприменения публично поддержали CLARITY?

NOBLE публично поддержала законопроект 2 июля; FLEOA публично поддержала его 10 июля.

Q4: Сколько голосов нужно, чтобы законопроект прошёл в Сенате?

Чтобы преодолеть процедуру «флибустьера», нужно 60 голосов. Сейчас у республиканцев 53 места, и необходимо минимум 7 демократических сенаторов, поддерживающих законопроект на межпартийной основе.

Q5: Как законопроект определяет распределение юрисдикции между SEC и CFTC?

Цифровые товары подпадают под юрисдикцию CFTC, а цифровые ценные бумаги — под регулирование SEC. Активы с высокой степенью децентрализации, такие как Bitcoin и Ethereum, будут классифицированы как «цифровые товары» и попадут под исключительную юрисдикцию CFTC.

Q6: Что будет, если законопроект не примут до августовских каникул?

Если законопроект не будет принят, весь процесс не сможет завершиться в рамках текущего созыва Конгресса. После начала нового Конгресса (2027–2028 годы) законопроект придётся заново вносить и проходить всю процедуру с самого начала.

Q7: Какое влияние законопроект окажет на криптоиндустрию после принятия?

Он создаст полноценный федеральный регуляторный каркас для цифровых активов, прекратит спор о юрисдикции между SEC и CFTC, уберёт барьеры для входа институционального капитала и включит поставщиков криптоуслуг в рамки комплаенса по противодействию отмыванию денег и санкциям.