Для Robinhood: ни в коем случае не создавайте мемную блокчейн-сеть

Автор: Jon Ma, сооснователь и CEO Artemis; перевод: Shaw, Golden Finance

К Владy и Йоханну:

Менее чем за месяц после запуска Robinhood Chain быстро наращивает импульс в продвижении финансовой инклюзии.

• Среднесуточные активные адреса — более 300 тыс.

• Спотовые децентрализованные биржи (DEX): среднедневной объём торгов превысил 1 миллиард долларов (№3 среди сетей с публичным блокчейном)

• Объём циркулирующих стейблкоинов — 300 миллионов долларов

• Ежедневные комиссии Robinhood Chain в пересчёте на годовую доходность — 40 миллионов долларов

• На фоне проектов Morpho, Ethena, Uniswap и др. общая стоимость заблокированных активов (TVL) превысила 300 миллионов долларов

_ (Примечание: Vlad Tenev, сооснователь Robinhood и CEO; Johann Kerbrat, руководитель криптобизнеса Robinhood) _

В 2019 году, работая в Whale Rock (хедж-фонд long/short), я участвовал в инвестициях в раунд Robinhood перед IPO; в 2020 году также следил за roadshow IPO Coinbase. После этого я основал Artemis: изначально цель была в том, чтобы направлять рыночный капитал в сферу крипто и акций — в реальные активы с долгосрочной ценностью, а не раздувать всевозможные мэм-монеты.

На прошлой неделе, когда я открыл кошелёк Robinhood, меня охватили шок и разочарование: внутри платформы почти не осталось торговых активов — в основном это Meme-коины. Я сделал небольшую покупку буквально на $CASCHAT всего на три дня, и затем стал получать крупные разрозненные токен-аирдропы, почти бессмысленные по ценности; даже один из токенов называется прямо “Бессмысленный коин (Pointless Coin)”.

Верно: текущий объём спотовых DEX-торгов Robinhood Chain занимает третье место среди всех публичных сетей.

Но сейчас подавляющая часть объёма на DEX по-прежнему формируется Meme-коинами (разные животные Meme-коины, Meme-коины с темами Vlad и Robinhood, а также прочие “широкие” meme-виды). Пожалуйста, Robinhood: не создавайте сеть для Meme-коинов.

По сравнению с Robinhood экосистема Base сейчас гораздо масштабнее, и у Robinhood Crypto есть множество опыта, который можно перенять у Base.

Brian Armstrong в своём ответе вновь подчеркнул позицию: нужно направлять пользователей на сценарии, имеющие реальную ценность и устойчивую практическую применимость.

Я понимаю привлекательность: Meme-коины способны эффективно привлекать ранних пользователей и приводить партнёров, которые обеспечивают ликвидность и торговый объём (потому что meme заходит, а удержание строится на реальном применении). Такие как Aerodrome — крупнейший независимый проект — всё ещё может процветать: он фактически монополизирует торговый объём Base и при этом работает на действительно жизнеспособной бизнес-модели.

Но Meme-коины приведут лишь к потерям инвесторов и разрушат рыночное доверие.

Посмотрите хотя бы на целую плеяду Meme-коинов, выпущенных на Base в начале 2024 года: в этом году они снова обвалились на 90% (с учётом пика в начале 2024 года суммарное падение достигло 99%).

Meme-коины не имеют долгой жизнеспособности: они вредят интересам пользователей и дополнительно отталкивают обычных розничных инвесторов, заставляя их меньше хотеть пользоваться блокчейном.

Кроме того, если Robinhood Chain заполнится множеством Meme-коинов, это усилит уже имеющиеся у Уолл-стрит и хедж-фондов стереотипы: Robinhood — всего лишь платформа для краткосрочных спекуляций, выросшая на волне безумия вокруг “игровой истории” GameStop (GME) в начале 2021 года и тренда Meme-акций.

Твиты наподобие приведённых ниже лишь усугубят ситуацию:

Уолл-стрит и так с трудом понимает Robinhood. Пожалуйста, не расширяйте и не усиливайте те бизнес-направления, которые в 2021 году серьёзно подорвали имидж.

Следует перенести фокус на ликвидность и трафик в сторону кошелька Robinhood, а также в экосистемные Arcus (созданный командой dYdX “первых составов”; классический топовый DEX для бессрочных фьючерсов) и токенизированные акции. Мне особенно нравится то, что сейчас делает Arcus: любой пользователь по всему миру может торговать спотовыми токенизированными акциями.

Эти акции растут лишь в последние десять лет.

Robinhood Chain должен реально усилиться в направлении реальных активов (RWA), чтобы расширить охват финансовых услуг и дать большему числу инвесторов возможность торговать акциями и долями Pre-IPO. Такие команды, как RWA.xyz и Artemis, тоже готовы помочь с продвижением подобных сценариев.

Главный “минус” для Robinhood заключается в следующем: внутренний рынок США уже почти насыщен — сейчас у него 27 миллионов депозитных аккаунтов; Уолл-стрит прогнозирует, что в 2028 финансовом году число депозитных аккаунтов достигнет лишь 31–32 миллионов, рост без “взрывного” драйвера.

Я вижу базовую логику бычьего сценария для Robinhood так: опираясь на Robinhood Chain, компания может охватить более 100 миллионов новых зарубежных инвесторов — они смогут инвестировать в RWA, прогнозные рынки, стейблкоины, акции публичных компаний и доли Pre-IPO, а также построить верхний слой раннего трафика для public-версии приложения Robinhood.

На токенизированные акции для торговли без выходных (7×24 часа) существует реальный спрос. Trade.xyz на Hyperliquid — наглядный пример: пользователи в основном торгуют акционными базовыми активами, например SK Hynix. У этой компании 68 миллиардов долларов реальной выручки, она опирается на крепкий материальный бизнес — это качественные активы, в которые инвесторы хотят заходить для распределения (allocation).

Допустим, опираясь на Robinhood Chain, Robinhood к 2030 году сможет достичь 100 миллионов MAU (месячно активных пользователей). Текущая средняя выручка на пользователя (ARPU) — около 171 доллара; зарубежные пользователи, как ожидается, дадут ARPU ниже — потому что они платят комиссии через публичный блокчейн, а не торгуют в Robinhood App, где ставка комиссий выше и доля/процент иная. Мы предполагаем ARPU зарубежных пользователей на уровне 100 долларов. Если считать только C-side, к 2030 году можно получить 10 миллиардов долларов выручки — больше, чем ожидания Уолл-стрит по 2029 финансовому году в размере 8,78 миллиарда долларов.

Влад, Johann, у вас есть шанс приблизить конечное видение криптотехнологий — токенизация активов ради того, чтобы открыть финансовые каналы для всех.

Пожалуйста, не превращайте Robinhood public chain в цепочку для мем-коинов — и не уничтожайте эту возможность.

Уолл-стрит, ваши пользователи и весь мир будут вам благодарны за правильный выбор.

С уважением,

Jon Ma

Пользуюсь Robinhood с 2017 года.