如果你手里还拿着AI股票，这几天可能连打开账户的勇气都没有。

13 июля «двойка лидеров в больших моделях» показала радикальный разлет в динамике: Zhipu выросла почти на 12%, рыночная капитализация превысила 80 млрд гонконгских долларов; MiniMax в начале торгов снова упал более чем на 13%, а рыночная капитализация опустилась ниже 75 млрд гонконгских долларов. Две звезды, которые вышли на биржу в начале года вместе, через полгода разошлись по капитализации — разрыв увеличился более чем в 10 раз.
Но по-настоящему пугает не разделение по результатам, а сама величина падения.
MiniMax, эта AI-любимица, которую раньше называли «первой акцией в больших моделях», в марте стояла на историческом пике 1 330 гонконгских долларов, а ее рыночная капитализация однажды поднималась выше 410 млрд гонконгских долларов. А теперь что? Около 220 гонконгских долларов — и падение от максимума уже превысило 80%. В день разблокировки, 9 июля, 153 млн акций — то есть 48,9% от общего объема — хлынули на рынок за одну ночь, и цена акций за день рухнула почти на 18%; рыночная капитализация за сутки испарилась более чем на 20 млрд гонконгских долларов. Затем 10 июля компания объявила о размещении со скидкой — цена продолжила снижаться. Основатель Ян Цзюньцзе заявил, что до достижения AGI не будет получать зарплату, но рынок этого не купил.
А по-настоящему жестоко — на примере другого «первопроходца».
В июне 2025 года Yunzhisheng вышла на биржу под эгидой «первой акции AGI в Гонконге». С поддержкой AI-темы котировки тянули вверх до 879 гонконгских долларов, рыночная капитализация превысила 62 млрд гонконгских долларов. Менее чем за 10 месяцев эта бывшая звезда упала более чем на 90%. По итогам 9 июля цена закрытия составила 73,85 гонконгских долларов, а рыночная капитализация осталась лишь 5,5 млрд гонконгских долларов — 62 млрд превратились в 5,5 млрд, более чем на 50 млрд гонконгских долларов следа не осталось. В день разблокировки падение составило 41%, и это было, как…