#美国核心CPI未达预期 Инфляция в США остывает сильнее, чем ожидалось.

Сегодня вечером опубликованный Бюро трудовой статистики США (U.S. Bureau of Labor Statistics) отчет по CPI показывает, что CPI США за июнь вырос на 3,5% в годовом выражении и снизился на 0,4% в помесячном, причем оба показателя оказались ниже рыночных ожиданий. В результате трейдеры сократили ставки на повышение ставки Федеральной резервной системой в этом месяце. Все три основных фьючерса на фондовые индексы США резко выросли синхронно, и рынок драгметаллов также поднялся в целом. Спотовое золото подскочило более чем на 2%, а внутридневной рост спотового серебра в какой-то момент расширился до 3%.
После публикации данных по CPI следующий фокус рынка — поездка Кевина Воша в Капитолий. Согласно расписанию, Вош выступит с первой в жизни очной на слушаниях перед Конгрессом США демонстрацией по денежно-кредитной политике FOMC в 22:00 по пекинскому времени 14 июля. Рынок будет внимательно следить за его оценками инфляции, рынка труда и экономического роста — любые «ястребиные» сигналы могут всколыхнуть глобальные финансовые рынки.
Вечером 14 июля по пекинскому времени Бюро трудовой статистики США (BLS) опубликовало отчет по индексу потребительских цен (CPI) за июнь. Согласно документу, CPI США за июнь вырос на 3,5% в годовом выражении, что ниже ожидавшихся 3,8%; предыдущее значение было 4,2%. CPI США за июнь снизился на 0,4% в помесячном, при ожидании снижения на 0,1%; предыдущее значение увеличилось на 0,5%.
Отчет показал, что базовый CPI США за июнь (без учета продовольствия и энергии) был без изменений в помесячном выражении, что ниже ожидавшихся 0,2%, по сравнению с предыдущим значением 0,2%.
После выхода данных по инфляции за июнь краткосрочные фьючерсы на ставки в США резко подскочили, а трейдеры существенно урезали свои ставки на повышение ставки ФРС.
После публикации данных все три основных фьючерса на фондовые индексы США выросли синхронно. По состоянию на 20:40 фьючерсы на индекс Nasdaq 100 были в плюсе на 1,38%, фьючерсы на S&P 500 — на 0,5%, а фьючерсы на Dow развернулись с минуса в плюс.
Укрепился и рынок драгметаллов в целом: спотовое золото выросло более чем на 2%, а внутридневной рост спотового серебра расширился до 3%.
Ключевой причиной снижения инфляции в США в июне стали более слабые цены на энергоносители. Данные показали, что по мере того, как наиболее интенсивная фаза энергетического шока на фоне конфликта на Ближнем Востоке постепенно проходит, цены на бензин в июне заметно снизились, напрямую загнав общий CPI месяц-к-месяцу на территорию отрицательных значений. Это первый раз с 2020 года, когда CPI США фиксирует помесячное снижение, что указывает на начало ослабления инфляционного давления, формируемого энергокомпонентом в предыдущий период.
Дуглас Портер, главный экономист TD Bank, заявил, что в июне цены на бензин рухнули на 10% в помесячном выражении — это четвертое по величине снижение за один месяц почти за десятилетие. Сам по себе этот фактор может потянуть общий CPI вниз на 0,4 процентного пункта.
Goldman Sachs заявила, что ожидает, что помесячный рост базового CPI в ближайшие месяцы будет держаться около 0,2%. Это отражает продолжающееся охлаждение инфляции в категории жилья, а также снижение восходящего давления со стороны дорожающих цен на авиакеросин и влияние чемпионата мира по футболу на категорию туристических услуг.
Стоит отметить, что меморандум о взаимопонимании между Ираном и США, который привел к резкому падению цен на бензин в США в июне, был еще в преддверии коллапса на прошлой неделе. С тех пор напряженность между США и Ираном продолжила нарастать, а навигация через пролив Ормуз снова дала сбой, что резко подталкивает вверх международные цены на нефть. По состоянию на 20:30 по пекинскому времени фьючерсы на нефть WTI выросли на 2,53% до $80,118 за баррель; фьючерсы на нефть Brent выросли на 3,95% до $86,594 за баррель.
Это подразумевает, что июльские данные CPI США (которые будут опубликованы в августе) с высокой вероятностью существенно отличатся от цифр сегодняшнего вечера.
Еще одна точка риска, на которой стоит сосредоточиться, — цены на электронные товары. Во второй половине июня Apple объявила, что повысит цены на MacBook и iPad, отражая повышательное ценовое давление в более широкой индустрии оборудования, вызванное бумом в сфере инфраструктуры для ИИ.
В протоколах заседания ФРС за июнь этот бум инвестиций в ИИ уже был указан как один из главных факторов, толкающих инфляцию вверх. В своем последнем отчете экономист Goldman Sachs Меган Питерс рассчитала, что тройной эффект — скачки цен на память, обусловленные ИИ, рост цен на программное обеспечение и повышение цен на электроэнергию — уже поднял годовую базовую инфляцию PCE в США более чем на 0,2 процентного пункта, и что вклад этот, по ожиданиям, вырастет до 0,5 процентного пункта к концу года.
После выхода данных CPI за июнь Вош выступит с первой для себя очной по линии Конгресса США демонстрацией по денежно-кредитной политике FOMC в 22:00 по пекинскому времени 14 июля. Это будет его первое появление на слушаниях в конгрессе после вступления в должность председателя ФРС.
Уолл-стрит крайне сосредоточена на его взглядах на инфляцию, рынок труда и экономический рост — а также на взаимосвязи этих факторов с процентными ставками.
Аналитики отмечают, что сейчас у Воша нет той глубины и статуса, как у фигур вроде Волкера или Гринспена. На фоне давления со стороны демократов, если он продолжит использовать уклончивые ответы, он может столкнуться в Конгрессе с сильной оппозицией.
Джонатан Пингл, главный экономист США UBS, сказал, что базовая цель законодателей, вызывающих Воша, — попросить его объяснить план по снижению инфляции до целевого уровня 2%; ему будет сложно обойти эти вопросы, смотрящие вперед, просто отвечая, что связанные риски «пока не обсуждаются».
Эндрю Сэчер, главный экономист США Bloomberg, отметил, что чтобы существенно повысить вероятность повышения ставок, нужно было бы одновременно и «инфляционный CPI выше консенсуса, но горячий», и явно ястребиные комментарии Воша, а вероятность того, что оба фактора реализуются одновременно, низкая.
Накануне поездки Воша в Капитолий губернатор ФРС Уоллер заявил, что денежно-кредитная политика сейчас находится в «переломной точке». Если последующие данные покажут, что инфляция остается существенно выше уровня целевых 2%, ФРС может поднять ставки в ближайшей перспективе.
Он подчеркнул, что следующий шаг ФРС будет зависеть полностью от данных по инфляции на этой неделе.
Борис Шлоссберг, макростратег BK Asset Management, сказал, что ФРС потребуется увидеть помесячные приросты базового CPI менее 0,2% в течение 2–3 последовательных месяцев, прежде чем она потенциально сможет отказаться от своего плана повышать ставки в этом году.
Роч, главный экономист LPL Financial, заявил, что если инфляция продолжит улучшаться в ближайшие два месяца, последующие заседания комитета по денежно-кредитной политике могут сохранить процентные ставки без изменений.