Следующий валютный кризис может превратить $300 млрд в стейблкоинах в национальные валюты

Правительство Боливии оценивает, стоит ли включить USDT в свою регулируемую платежную систему наряду с боливиано и долларом США, сообщает местная пресса.

Криптоактивы в стране разрешены, но им не присвоен статус законного платежного средства.

Министр финансов страны охарактеризовал текущее положение как запрет, отмененный без четкой регуляторной базы: техническая проверка все еще продолжается, — сообщил La Razon.

Дефицит долларов или валютная нестабильность сначала толкает граждан к доллар-стейблкоинам, а затем — к их принятию со стороны продавцов и бизнесов, в итоге банки получают доступ, и правительства формализуют договоренность только после того, как она стала слишком широко использованной, чтобы ее можно было легко “развернуть”.

Операции с виртуальными активами в Боливии выросли более чем на 630% за год и достигли $430 млн, после того как были открыты электронные каналы платежей для виртуальных активов. Объем за первое полугодие увеличился с $46,5 млн в 2024 году до $294 млн за тот же период 2025 года.

Схема потока описывает пять шагов долларизации стейблкоинов: от валютной нестабильности до формализации со стороны правительства, ссылаясь на рост на 630% в операциях с виртуальными активами в Боливии.## Почему те же силы проявляются и в других странах

МВФ установил, что обесценение найры, высокая инфляция и ограниченный доступ к иностранной валюте подтолкнули нигерийцев к доллар-стейблкоинам: их использовали и как хедж сбережений, и как способ оплачивать поставщиков за рубежом.

Фонд отметил, что использование в таком масштабе может напоминать цифровую долларизацию и ослаблять передачу сигналов внутренней денежно-кредитной политики.

В период с июля 2023 по июнь 2024 года Нигерия получила около $59 млрд притоков в криптоактивах, что составляет примерно 60% притоков стейблкоинов в субсахарскую Африку с 2019 года.

Когда нигерийские регуляторы в 2021 году ограничили банкам доступ к криптобиржам, МВФ выяснил, что активность сместилась в одноранговые (P2P) каналы: это свидетельствует о том, что подавление может загонять активность в менее заметные уголки рынка, при том что спрос сохраняется независимо.

Долларизация стейблкоинов требует лишь смартфона, кошелька и достаточного принятия со стороны продавцов, чтобы токен стал полезным в повседневном использовании.

Банк международных расчетов (BIS) описывает эту последовательность напрямую: он говорит, что стейблкоины снижают барьеры для хранения долларовой стоимости и создают то, что институт называет “скрытой долларизацией” на развивающихся рынках.

Такая очередность ставит правительства в реактивную позицию: граждане и продавцы формируют привычку первыми, а официальное признание приходит только после того, как привычка уже закрепилась, оставляя государству реагировать на паттерн, который уже задали его собственные граждане.

| Драйвер репликации | Боливийский сигнал | Нигерийский сигнал | Почему это важно глобально | | --- | --- | --- | --- | | Дефицит долларов / давление на валюту | Правительство рассматривает USDT в платежной системе | Обесценение найры подтолкнуло пользователей к доллар-стейблкоинам | Стейблкоины становятся частным обходным решением до того, как политика догонит | | Ограничения по доступу к FX | Каналы с криптоактивами снова открылись после снятия ограничений | Ограниченный доступ к FX подтолкнул к использованию для оплаты поставщикам | Стейблкоины могут стать неформальными рельсами платежей через границы | | Быстрое внедрение после смягчения ограничений | Операции с виртуальными активами выросли на 630% до $430M | $59B в притоках криптоактивов с июля 2023 по июнь 2024 | Спрос может масштабироваться быстро, как только появляется доступ | | Риск подавления регулированием | Техническая проверка все еще идет | Ограничения 2021 года подтолкнули активность в P2P-каналы | Запреты могут снижать видимость, а не устранять использование | | Последствие для политики | USDT может войти в регулируемые платежи без статуса законного платежного средства | МВФ предупреждает о риске цифровой долларизации | Правительства могут формализовать поведение, которое не инициировали |

Что ломается, когда паттерн масштабируется

Передача денежно-кредитной политики охватывает меньше сегментов экономики, когда сбережения и счета номинированы в валюте, которую центральный банк не выпускает.

МВФ подчеркивает это на примере Нигерии, предупреждая, что широкое использование доллар-стейблкоинов может снизить спрос на местную валюту и ослабить инструменты центрального банка, с помощью которых он влияет на экономическое поведение.

BIS говорит, что процентные стейблкоины могут напрямую конкурировать с депозитами в национальной валюте в экономиках с высокой инфляцией. Эта миграция депозитов в стейблкоины уже является реальным предметом регуляторной обеспокоенности, поскольку банк не может кредитовать под доллары, которые хранятся в частном кошельке, так же, как он может кредитовать под депозитный счет.

Контроль за движением капитала теряет хватку, как только резиденты могут переводить сбережения в долларовые инструменты прямо с телефона.

BIS говорит, что стейблкоины позволяют резидентам обходить ограничения на движение капитала и правила по иностранной валюте: переводы со смартфонов властям отслеживать сложнее, чем обычные банковские депозиты.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, ноль шума.

Заголовки, влияющие на рынок, и контекст — каждое утро в одном коротком чтении.

5-минутный дайджест 100k+ читателей

Бесплатно. Без спама. Отписаться можно в любое время.

Упс, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.

Вы подписаны. Добро пожаловать на борт.

Каждая страна, которая интегрирует USDT, также импортирует решения, которыми она не управляет: резервная политика Tether, ее банковские взаимоотношения, решения о заморозке токенов, блокчейны, на которых переносится токен, и ее подверженность иностранным правовым действиям.

Аттестация Tether за 1-й квартал 2026 года поставила обязательства, связанные с токеном, близко к $183,4 млрд — частично обеспеченные примерно $141 млрд прямого и косвенного воздействия на US Treasury bill, масштаб, при котором один частный эмитент оказывается внутри класса решений по структуре баланса, которые обычно предназначены для суверенных институтов.

Related Reading

Tether запускает децентрализованный локальный ИИ с использованием психоистории Исаака Азимова прямо из Foundation

QVAC Tether направляет прибыль от стейблкоинов в локальный ИИ, тестируя, смогут ли edge-модели конкурировать с облачными платформами.

11 мая 2026 · Liam ‘Akiba’ Wright

Два способа, как проявляется паттерн стейблкоинов

Министерство финансов США описывало стейблкоины как долларовый расчетный рельс, “родной” для интернета: он способен укреплять статус доллара как валюты резерва, расширять доступ к долларовой экономике и формировать новый спрос на US Treasuries.

Richmond Fed приводит похожий аргумент: обеспеченные резервами стейблкоины могут усиливать глобальный спрос на безопасные долларовые активы по мере роста внедрения.

“Прогон” на крупный стейблкоин, санкционные действия против его эмитента, непрозрачные резервы или концентрация активов этого эмитента на офшорах могут превратить тот же рельс, который расширяет доступ к доллару, в источник финансовой нестабильности для тех, кто от него зависит.

В бычьем сценарии продавцы и импортеры начинают котировать и закрывать счета напрямую в USDT или других стейблкоинах, привязанных к доллару, а правительства формализуют этот доступ через лицензированные банки и платежные процессоры.

Передача денежно-кредитной политики ослабевает, когда все больше сбережений и счетов номинируются в долларах, а практический “охват” доллара расширяется на экономики, которые никогда официально его не принимали.

В медвежьем сценарии опасения по поводу отмывания денег, вывода капитала или “напряжения” резервов побуждают регуляторов ограничивать доступ банков и бирж к стейблкоинам.

Спрос перетекает в P2P и офшорные каналы, а страна теряет регуляторную видимость по операциям, которые продолжаются в любом случае.

Схема потока противопоставляет бычий маршрут, где правительства формализуют использование USDT, медвежьему маршруту, где ограничения выталкивают спрос в нерегулируемые рынки.Паттерн становится системным, когда десять или двадцать экономик запускают ту же последовательность, которую сейчас проходит Боливия, параллельно с несколькими более крупными рынками, несущими масштаб напряжения Нигерии.

Каждая загрузка кошелька, которая появляется до того, как правительство начнет нормотворчество, становится собственным маленьким голосом в этом паттерне — отданным еще до того, как какое-либо законодательное собрание сделает свой шаг.