Circle снова выпустит 750 млн USDC для Solana: конкуренция в сфере инфраструктуры стейблкоинов переходит на новый этап?

14 июля 2026 года Circle снова выпустила в обращение на сети Solana около 750 млн USDC. Согласно наблюдениям аналитической платформы Onchain Lens, этот шаг довёл совокупный объём кумулятивного выпуска USDC Circle на Solana за 2026 год до примерно 68,26 млрд USDC.

Увеличение в размере 750 млн за один раз не является единичным случаем в темпах операций Circle в 2026 году: 11 июля Circle недавно выпустила на цепочке Solana 500 млн USDC, а раньше, 3 июля, также был зафиксирован выпуск в 250 млн USDC. Однако если смотреть на цифру 68,26 млрд в масштабе всего года, то содержащаяся в ней информация выходит далеко за рамки её поверхностного значения.

Кумулятивный выпуск не равен текущей циркуляции. По данным DefiLlama, в Solana в реальном обращении находится около 7,3 млрд долларов USDC, то есть лишь примерно 10,7% USDC, выпущенных на Solana в 2026 году, остаётся на этой цепочке. Большая разница между этими показателями раскрывает реальную роль Solana в стейблкоин-экосистеме: она больше похожа на эффективный канал оборота долларов, а не на простое хранилище долларов.

В каком масштабе находится объём выпуска 68,26 млрд USDC на рынке стейблкоинов

Чтобы понять отраслевое значение цифры 68,26 млрд, нужно рассмотреть её на фоне более широкой картины рынка стейблкоинов.

По состоянию на июль 2026 года общий глобальный объём предложения USDC составляет около 73,5 млрд долларов. Кумулятивный выпуск на одной цепочке Solana в 2026 году (68,26 млрд USDC) уже приближается к 93% от общего глобального предложения USDC. Сам по себе этот показатель не означает, что Solana держит в эквиваленте такой же объём USDC в запасах — как отмечалось ранее, большая часть выпущенного USDC уже ушла с цепочки через выкупы, уничтожение или межцепочечные переводы — но он чётко указывает: Solana стала одной из ключевых инфраструктур для выпуска и обращения USDC.

С точки зрения объёма транзакций, в феврале 2026 года Solana обработала около 650 млрд долларов объёма транзакций стейблкоинов, установив самый высокий месячный рекорд среди всех блокчейнов. А во всём стейблкоин-рынке USDC в первой половине 2026 года занимал около 70% доли скорректированного объёма торгов. Solana как основной канал для оборота USDC, а также устойчивый рост её объёмов выпуска и высокая активность on-chain находятся в тесной причинно-следственной связи.

Почему Circle продолжает выбирать Solana как основную сеть выпуска USDC

Частые крупные выпуски Circle на Solana — не случайный выбор, а рациональное решение на основе нескольких структурных факторов.

Преимущества по стоимости транзакций и пропускной способности — самый прямой драйвер. К июлю 2026 года пропускная способность сети Solana достигла 1 635 TPS, заняв первое место среди всех публичных сетей. Ближайшие сетевые апгрейды в 2026 году ещё больше повышают пропускную способность и снижают комиссии. Для эмитентов стейблкоинов сетевой режим с низкой задержкой и высокой пропускной способностью означает более эффективное распределение капитала.

Эффект самоподкрепления ликвидности также нельзя игнорировать. На Solana USDC занимает около 52% всех стейблкоинов этой цепочки; эффект масштаба ведёт к меньшему проскальзыванию в сделках и к более глубокой мейкерской ликвидности. И эта глубина, в свою очередь, привлекает больше трейдеров и протоколов для размещения на Solana, формируя положительный цикл.

Кроме того, стратегия Solana в области реальных активов (RWA) и токенизированных акций добавляет дополнительную поддержку спросу на её стейблкоин. Стоимость токенизированных активов на Solana превысила 3 млрд долларов, а в on-chain торговле токенизированными акциями Solana занимает около 97% рыночной доли. Эти новые сценарии использования формируют структурное обоснование того, почему Circle продолжает выпускать USDC на Solana.

Чем принципиально отличается роль Ethereum и Solana в выпуске USDC

Чтобы понять роль Solana в выпуске стейблкоинов, нельзя обойтись без сопоставления с Ethereum. В экосистеме USDC у двух сетей совершенно разное функциональное позиционирование.

Ethereum до сих пор удерживает крупнейшие абсолютные запасы USDC. В начале июля 2026 года USDC в обращении на Ethereum составлял около 47,02 млрд долларов, что соответствует 64% от общего глобального предложения USDC. В начале 2025 года Ethereum держал USDC на 36,2 млрд долларов, тогда как Solana — на 10 млрд долларов; соотношение составляло примерно 78:22. Роль Ethereum — это «сейф»: здесь USDC оседает и хранится, а также служит базой для верхнеуровневых приложений вроде DeFi-кредитования и институционального кастоди.

Роль Solana ближе к «конвейеру». USDC на Solana быстро оборачивается и обслуживает обработку платежей, каналы для переводов и розничные сценарии. Недавние данные подтверждают углубление этого разделения: предложение USDC на Solana за одну из недель выросло примерно на 6%, тогда как предложение USDC на Ethereum за тот же период сократилось на 1,48%.

Это разделение не является игрой с нулевой суммой. Ethereum получает выгоду от «запирания» — больше USDC оседает, значит у DeFi-протоколов и институционального кастоди появляется больше возможностей; Solana выигрывает от «оборачиваемости» — быстрый приём транзакций притягивает платежные сценарии и розничные use cases. Обе сети формируют в экосистеме USDC взаимодополняющие, а не взаимозаменяющие отношения.

Как меняется общая позиция Solana в рынке стейблкоинов

Если расширить взгляд с одного токена USDC на весь рынок стейблкоинов, изменение позиции Solana становится более отчётливым.

По состоянию на конец июня 2026 года общая рыночная капитализация стейблкоинов достигла 285,69 млрд долларов. Ethereum лидирует с 176 млрд долларов, TRON следует за ним с 89,4 млрд долларов, а Solana занимает третье место — 15,41 млрд долларов. В рейтинге доли рынка стейблкоинов Solana также находится на третьем месте — после Ethereum и TRON.

Особенно примечателен рост на Solana стейблкоинов, не являющихся USDC/USDT. С января 2025 года предложение этих «альтернативных стейблкоинов» выросло в 15 раз и к середине 2026 года достигло 3,8 млрд долларов. Дополнительные данные показывают, что к середине июля эта цифра ещё поднялась до 5,2 млрд долларов. Это означает, что стейблкоин-экосистема Solana выходит из режима двоевластия USDC и USDT, а степень диверсификации растёт.

По доле объёма торгов Solana в феврале 2026 года приходилось около 74% объёма транзакций стейблкоинов — впервые среди всех сетей она превзошла остальных и стала крупнейшей цепочкой по стейблкоин-торгам за один месяц. Хотя доля объёма торгов не равна доле запасов, она отражает то, что функция Solana как «слоя оборота» стейблкоинов всё шире принимается рынком.

Какие новые вопросы ставят высокочастотный выпуск и быстрый оборот для логики оценки стейблкоинов

Высокочастотный выпуск и быстрый оборот USDC на Solana бросают вызов нескольким предположениям в традиционных рамках анализа стейблкоинов.

Смешение «объёма выпуска» и «объёма спроса» — самый распространённый когнитивный перекос. Когда Circle выпускает на Solana 750 млн USDC, это не означает, что на рынке появился дополнительный спрос на 750 млн долларов. USDC может перемещаться между цепочками через межцепочечный протокол Circle (CCTP): на одной цепочке он уничтожается, а на другой — выпускается. Поэтому рост объёма выпуска на Solana может отражать лишь перевод USDC из других цепочек на Solana, а не чистый рост общего объёма.

Переоценка стоимостного веса «запасов» и «потоков». В парадигме анализа стейблкоинов, доминирующей в Ethereum-мире, запасы (количество USDC, хранящееся на цепочке) рассматриваются как ключевой показатель значимости соответствующего стейблкоина. Но если роль Solana — «конвейер», то поток (объём транзакций USDC через эту цепочку за единицу времени) может точнее отражать реальную ценность, чем запасы. Это создаёт методологические вызовы для оценки стейблкоин-экосистем и для межцепочечного сравнения.

Влияние эффективности оборота на доходность резервов также заслуживает внимания. Эмитент USDC Circle получает прибыль от резервных активов. Высокая скорость оборота USDC на Solana означает, что единица USDC за то же время может поддерживать больше сделок; это напрямую влияет и на доход Circle от комиссий, и на бизнес-модели её партнёров в экосистеме.

Куда будет двигаться следующая стадия многосетевого выпуска стейблкоинов

Постоянный рост объёма выпуска USDC на Solana указывает на несколько потенциальных направлений эволюции многосетевого распределения выпуска стейблкоинов.

Функциональное разделение «сети выпуска» и «сети оборота» может усилиться. USDC уже работает более чем на 34 блокчейнах. Но не все сети несут одинаковую функцию: одни — «площадки» для выпуска (например, Ethereum, Solana), а другие — вторичные каналы обращения. В будущем такое функциональное разделение может стать ещё более детализированным: разные цепочки будут брать на себя дифференцированные роли в стейблкоин-экосистеме в зависимости от их технических характеристик (пропускная способность, финальность, стоимость).

Стратегия выбора цепочек эмитентами стейблкоинов станет более динамичной. Распределение объёмов выпуска Circle на Solana неравномерно — 3 июля 2,5 млрд USDC, 11 июля 5 млрд USDC и 14 июля 7,5 млрд USDC — и сам такой нерегулярный ритм отражает динамическую настройку эмитента в ответ на on-chain спрос, ликвидность и рыночные условия.

Переменных в конкурентной картине становится больше. Новый регулируемый стейблкоин Open USD, поддержанный более чем 140 институциональными участниками вроде Mastercard, Stripe и Coinbase, был запущен в 2026 году. Приход новых игроков может изменить существующее распределение стейблкоинов по цепочкам и/или подтолкнуть текущих эмитентов ускорить свои планы по многосетевому размещению.

Итог

Событие 14 июля 2026 года, когда Circle выпустила на Solana 750 млн USDC, подняло кумулятивный объём выпуска USDC на Solana в 2026 году до 68,26 млрд. За этой цифрой стоит отражение продолжающегося углубления конкуренции за инфраструктуру стейблкоинов.

Благодаря высокой пропускной способности, низким комиссиям транзакций и постоянно расширяющейся DeFi- и RWA-экосистеме Solana уже стала одним из ключевых каналов выпуска и оборота USDC. Её роль дополняет «сейф стейблкоинов» Ethereum: Ethereum больше ориентирован на оседание запасов, Solana — на оборот потоков. На фоне того, что общий объём рынка стейблкоинов приближается к 300 млрд долларов, а USDC работает на 34 блокчейнах, функциональная дифференциация между разными публичными сетями в стейблкоин-экосистеме становится отраслевой нормой.

Для участников рынка понимание различий между «объёмом выпуска» и «объёмом обращения», а также различение смыслов ценности для «запасов» и «потоков» важнее, чем просто отслеживание единичной операции по очередному выпуску. Из 68,26 млрд USDC годового объёма выпуска на Solana лишь около 10,7% остаётся на этой цепочке — и сама эта цифра является наиболее точным пояснением роли Solana как стейблкоин-площадки.

FAQ

В: 682,6 млрд USDC — это количество USDC, находящихся в текущем обращении на Solana?

Нет. 68,26 млрд — это совокупная стоимость USDC, выпущенных Circle на Solana в 2026 году, а не текущий объём обращения. По данным DefiLlama, в Solana в реальном обращении находится около 7,3 млрд долларов USDC. Разница отражает то, что большая часть USDC уже была выкуплена, уничтожена или переведена на другие цепочки.

В: Почему Circle продолжает регулярно выпускать крупные объёмы USDC на Solana?

Высокая пропускная способность Solana (1 635 TPS) и низкие комиссии делают её эффективным каналом оборота стейблкоинов. При этом активная DeFi-экосистема Solana, RWA-рынок и торговля токенизированными акциями создают устойчивый структурный спрос на долларовые стейблкоины.

В: Какое место занимает Solana в рынке стейблкоинов?

По состоянию на конец июня 2026 года рыночная капитализация стейблкоинов на Solana составляет около 15,41 млрд долларов, и в списке среди всех публичных сетей Solana занимает третье место — после Ethereum и TRON.

В: Означает ли рост объёма выпуска USDC на Solana сокращение USDC на Ethereum?

Не обязательно. Ethereum по-прежнему держит крупнейшие запасы USDC (около 47 млрд долларов). Рост Solana больше отражает функциональное разделение стейблкоинов в многосетевой структуре: Ethereum делает акцент на хранении и оседании, Solana — на обороте и торговле.

В: Появляется ли у выпуска USDC на Solana прямое влияние на цену SOL?

Сам по себе выпуск USDC не определяет напрямую цену SOL. USDC — долларовый стейблкоин, а его выпуск отражает изменения спроса на on-chain долларовую ликвидность, а не действия по покупке/продаже SOL. Цена SOL зависит от более широкого баланса спроса и предложения на рынке, уровня сетевой активности и макроэкономических факторов.