Вчера один из моих товарищей из сообщества спросил меня: у меня на руках есть примерно 300 тыс. юаней свободных средств, хочу инвестировать их в долгосрок — покупать американские акции или биткоин?

По ситуации на рынке в этом году я думаю, что покупать американские акции будет более правильным выбором.
Потому что сейчас биткоин находится в довольно неловком положении: по потенциалу он не может сравниться с цепочками в индустрии ИИ, а по устойчивости к рискам — не может сравниться с золотом.
В итоге биткоин начали бесконечно «вытягивать» капиталом.
Сейчас в мире доминируют две большие истории: одна — связанные с ИИ промышленные преобразования, другая — геополитические кризисы, возникающие из‑за того, что растёт разрыв между бедными и богатыми.
А раньше биткоин продвигали так: он борется с проблемой раздувания (эмиссии) централизованных суверенных валют, но это также может делать и золото — и при этом золото ещё и одновременно лучше противостоит рискам.
Главная проблема сейчас в том, что у биткоина нет способности противостоять рискам.
Если смотреть на практику: при каждом появлении рисков по разным причинам биткоин оказывается первым в нисходящем движении, причём падение ещё и довольно сильное.
Когда биткоин показывает хорошие результаты, обычно это происходит в условиях, когда печатается много денег и экономика более‑менее стабильна. Например, в 2020–2021 годах: ФРС сильно разгоняла ликвидность, и при этом делала это для резидентского (населения) сектора. С виду казалось, что экономика пострадала из‑за событий с ковидом, но на деле безработица была временной: разгон ликвидности не привёл к тому, что потребление резко упало, инфляция была довольно горячей.
Кроме того, тогда ещё не было больших моделей ИИ, а страховые фонды направляли деньги в криптовалюты.
Но что происходит сейчас? Люди обнаружили, что даже если безумно покупать NVIDIA, она всё равно может с огромной прибылью «переваривать» мультипликатор P/E. Раз так, почему я вообще должен покупать биткоин?
В итоге обе ключевые нарративные истории вокруг биткоина оказались под вопросом. Ключевое — весь крипторынок всё ещё является рынком без контроля предложения: новые монеты можно бесконечно выпускать и выводить на рынок, и в конце концов человеку достаточно 5 минут, чтобы выпустить токен, а затем он сам же размывает свою ликвидность.
К настоящему моменту, крупнейшие достижения в крипторазвитии можно свести к трём вещам: стейблкоины, polymorket (прогнозные рынки) и децентрализованные биржи. У всех этих направлений есть большой потенциал, и они отвечают реальным потребностям, но если сравнивать их с ИИ и конкретными сценариями применения, то разница — огромная.
При этом у биткоина потенциал всё же есть. Ни золото, ни акции, ни облигации — никакие другие активы не могут заменить биткоин; у биткоина есть своё место и роль.
Но не стоит забывать: даже если говорить о самом сильном из сырьевых активов — золоте, в истории оно тоже попадало в затяжной медвежий рынок, который длился до двадцати лет.