Банк Кореи опроверг тезис о пике в полупроводниках: спрос, обусловленный ИИ, продолжает обгонять предложение, а повышательный цикл продлится до 2026 года

Пока корейские акции продолжают падать, Банк Кореи прямо опроверг рыночные опасения о том, что цикл благоприятной конъюнктуры в полупроводниках уже достиг пика, и заявил, что цикл расширения глобального рынка полупроводников будет продолжаться ещё довольно продолжительное время.

В письменном ответе, который Банк Кореи 13 июля направил депутату от Партии народной силы Пак Сон Хуну, говорится, что в связи с резким ростом спроса, вызванного инвестициями в AI-инфраструктуру, при заметном отставании темпов расширения предложения текущий восходящий цикл в полупроводниках по-прежнему полностью сохранён. Это суждение стало более продвинутым, чем более ранний прогноз банка о том, что «цикл расширения продлится до 2026 года», что намекает на расширение временного окна продления конъюнктуры.

Прогнозы крупных инвестбанков, включая JPMorgan, Goldman Sachs и Morgan Stanley, дают подтверждение этой оценке. Банк Кореи, ссылаясь на мнения указанных организаций, отметил: несмотря на неопределённость в темпах распространения AI-технологий, степени охвата и способности обеспечивать прибыль, основные инвестбанки в целом ожидают, что глобальный рынок полупроводников как минимум до следующего года сохранит сильные позиции.

Этот цикл уже превысил исторический средний уровень, и импульс ещё сильнее

Банк Кореи указал, что текущий цикл расширения в полупроводниках стартовал в марте 2023 года и к настоящему моменту продолжается 40 месяцев, что уже превышает историческое среднее значение — 29 месяцев — по пяти предыдущим циклам расширения в период с 2000 по 2020 год.

При этом банк подчёркивает, что сила данного цикла также заметно выше исторического уровня. «Текущая конъюнктура в полупроводниках, подпитываемая инвестициями в AI-инфраструктуру, включая глобальные дата-центры, демонстрирует гораздо более сильный импульс, чем в периодах расширения в прошлом», — говорится в письменном ответе Банка Кореи.

По сравнению с прежними циклами, в этом раунде расширения также есть принципиальные различия в логике драйверов. Банк Кореи считает, что расширение сейчас обусловлено конкурентными инвестициями компаний, исходящими из ожиданий того, что AI коренным образом перестроит экосистему отраслей, а не просто спросом со стороны потребительской электроники или традиционного IT.

Сбои по предложению создают структурную опору

Со стороны предложения Банк Кореи рассматривает ограничение расширения как ключевой фактор, поддерживающий продолжение благоприятной конъюнктуры.

Банк пояснил: сложность технологий для высокопроизводительных продуктов высокая, а их запуск в массовое производство требует довольно длительного времени; кроме того, нынешний спрос в основном формируется заказными продуктами вроде памяти с высокой пропускной способностью (HBM), из-за чего ограничения на темпы расширения предложения выражены сильнее, чем в прежних циклах.

Эта структурная особенность означает, что даже при колебаниях на стороне спроса предложение не сможет в короткие сроки сформировать давление избытка, обеспечивая определённый «буфер» для цен и конъюнктуры.

Заявление ЦБ стало заметно «более горячим», чем ранее

Данный письменный ответ отражает дальнейшее повышение оценки Банком Кореи перспектив полупроводников. В ноябре прошлого года тогдашний глава контрразведки (ныне вице-президент) Ли Джи-хо на пресс-конференции по экономическим прогнозам заявил, что полупроводниковый цикл «может продлиться до 2026 года», но относительно того, сможет ли он растянуться и на 2027 год, он сохраняет осторожность.

В январе этого года бывший глава банка Ри Чан-ён на пресс-конференции также высказал осторожно оптимистичную позицию: «Независимо от того, кто в итоге победит в AI-отрасли, полупроводники — это необходимость», и спрогнозировал, что соответствующие отрасли «как минимум в течение ближайшего года будут демонстрировать хорошие перспективы».

В письменном ответе эта оценка развёрнута дальше, а формулировки стали ещё более определёнными, что показывает, что уверенность Банка Кореи в благоприятной конъюнктуре в полупроводниках по сравнению с прежними заявлениями выросла.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        На рынке есть риски, инвестируйте осторожно. Настоящая статья не является персональной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователь должен оценить, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы, содержащиеся в статье, его конкретным обстоятельствам. Инвестируя на основе этого, пользователь принимает на себя ответственность.