Пять типов RWA-активов с самым быстрым ростом токенизации on-chain

Автор: Aaron Wood; Источник: Cointelegraph; Перевод: Shaw, Golden Finance

Глава отдела исследований цифровых активов Standard Chartered Б Geoff Kendrick в недавнем исследовательском отчёте спрогнозировал, что к 2030 году объём активов в сфере децентрализованных финансов (DeFi) может достичь 2,7 трлн долларов.

Он отметил, что сейчас лишь 3% стейблкоинов и 10% токенизированных реальных активов (RWA) применяются в DeFi-экосистеме, однако ожидает, что к 2030 году этот показатель вырастет до 30%.

Этот показатель вырастет в 36 раз по сравнению с текущими масштабами. При этом ускорение токенизации RWA-активов даёт Кендрику достаточно оснований сохранять оптимистичный взгляд.

Токенизированные RWA-активы включают такие категории, как акции, облигации, недвижимость, золото, углеродные кредиты и др. По состоянию на конец июня их общий объём в цепочке уже достиг 322,2 млрд долларов, что почти втрое больше рыночного масштаба примерно в 11,8 млрд долларов за аналогичный период прошлого года. Если дополнительно включить стейблкоины, по сути представляющие собой токенизированные фиатные продукты, общий рынок токенизированных активов в широком смысле превысит 328,8 млрд долларов.

Согласно данным платформы RWA.xyz, общее число держателей RWA-активов выросло до 937 928 человек, и только в прошлом месяце число пользователей увеличилось на 13% по сравнению с предыдущим.

Ниже подробно разобраны ключевые драйверы роста по каждому RWA-сегменту.

Госдолг США

Краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные казначейские облигации США — крупнейшая категория токенизированных активов в ончейне с общим объёмом 15 млрд долларов. Для инвесторов эти активы имеют высокую приемлемость, низкие риски, достаточную ликвидность и позволяют получать доход — характеристики, которыми пока не обладают стейблкоины.

Фонд BUIDL от BlackRock запущен в марте 2024 года, а к июню 2025 года его максимальный размер активов превысил 2,9 млрд долларов. Из-за перестановки капитала и конкуренции между платформенными сегментами сейчас объём снизился до 2,23 млрд долларов. Фонд суммарно выплатил дивиденды более чем на 100 млн долларов и уже запущен и работает на Ethereum, Solana, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Optimism, Aptos и BNB Chain.

В феврале 2026 года Uniswap Labs и Securitize совместно объявили, что доли фонда BUIDL от BlackRock уже размещены для торговли на UniswapX. Этот шаг вводит в децентрализованную биржу (при этом у продукта есть ограничения по допуску для участников торгов) крупный токенизированный фонд, ориентированный на институционалов и находящийся под регулированием.

Генеральный директор Securitize Carlos Domingo заявил: «Это именно тот прорыв, к которому мы всё это время стремились: объединить кредитное подтверждение традиционных финансов и регуляторные стандарты с эффективными и открытыми характеристиками, присущими децентрализованным финансам».

Ещё один продукт из этой же категории — ончейн-фонд денежного рынка правительства США от Franklin Templeton; его доли выпускаются в форме токенов BENJI. Его объём уже достиг 2,44 млрд долларов, и он размещён на Avalanche, Arbitrum, Aptos, Base, BNB Chain, Stellar, Ethereum, Solana, а также Polygon.

К другим заметным токенизированным продуктам на основе гособлигаций относятся USYC от Circle (3,1 млрд долларов), продукты линейки Ondo (3,7 млрд долларов) и WTGXX от Invesco (764 млн долларов).

Частный кредит

Частный кредит — это займы, выдаваемые не банковскими организациями, с согласованным ценообразованием и удерживаемые держателем; это ещё один сегмент RWA, который растёт особенно быстрыми темпами.

Его привлекательность близка к гособлигациям, но доходность выше, чем у государственных облигаций. Кроме того, в частном кредитовании давно существует проблема длительных периодов «заморозки» средств, растягивающихся на годы, а токенизация активов может добавить ликвидность.

Сегодня позиции по частному кредиту, которыми владеют корпоративные финдиректора и управляющие активами, можно передавать в цепочке, использовать в качестве залога и при этом поддерживается операция выкупа.

Двумя ключевыми платформами-эмитентами токенизированного частного кредита являются Maple Finance и Stokr. По данным RWA.xyz, на каждую из них приходится примерно 22% доли рынка, а общий объём рынка токенизированного частного кредитования — около 6,2 млрд долларов.

Акции и ETF

Согласно данным RWA.xyz, текущий общий объём акционных токенизированных активов пока небольшой — 2,19 млрд долларов; однако за последние тридцать дней рост составил почти 50%, и импульс выглядит стремительным, а в краткосрочной перспективе ожидается очередное заметное расширение.

В мае американская депозитарно-клиринговая и расчётная компания (DTCC) объявила о намерении запустить пилот по торговле токенизированными ценными бумагами. DTCC выполняет клиринг и расчёты практически по всем операциям с акциями в США; общий объём депозитарных ценных бумаг превышает 114 трлн долларов.

Пилотный план стартует в этом месяце, а в октябре, как ожидается, может быть официально запущен в коммерческом масштабе. Пилот охватит базовые инструменты, включая акции из индекса Russell 1000, ETF на основные индексы и казначейские облигации США. В пилоте участвуют более 50 финансовых организаций; среди них — BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Citigroup, Bank of America, Morgan Stanley, Circle, Ondo Finance и Ripple Prime.

Ondo Finance, опираясь на свою глобальную торговую платформу, занимает около 60% доли рынка токенизированных акций. В марте 2026 года компания договорилась о сотрудничестве с Franklin Templeton, в рамках которого будет токенизирован выпуск пяти ETF. В апреле она вновь сотрудничала с Broadridge Financial Solutions, чтобы поддержать подачу голосовых намерений держателями токенизированных акций и ETF относительно лежащих в основе соответствующих акций.

Золото и сырьевые товары

Токенизированное золото — крупнейший по объёму сегмент среди токенизированных сырьевых товаров; соответствующие продукты существуют уже несколько лет, но в 2026 году проходит неожиданное стресс-тестирование.

В начале 2026 года при резкой эскалации ситуации между США и Ираном традиционные финансовые рынки в это время были закрыты, тогда как токенизированные рынки нефти и золота продолжали торговаться круглосуточно.

После того как в начале этого года США нанесли удары по Ирану совместно с двумя странами, торговые площадки на Уолл-стрит стали всё сильнее полагаться на ончейн-платформы бессрочных контрактов. В периоды, когда традиционные рынки закрыты, здесь появляется единственный канал, где можно в реальном времени определять цену активов-убежищ, включая золото и нефть.

С начала 2026 года и по настоящее время недельный объём торгов ончейн-бессрочными контрактами на сырьевые товары вырос в 8 раз. В настоящее время среди контрактов, развёрнутых разработчиками на децентрализованных биржах, доля ончейн-бессрочных контрактов на сырьевые товары превышает 67%.

Из этого следует, что рынок токенизированных сырьевых товаров никогда не спит: при внезапных геополитических конфликтах (не ограниченных традиционными торговыми часами) у него есть реальное конкурентное преимущество.

В марте 2026 года общий объём рынка токенизированных сырьевых товаров достигал 5,8 млрд долларов, а сейчас снизился до 4,7 млрд долларов, при этом на золото приходится подавляющая часть доли.

Тенденции в торговых объёмах токенизированного золота всё сильнее коррелируют с традиционным рынком золота. Долгосрочная историческая корреляция между ними оставалась сравнительно слабой, но в первом квартале 2026 года коэффициент корреляции превысил 0,70, что означает постепенную зрелость ончейн-рынка золота.

Недвижимость

Токенизация недвижимости в настоящее время в большей степени остаётся на стадии развития и видения, без масштабного практического внедрения.

Как часть RWA-сегмента общий объём токенизированных активов недвижимости сейчас составляет лишь 202,7 млн долларов; однако в этом году после выхода нескольких продуктов, соответствующих требованиям, на два ключевых рынка этот сегмент получит устойчивый рост.

Земельное управление Дубая в феврале 2026 года запустило вторую фазу проекта токенизации недвижимости — открылась возможность торговли на вторичном рынке токенизированными жилыми единицами. В том же квартале Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга также одобрила токенизированный продукт по недвижимости, предложенный компанией Derun Holdings.

Токенизация недвижимости может дать дробное владение инвесторам, которые не в состоянии потянуть высокие пороги входа для инвестиций в недвижимость. Один токен представляет собой часть прав на объект недвижимости: держатели могут получать аренду в соответствии с долей, а также не нужно ждать продажи целого объекта — свою долю можно передать в любой момент.

Общий объём RWA всё ещё относительно ограничен

Хотя токенизированные реальные активы (RWA) продолжают расти, путь их развития остаётся долгим. Токенизированные продукты на базе гособлигаций — крупнейший по объёму и наиболее зрелый сегмент в RWA: общий объём почти 15 млрд долларов. В сравнении с масштабом традиционного рынка гособлигаций США — около 30 млн трлн долларов — первый показатель выглядит совершенно незначительным.

Объём активов на хранении в депозитарно-клиринговой и расчётной компании США (DTCC) достигает 114 трлн долларов; токенизированные акции по сравнению с этим практически несущественны.

Ликвидность в сегменте по-прежнему остаётся слабой: большинство RWA-продуктов на вторичном рынке торгуется вяло, а срок удержания у инвесторов в целом длительный.

Однако регуляторы постепенно начинают принимать эту нишу. В марте этого года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила предложение Nasdaq, позволяющее определённым акциям проводить сделки и клиринг в форме токенов. Аналитики и участники отрасли полагают, что рынок токенизированных акций вскоре получит широкое разрешение; в Bероятнее всего, председатель SEC Paul Atkins поддержит «правило об инновационном исключении», открыв зелёный свет развитию RWA.

Сегодня предмет отраслевых дискуссий — уже не вопрос о том, пойдут ли реальные активы по пути токенизации, а то, насколько быстро это произойдёт.