Ночью, после двух раундов снижения, ФРС раскрыла карты

— В момент, когда рынку нужнее всего поддержка, ФРС напоминает всем: если инфляция не пойдет на уступки, центробанк не будет “включать режим спасателя”.

В понедельник все ключевые показатели, за которыми мы следили, пробили важные уровни:

Нефть резко выросла: американская нефть Brent далеко ушла выше 75 долларов, закрывшись на 78 долларов;

Золото резко упало: в ходе торгов оно ненадолго опускалось ниже 4 000 долларов;

Фондовые рынки США просели по всем направлениям: индекс Dow Jones упал на 0,26%, S&P 500 — на 0,79%, Nasdaq — на 1,55%;

Одновременно индекс доллара поднялся выше уровня 101, а доходность 10-летних казначейских облигаций США — выше 4,60%.

Нефть, доллар и доходность по гособлигациям разом ушли на опасные уровни, создавая давление на другие рынки. На фоне падения золота американский рынок акций выглядит чуть более сдержанным.

Вчера было много негативных событий: например, США атаковали Иран подряд в течение трех дней, а корейский фондовый рынок обвалился. Но больше всего нас тревожит одна фраза ФРС:

Глава совета управляющих ФРС Уоллер (традиционная “голубиная”/нейтральная линия) заявил: «Если базовая инфляция, которая выйдет на этой неделе, снова окажется горячей, то FOMC придется рассмотреть ужесточение денежно-кредитной политики в ближайшее время».

Во-первых, речь Уоллера прозвучала примерно в 00:00 по пекинскому времени — в тот момент рынок еще падал. ФРС не стала поддерживать рынки, а вместо этого спровоцировала второе снижение — это отчетливо видно по внутридневной динамике золота: первая волна падения — на фоне роста нефти, а вторая — на фоне заявления Уоллера.

Во-вторых, по сути самого заявления это самый “ястребиный” сигнал ФРС с начала года: хотя он и поставлен в зависимость от условий, слова про “повышение ставки в ближайшее время” звучат очень резко — ощущается срочность. Вероятность повышения ставки ФРС в июле на 25 базисных пунктов уже выросла до 50%.

Несколько недель рынок еще мог утешать себя мыслью: рост цен на нефть — это временный геополитический шок, а если базовая инфляция (без учета энергии и продуктов питания) удержится, ФРС не станет действовать. Но Уоллер на этот раз прямо обозначил: «Мы больше не можем списывать инфляцию на прежние тарифы и резкий рост цен на нефть».

В-третьих, Уоллер выбрал момент ровно за день до выхода инфляционных данных на этой неделе (то есть фактически принялся принудительно воздействовать на инфляционные ожидания). Обычно перед публикацией CPI официальные лица ФРС держатся сдержанно. Общая ставка Уолл-стрит такая: общая инфляция должна замедлиться (ожидается, что годовой темп снизится с 4,8% до 4,2%), а базовая инфляция останется без изменений (ожидается на уровне 2,9%) — это, по идее, должно было бы быть хорошей новостью, но Уоллер сделал акцент как раз на базовой инфляции.

Вчера же произошло не то, что рынок вдруг испугался войны, а то, что рынок начал одновременно торговать “высокую нефть, высокую инфляцию и более ястребиную ФРС”. Важность завтрашнего CPI сегодня заключается в том, сможет ли он разобрать конструкцию “повышение ставки в ближайшее время”, которую Уоллер только что выстроил.

Предупреждение о рисках: эта статья основана только на публичной информации и рыночных данных, предназначена для обмена информацией и не является какой-либо инвестиционной рекомендацией или обещанием доходности. Финансовые рынки несут риски, а инвестиционные решения нужно принимать самостоятельно, учитывая собственные обстоятельства.