#PreIPOsSeason2OpenAISubscription

Gate собирается запустить второй раунд Pre-IPO для OpenAI. Страница подписки уже работает, обратный отсчёт идёт, и здесь есть что разобрать. На поверхности это выглядит как простое событие с приятными бонусами. Но в основе история OpenAI становится довольно запутанной.
Детали подписки понятны. Вы можете подать заявку с 15 июля по 17 июля. Цена за сертификат актива OPENAI установлена на $722, и предлагается 27 700 таких сертификатов. Минимальные вложения довольно доступны — 100 USDT или 100 GUSD, что помогает снизить порог. А для подписчиков предусмотрены дополнительные стимулы, включая награды за airdrop GT и доходность от чеканки GUSD в размере 3,8%, плюс дополнительные бесплатные airdrop’ы для пользователей VIP5+ и супер-агентов. После закрытия подписки запланировано начало торговли до рынка на 20 июля.
Теперь это простая часть. Более сложная часть — то, что происходит с OpenAI самой по себе. Частный рынок оценивает компанию примерно в $852 миллиарда — $895 миллиарда. Это огромная цифра, но она отстаёт от главного конкурента — Anthropic, которую оценивают примерно в $965 миллиарда.
Разрыв в оценке — это одно, но главная история — неопределённость вокруг самого IPO. В сети много противоречивой информации. Некоторые сообщения предполагают, что OpenAI стремится провести IPO позже в этом году: якобы генеральный директор Сэм Альтман продвигает оценку в $1 триллион. Однако другие источники указывают, что компания, по сути, склонилась к тому, чтобы отложить IPO до следующего года. Эта нерешительность частично связана с общей волатильностью рынка, а частично — с тем, что, по всей видимости, Альтман не готов согласиться на оценку ниже поставленной цели $1 триллион.
Это не единственное, что омрачает картину. Apple недавно подала иск против OpenAI, обвинив её в краже коммерческих секретов, связанных с разработкой аппаратного обеспечения. Эта судебная тяжба может серьёзно нарушить планы OpenAI по созданию собственных аппаратных продуктов и, как следствие, сроки её IPO. Рынок, похоже, воспринимает это всерьёз. На рынках предсказаний вероятность того, что OpenAI выйдет на публичные торги к концу 2026 года, упала с 22% до 18,5% после того, как новость появилась.
А затем есть давление конкуренции. Anthropic опережает не только по оценке. Сообщается, что OpenAI рассматривает возможность снижения цен на свои AI-токены, чтобы оставаться конкурентоспособной, что может ударить по маржинальности. Google уже сделала похожий шаг, что показывает, что ценовое давление реально. При этом OpenAI сжигает огромные объёмы денежных средств на вычисления и дата-центры, даже несмотря на то, что её выручка, по сообщениям, около $130 миллиарда в прошлом году, быстро растёт.
Так куда это оставляет событие Gate Pre-IPO? Это возможность получить экспозицию топового AI-единорога до того, как он выйдет на публичные торги, если это случится. Бонусы и низкий минимальный порог для входа делают участие доступным. Но базовый актив привязан к компании с неясными сроками IPO, жестокой конкуренцией с Anthropic и дорогостоящей юридической тяжбой с Apple. Торговля до рынка 20 июля станет первым реальным тестом того, как рынок оценивает все эти смешанные сигналы, и, вероятно, это самое интересное, за чем стоит следить.