Южная Корея: 7 июля ликвидации на 344,2 млрд вон — «эшафот для маржинальных»

Данные Корейской ассоциации финансовых инвестиций показывают, что 9 июля в один день объем принудительных закрытий резко подскочил до 142,2 млрд вон, доведя итоговые ликвидации за июль до 344,2 млрд вон; из‑за двухдневной задержки данных, 13 июля KOSPI обвалился на 8,95% и давление на клиринг, вызванное срабатыванием торговых ограничителей, еще не полностью исчерпано — с высокой вероятностью последующие опубликованные цифры будут расти дальше.

Причина паники — в максимально плотной «групповой» торговле плюс высоком плече: две флагманские акции — Samsung Electronics и SK Hynix — вместе составляют около половины KOSPI, а заемные средства в высокой степени сосредоточены в полупроводниковых ETF с плечом 2,5 раза; молодые розничные инвесторы в возрасте 20–30 лет заняли более 60% счетов, доведенных до ликвидации. Когда цены падают, коэффициент обеспечения опускается ниже порога, брокеры массово принудительно закрывают позиции → возникает пассивный сброс и он раздавливает рынок → в итоге срабатывает еще больше счетов, типичная отрицательная обратная связь «много убивает много».

Регуляторы в конце июня уже призывали ужесточить кредитный трейдинг, но конкретные правила еще не вступили в силу; при этом доля принудительных закрытий уже вернулась на высокий уровень. Похоже, на этой волне де‑левериджа еще не поставлена точка.