Глава совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер: «„AI-буйство“ стало новым драйвером инфляции! Не исключает повышение ставок в ближайшей перспективе»

Осторожные сигналы снова из уст чиновников ФРС! Как сообщает CNBC, член совета управляющих ФРС Christopher Waller в своем последнем выступлении предупредил, что политикам не следует из-за прошлых ошибок «включать войну», реагируя на инфляцию чрезмерно; однако при этом он указал, что эффект перетекания спроса, обусловленный ИИ, уже стал новым корнем для роста инфляции. Он подчеркнул, что если инфляция останется высокой, в краткосрочной перспективе все еще возможна реализация более жесткой политики (повышение ставок).
(Предыстория: полугодовой отчет ФРС: конфликт на Ближнем Востоке и резкий всплеск ИИ подняли инфляцию до 4,1%, ставки заморожены на уровне 3,5%-3,75%)
(Дополнительный контекст: чиновник ФРС Kashkari изменил позицию и снова стал более «ястребиным»: ожидается, что в 2026 «в этом году будет повышена ставка один раз»)

Содержание

Toggle

• Отказ от «войны», но предупреждение о возможности повышения ставок
• Новая переменная инфляции: эффект перетекания спроса со стороны ИИ
• Внимание к майским данным CPI: ожидания рынка по июльскому повышению ставок — почти 4 из 10

По мере того как общая экономическая обстановка в мире становится все более сложной и запутанной, будущая траектория денежно-кредитной политики ФРС снова выходит в центр внимания рынка. По тайбэйскому времени 13 июля 2026 года Christopher Waller, член совета управляющих ФРС, в Нью-Йорке произнес очередное выступление, в котором крайне осторожно оценил текущее сохраняющееся давление инфляции. Он отметил, что ФРС балансирует между двумя большими рисками: не повторить ошибки 2021 года, когда реакция на высокую инфляцию была слишком медленной, и в то же время не допустить чрезмерной тревоги, которая приведет к ненужному экономическому ужесточению.

Отказ от «войны», но предупреждение о возможности повышения ставок

Выступая, Waller признал, что в 2021 году реакция ФРС на высокую инфляцию действительно была слишком медленной, и внутри организации приняли решение больше не повторять прежние ошибки. Однако он строго предупредил: «Стремление избежать прошлых ошибок зачастую создает новые ошибки». Он призвал политиков не «вести войну с последней битвой (fight the last war)» и не повышать ставки автоматически и немедленно.

Тем не менее Waller оставил пространство для дальнейшего ужесточения политики. Он сказал, что хотя есть «убедительные причины» полагать, что инфляция пойдет на спад, плюс на данный момент рынок труда силен и инфляция не является ключевым источником, а инфляционные ожидания рынка довольно устойчивы; но существует и другая, столь же обоснованная ситуация — инфляция может остаться на высоком уровне или даже продолжить расти. Если это произойдет, ФРС придется в краткосрочной перспективе перезапустить более жесткую денежно-кредитную политику.

Новая переменная инфляции: эффект перетекания спроса со стороны ИИ

Разбирая причины текущей инфляции, Waller выделил переменную, отличающуюся от прежних. Помимо традиционных факторов, таких как повышение цен на энергоносители из‑за тарифной политики в 2025 году и геополитической напряженности на Ближнем Востоке, он особо подчеркнул «эффект перетекания спроса, обусловленный искусственным интеллектом (AI)».

Он считает, что взрывной рост AI‑индустрии и потребность в инфраструктуре становятся ключевыми новыми источниками инфляционной инерции и удержания инфляции выше целевого уровня 2%. Это показывает, что «ажиотаж» по капитальным затратам технологических гигантов в AI‑секторе уже начал фактически распространяться на реальную экономику и формировать инфляционное давление, которое нельзя игнорировать.

Внимание к CPI за июнь: рынок ожидает почти 4 из 10 вероятности повышения ставок в июле

При выборе дальнейших шагов Waller подчеркнул, что ФРС ни в коем случае не должна успокаиваться, и прямо заявил, что вариант «просто смотреть на инфляцию, пока она сама не растает» не является рабочим. На фоне того, что в США вскоре будет опубликован CPI за июнь (индекс потребительских цен), экономисты в целом предполагают, что общий CPI снизится за месяц на 0,2% из‑за падения цен на нефть и год к году опустится до 3,8%; при этом базовый CPI, по прогнозам, слегка снизится до 2,8% в годовом выражении.

Waller отметил: если базовая инфляция будет снижаться, он будет рад, но поскольку в первой половине года инфляция уже демонстрировала рост, ему нужно увидеть «несколько месяцев подряд» хорошие данные, чтобы уверенно сказать, что инфляция движется в правильном направлении; до этого он склонен удерживать текущий целевой диапазон ставок без изменений. Однако рынок сохраняет настороженность к потенциальному ужесточению: по состоянию на 13 июля по тайбэйскому времени, согласно данным FedWatch от CME Group, рынок оценивает вероятность повышения ставки ФРС на заседании в конце июля примерно в 39%, поэтому инвесторам следует внимательно следить за тем, какое дальнейшее влияние данные по инфляции окажут на ценообразование риск‑активов.