🚨🇮🇳ВЫБОР: Инфляция в Индии только что достигла 8-месячного максимума — и это на самом деле два отдельных шока, которые ударили одновременно, а не одна история.

ИПЦ составил 4,38% в июне против 3,93% в мае, превзойдя даже верхнюю границу прогнозов. Резервный банк Индии (RBI) уже это предвидел: они ожидают, что инфляция вырастет до 5,1% в этом фискальном году, параллельно на фоне замедления роста. Рост цен рядом со спадом темпов роста — именно то сочетание, которое оставляет центральному банку без «чистого» шага.
Индия импортирует 85% топлива и проводит через Ормузский пролив половину своего сырья, 60% своего СПГ и почти весь LPG. Пауза в иранско-американских боевых действиях снова сорвалась на прошлой неделе, и нефть растёт из-за борьбы именно за этот маршрут поставок. У Индии почти нет способов защититься от такой «передачи» эффекта. Это импортируемая инфляция, а не перегрев экономики изнутри.
Муссон добавляет вторую, более тихую проблему. Дефицит осадков снизился с 40% до 15% всего за две недели — это выглядит как хорошая новость. Но, по данным Crisil, происходит «дергание» между засухой и ущербом от наводнений: повреждения урожая почти так же сильны, как при прямом слабом муссоне, потому что сбивается timing посевов и здоровье культур независимо от итоговой цифры по осадкам.
Если совместить эти два давления в одном квартале, RBI оказывается в жёстких рамках. Денежно-кредитная политика не может повлиять на нефтяной шок и не может повлиять и на нестабильные осадки. Именно поэтому они держали ставки в прошлом месяце, а не снижали. Здесь незаметно приносится в жертву рост, а не инфляция.