ETF восстанавливаются, но ставка финансирования уходит в минус: гигантские китовые ордера пришевельнулись, а «старые быки» не паникуют. В такие запутанные моменты сложнее всего психологически, и именно в них проще всего ошибиться направлением. Ждём макросигнал.

В последнее время на рынке наблюдается довольно интересное явление.

С одной стороны, притоки в спотовые ETF начали улучшаться, и давление со стороны долгосрочных держателей несколько ослабло; с другой — ставка финансирования по бессрочным фьючерсам снова ушла в отрицательную зону, что означает: трейдеры с плечом начинают снова делать ставку на снижение. Иными словами, спотовые средства и средства на деривативах демонстрируют совершенно разные ожидания. Переход ставки финансирования в минус обычно указывает на преимущество сил, работающих на понижение, но в истории экстремально медвежьи настроения нередко становились топливом для рыночного отскока.

Кроме того, на блокчейне тоже проявились сигналы, заслуживающие внимания. «спящая» много лет гигантская китовая адреса снова начала перевод средств, что вызвало опасения по поводу потенциального давления продаж; при этом многие долгосрочные держатели по-прежнему не демонстрируют массовой панической распродажи, что говорит о сохраняющемся сильном расхождении во взглядах. На краткосрочную динамику, вероятно, в большей степени повлияют следующие макроданные и то, сможет ли институциональный капитал продолжать возвращаться.

На мой взгляд, сейчас рынок больше похож на процесс выбора направления, а не на уже подтверждённый тренд. Улучшение потоков по ETF означает, что долгосрочные деньги вновь начали пристально следить за ситуацией, а уход ставки финансирования по биткоину в минус отражает осторожность настроений в краткосрочном сегменте. Когда долгосрочные средства и маржинальные (плечевые) деньги дают полностью противоположные ответы, это часто означает, что волатильность может снова усилиться.

В такие моменты вместо того, чтобы поспешно вставать на чью-то сторону, лучше терпеливо дождаться, когда рынок действительно обозначит направление. Настоящие большие движения обычно незаметно «созревают» в тот момент, когда мнения рынка оказываются наиболее несогласованными. @Gate 广场 $BTC ‌