SK海力士 сейчас резко упалa на 12,52%, Samsung — на 8,42%.

Korea Investment & Securities прогнозирует: операционная прибыль SK Hynix во втором квартале может оказаться на 8% ниже ожиданий рынка.
Фундаментальные показатели в целом не вызывают опасений: прибыль SK Hynix по-прежнему хорошая — влияние долгосрочных контрактов на HBM сказывается на гибкости прибыли. В краткосрочной перспективе нет такого же «бонуса» от роста spot-цен, как у обычной памяти.
На самом деле сейчас рынок сильно расходится в оценках стоимости HBM4. В HBM4 заложены логические блоки — это высоко кастомизированный продукт.
В конечном итоге это зависит от множества переменных: закупочная цена контрактов Nvidia; характеристики HBM4 по производительности, энергопотреблению и выходу годных; кто берет на себя стоимость передовой упаковки; готовность Nvidia платить премию за стабильные поставки; какой долей заказов в итоге завладеет SK Hynix и т.д.
Все эти вещи сейчас не полностью прозрачны. Поэтому KIS сам признает: цена HBM4 зависит от контракта, подписанного с Nvidia, и ее действительно сложно оценить.
KIS, вероятно, использовала более консервативные допущения по ценам и маржинальности HBM, поэтому прогноз прибыли на второй квартал попал в нижнюю границу ожиданий рынка. Но ценообразование HBM4 — это не простая модель «себестоимость плюс наценка».
Под «возвратом ASP к среднерыночному уровню после массового производства HBM4» более корректно понимать не то, что «цена самого HBM4 вернется к среднему уровню обычной DRAM».
Это невозможно.
Более разумный смысл в том, что по мере наращивания объемов HBM4 рост совокупного DRAM ASP у SK Hynix может постепенно приблизиться к среднерыночному уровню.
То есть речь идет о темпах роста среднего DRAM ASP компании в целом, а не о том, что продукт HBM4 сам по себе становится обычной DRAM по цене.
Поэтому, как и раньше, базовые показатели сектора хранения остаются сильными. Проблема — в макроэкономике. $SKHY