Аналитик Bitunix: на этой неделе за рынком наблюдают не только из‑за CPI, но и за тем, не пересматривают ли вновь глобальную стоимость капитала

Сообщение BlockBeats, 13 июля: BTC снова подвергся давлению около 64 000. В ближайшее время рынок будет следить, сможет ли цена вновь закрепиться выше 63 000 долларов. Если покупатели не смогут вернуть себе доминирование, не исключен дальнейший повторный заход к круглому уровню 60 000 долларов.

На этой неделе глобальные рынки ждут плотный поток событий, включая американские данные за июнь по CPI, PPI и розничным продажам, а также первое за полгода выступление председателя ФРС Кевина Уорша с полугодовым докладом по денежно-кредитной политике в Конгрессе, плюс финансовые отчеты Morgan Stanley, Goldman Sachs, TSMC, ASML, Netflix и других тяжеловесов. Фокус рынка уже не сводится к одному экономическому показателю: важно, смогут ли эти события вместе подтвердить, сохраняется ли текущая рыночная среда «высокой стоимости капитала». При этом значимость первого конгрессного слушания Уорша для рынка даже сопоставима с самим CPI. Рынок будет наблюдать, сохранит ли он нынешний сдержанный стиль и подход, который избегает предоставления дальнейших ориентиров, а также даст ли он какие-либо намеки на то, как развивается подогретая в последнее время дискуссия о повышении ставок. На данный момент внутри ФРС уже часть должностных лиц начала обсуждать отзыв мер по снижению ставок, принятых в прошлом году, а CPI за июнь, если снова окажется выше ожиданий, дополнительно усилит ожидания ужесточения политики в будущем.

Тем временем ситуация на Ближнем Востоке снова ухудшилась. Иран объявил о повторном закрытии Ормузского пролива, а ВМС США продолжают наносить авиаудары по военным объектам Ирана; масштабы конфликта уже расширились до ряда стран Персидского залива. Важно отметить, что реальное влияние на мировую инфляцию оказывает не только цена нефти, а то, что глобальные мощности по переработке продолжают разрушаться из-за войны. Конфликт РФ—Украина, повреждение ближневосточных НПЗ и риски судоходства через Ормузский пролив сохраняют дефицит в мировых поставках нефтепродуктов: даже если цена на нефть пойдет вниз, конечные цены на бензин, дизель и другие виды топлива все равно могут оставаться на высоких уровнях, делая энергетическую инфляцию более «липкой», чем ожидает рынок.

Параллельно есть еще одна линия, на которую стоит обратить внимание: соревнование за капитал в сфере AI. В последнее время технологические гиганты, включая NVIDIA, Amazon и SpaceX, продолжают привлекать средства на развитие базовой инфраструктуры AI через масштабные выпуски долговых бумаг, однако на Уолл-стрит все заметнее появляется «усталость от поглощения». Рынок беспокоит не кредитоспособность компаний, а то, что предложение новых долговых инструментов на масштабе нескольких тысяч миллиардов долларов будет продолжать подталкивать вверх стоимость финансирования компаний. Это означает, что инвестиции в AI еще не остыли, но стоимость капитала постепенно становится важным ограничителем для оценок на следующем этапе; также это говорит о том, что глобальная ликвидность одновременно сталкивается с двойной конкуренцией — потребностями правительства в размещении долга и потребностями компаний в привлечении финансирования.

Кроме того, стоит отметить план японского правительства по увеличению доли альтернативных активов в пенсионном инвестиционном фонде GPIF: это ведет к отскоку японской иены и отражает тот факт, что глобальные крупные деньги продолжают корректировать направление распределения активов. Если доллар сохранит высокие ставки, а приток японских средств и потребности в финансировании AI будут идти параллельно, глобальные риск-активы продолжат сталкиваться с давлением, связанным с повторным перераспределением ликвидности.

В целом на этой неделе рынку нужно ответить не только на вопрос, возвращается ли американская инфляция, но и на то, сохраняется ли тенденция к дальнейшему повышению стоимости глобального капитала. На фоне того, что AI продолжает поглощать огромный объем средств, а в цепочках поставок энергии сохраняется неопределенность, при том что направление политики ФРС пока неясно, риск-активы по-прежнему будут испытывать влияние сразу трех факторов — ставок, ликвидности и возможностей компаний привлекать финансирование. И именно это в конечном итоге определит, сможет ли биткоин вновь бросить вызов зоне выше 64 000 долларов или продолжит удерживать режим боковой консолидации.