原因 обвала Hynix найдена！！！

Только что индекс KOSPI в Южной Корее упал более чем на 3,8%, а SK Hynix — более чем на 8%. $SKM
Спусковым крючком стало то, что корейский местный брокер KIS понизил прогноз по результатам Hynix за второй квартал.
Данные по сути всё ещё впечатляют: ожидаемая выручка 80,9 трлн вон, год к году +264%; операционная прибыль 60,4 трлн вон, год к году рост на 556%, правда же, ошеломляюще?
Но почему всё рухнуло?
Проблема в том, что рынок изначально ожидал прибыль на уровне 65 трлн вон. Теперь — только 60,4 трлн вон: это примерно на 8% меньше.
Почему даже потеря всего около 8% — и рынок всё равно не принимает это?
Причина оказалась в том, что Hynix продала слишком много HBM……
HBM — продукт с высокой добавленной стоимостью, но большая часть контрактов — долгосрочные с заранее зафиксированной ценой. Цены уже определены. На этом фоне обычные цены на DRAM и NAND на спотовом рынке сейчас резко растут.
Из-за того, что доля HBM-долгосрочных заказов у Hynix слишком велика, мощности тоже в первую очередь направляются на HBM — и в итоге компания не смогла в полной мере воспользоваться ростом цен на потребительские запоминающие устройства.
В результате средняя общая цена снижается, а маржа прибыли возвращается вниз примерно на 8 процентных пунктов по сравнению с первым кварталом.
Проще говоря: HBM очень продвинутый, но рост цен на потребительские DRAM и NAND оказался ещё более сильным.
Потребительские заказы на запоминающие устройства, которые всё эти два года недооценивали, стали массово переходить к китайским 🇨🇳 Yangtze Memory (Changjiang Storage/长江长鑫), а Changxin на этой неделе официально выйдет на рынок A-акций……
Этот обвал — это по сути «переоценка» рынком: HBM всё больше смещается в сторону долгосрочных контрактов на поставку, и результаты будут более стабильными, но верхний предел прибыли будет постепенно сглаживаться.
Поэтому институты также понизили прогнозы прибыли Hynix на 2026 и 2027 годы на 9% и 11% соответственно; при этом целевая цена всё ещё сохраняется на уровне 3,80 млн вон.
Долгосрочная логика по HBM не испортилась, но тревожно, что в краткосрочной перспективе она может быть на пике 😥
Сегодняшнее падение по сути — типичный провал управления ожиданиями.
Ранее акции Hynix уже оценивались рынком исходя из веры в то, что «каждый квартал нужно обязательно превзойти прогноз».
Даже если абсолютные результаты установят новый рекорд, стоит лишь слегка замедлиться темпу роста — и быки тут же развернутся.
Вот в чём самое страшное у единого консенсусного ожидания:
Когда все верят, что ты сдашь на 100 баллов, то даже 99 — это всё равно «ниже ожиданий», и рынок решает, что это провал.
……вот это и самое страшное……
Торгуйте американские акции на 麦通:
Код приглашения: jUTs61
#SK海力士 #HBM #存储芯片 #MSX