Мнение институций: ценность распределения в низковолатильные активы с «дивидендным» профилем становится всё более очевидной

上证报中国证券网讯（记者 何昕怡）7月9日，A股四大指数集体收涨，科技股无疑涨幅亮眼。但也有不少投资者对近期科技股的起伏走势记忆犹新，期待更加“稳稳的幸福”。事实上，均衡哑铃型配置一直是资产配置重要的策略。多位基金经理表示，当前红利低波策略的配置价值正愈发凸显。这一趋势在资金流向上也得到了佐证。在当下环境中，具备稳定分红特征的资产获得了较高的配置需求，相关品种正逐步重回资金视野。

数据显示，2026年上半年，沪市宽基ETF分红总规模达170亿元，红利类和现金流ETF分红总规模近20亿元，在境内ETF分红总额中合计占比达93%。开年以来截至6月底，沪市红利类和现金流ETF已吸引超230亿元资金净流入。

华泰柏瑞基金副总经理、红利低波ETF基金经理柳军表示，今年以来红利低波指数的阶段性波动，意味着其估值、股息率与交易结构或已回到具吸引力的配置区间。截至目前，指数近12个月股息率已达到5,2%，近一周成交额占全A比例仅1,23%，处于近一年均值下方低位区间，显示出股息回报优势较突出、交易结构更加健康、中期布局价值有望提升。

更重要的是，红利低波指数近期的表现本质上是市场风格快速轮动背景下的阶段性再定价，而非分红能力或底层逻辑发生变化。二季度以来，随着地缘风险缓和、油价回落以及市场风险偏好提升，资金阶段性更多流向科技成长方向，市场结构分化明显，但全市场红利类ETF仍持续获得增量资金关注，5月、6月单月分别净流入98亿元、92亿元，充分体现出不少中长期资金对这类资产的持续认可和主动布局。

柳军认为，当前红利低波主题ETF或正处于一个股息吸引力提升、资金配置力量增强、修复基础逐步夯实的阶段，短期有望受益于市场风格再平衡带来的估值修复，中期在低利率环境延续和长期稳健收益需求持续存在的背景下，或仍是兼具股息收益、波动控制和底仓配置属性的优质工具。

易方达基金经理杨正旺表示，本轮红利资产的调整主要源于市场风格的极致切换——AI浪潮驱动资金从红利价值类资产撤离，并非是红利低波等指数基本面出了问题，成份股盈利和分红依然稳健。当前中证红利低波动指数市净率为0,8倍、股息率高达5,2%，低估值+高股息构成指数扎实的安全垫，且指数的回撤幅度已处历史偏大情形。从长期历史表现来看，中证红利低波动全收益指数近10年的年化收益率约9,4%，年化波动率仅为16,4%，其精选高股息、低波动公司的逻辑可以穿越市场周期，为投资者提供较好的长期回报。

(编辑：许楠楠)

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