Прибыль Palo Alto: широкий спрос обеспечил сильный квартал и прогноз

Ключевые метрики Morningstar для Palo Alto Networks

• Оценка справедливой стоимости

  : $285,00

• Рейтинг Morningstar

  : ★★★

• Рейтинг Morningstar экономического рва

  : Wide

• Рейтинг Morningstar неопределенности

  : Very High

Что мы подумали о прибыли Palo Alto Networks

Palo Alto Networks PANW сообщила о очень сильных результатах за третий квартал: выручка компании выросла на 31,0% до $3,00 млрд, а скорректированная операционная маржа сократилась на 30 базисных пунктов до 27,1%. Следующая по поколению годовая повторяющаяся выручка (annual recurring revenue) выросла на 60% до $8,13 млрд.

Почему это важно: у бизнеса Palo Alto есть устойчивые долгосрочные драйверы. Консолидация поставщиков, рост расходов на брандмауэры, ориентированных на искусственный интеллект, и расходы на обеспечение безопасности агентских развертываний — это сильные тренды, работающие в пользу компании.

• Как мы отмечали в предыдущих заметках по Fortinet и Palo Alto, мы видим рост спроса на брандмауэры, поскольку компании оснащают свои центры обработки данных оборудованием безопасности. Оборот бронирований по брандмауэрам за последние 12 месяцев вырос на 19% — с 9% год назад и 11% в прошлом квартале.
• Мы видим, что клиенты используют консолидацию поставщиков, чтобы высвободить бюджет на расходы на ИИ: это позволяет компаниям сохранять уровень своей защищенности и экономить за счет пакетирования, при этом тратя больше на Palo Alto. Платформизированные клиенты составляют 65% NGS ARR — выше примерно 50% пару лет назад.

Итог: мы повышаем нашу оценку справедливой стоимости для Palo Alto с широким рвом до $285 за акцию с $225 — главным образом благодаря росту наших оценок темпов роста брандмауэров в ближайшей и среднесрочной перспективе. Поскольку после отчета акции растут, мы рассматриваем их как торгующиеся в диапазоне «три звезды».

• За последние пару месяцев мы наблюдали сдвиг настроений рынка в сфере кибербезопасности: появившийся оптимизм по киберу как бенефициару ИИ согласуется с нашим тезисом, который мы обозначили в нескольких заметках в первом квартале, когда кибер-акции распродавались.
• Если глубже посмотреть на спрос, обусловленный ИИ, мы по-прежнему видим сильное внедрение решений компании, поддерживаемых ИИ: число клиентов для XSIAM, автоматизированного решения Palo Alto для операций по безопасности, выросло на 150%, а ARR — на 100% до более чем $600 млн.