Сегодняшний разбор: разрушение старой основной линии на высоких уровнях, кто продолжит новую основную линию [Taoqiaoba]

12 июля 2026 | Разбор рыночной ключевой логики

Ключевой вывод: сигнал с торгового дня 10 июля был предельно ясным — консорциум “топовых” техакций официально распался. Капитал в массовом порядке перелился из переполненных секторов вроде полупроводников и оптических модулей. В то же время сектор коммерческой аэрокосмической деятельности: за один день было 90+ “стопов”, а сектор аэрокосмического оборудования зафиксировал приток чистыми 2,981 млрд юаней, став новым “резервуаром” капитала. Но реальная разница ожиданий не в самой теме “возврата ракет”, а в том, что новый сценарий — космические дата-центры — заново определяет размер рынка коммерческой аэрокосмической отрасли: Goldman повысил прогноз по установкам LEO-спутников на 2031 год с 42 000 до 305 000 ( +634% ). Главный драйвер сменился с спутниковой связи на орбитальные вычисления. Это перестройка оценки: от уровня триллионного к уровню десятков триллионов.

1. Ключевой сигнал с торговой сцены: лед и огонь в предельной дифференциации

Уровень индексов

Шанхайский композит потерял 4000 пунктов (-1%). Шэньчжэньский компонент -2,29%, индекс GEM -4,37%, STAR 50 обвалился на 5,53%. На поверхности — это “снижение на растущих объемах”, но по сути — вымывание долей у “высоких” техаций.

Уровень отдельных акций

Более 3700 акций выросли, 94 достигли “стопа”. Индекс слабый — акции сильные. Это типичная структура “разрушения бидажной позиции” и активности на малых/средних бумагах: не системный риск, а смена стиля.

Уровень капитала

Общий оборот по двум рынкам составил 341 млрд юаней, что больше на 47,84 млрд юаней по сравнению с предыдущим днем. На этой неделе основной капитал — чистый отток 59 млрд юаней. Электронный сектор распродавали на 23,4 млрд юаней. Например, JiDong (兆易创新) за день: оборот 59,4 млрд юаней, размах 15,19%. Контраст — в секторе аэрокосмического оборудования: чистый приток 2,981 млрд юаней (1-е место во всем секторе), а Satellite ETF Yongying зафиксировал дневной чистый запрос на покупку 2,094 млрд юаней — рекорд с начала года.
Ключевая качественная оценка: это не падение медвежьего рынка, а внутрирыночная передача основной линии в бычьем рынке. Старая основная линия (полупроводники/оптические модули) после достижения предельной “переполненности” должна пройти неизбежную очистку позиций. Новая основная линия (коммерческая аэрокосмическая деятельность/инновационные препараты) забирает перелив капитала.

2. События S-уровня: три вещи, которые способны изменить логику отрасли

Первая: “Чанчжэн-10 Йи” успешно впервые провела возврат сетевой фазы

Это не “впервые в Китае”. Это “впервые в мире” — Китай стал после SpaceX второй страной в мире, освоившей технологию многоразовых ракет с большой тягой. При этом сетевой возврат — разработка Китая: схема “аэродинамический рулевой модуль + мягкий возврат сеткой”, отличная от вертикального возврата SpaceX. Стоимость запуска снижается более чем на 40%, напрямую снимая “бутылочное горлышко” по мощности для “тысячи стрел и десяти тысяч звезд”.

Вторая: Goldman повысил прогноз по установкам LEO-спутников на 634%

С 42 000 до 305 000. Ключевая переменная — не спутниковая интернет-коммуникация, а космические дата-центры (Space Data Center). Параллельно Маск запустил план “Star Brain” по орбитальным дата-центрам (масштаб — миллион спутников), напрямую отвечая на то, как ИИ-вычисления “вытесняют” ресурсы Земли: энергию, землю и водные ресурсы. Это означает, что размер рынка коммерческой аэрокосмической отрасли был заново определен.

Третья: CEO SK hynix предупреждает о том, что к 2027 году запасы хранения станут наиболее дефицитными

“2027 год станет самым дефицитным за всю историю отрасли, а нехватка сохранится и после 2030 года”. Ожидается, что цена HBM4 в 2027 году удвоится. Память переходит из категории “сырьеобразного товара с покупкой по ситуации” в “стратегический ресурс первой необходимости для ИИ”, а значит, происходит фундаментальный сдвиг в ценообразовании.

3. Максимальная разница ожиданий: рынок видит ракеты, но не видит, как вычисления поднимаются вверх

Текущее восприятие коммерческой аэрокосмической деятельности на рынке все еще держится на “событийно-драйвенных тематических” идеях. Но три структурные переменные пока не полностью отражены в цене:

Переменная первая: космические дата-центры — новый рынок от нуля до масштабов в триллионы

Взрыв спроса на ИИ-вычисления → проявление “узких мест” по энергии/земле на Земле → орбитальные дата-центры как оптимальное решение → спрос LEO-спутников смещается с связи на вычисления → расширение всей цепочки: производство спутников/запуск/эксплуатация. “Чэньцан” (первая звезда “辰光”, запуск 24 июля) уже становится тестовым спутником для космических вычислений, а 16 июля Xingke Xingtu выпустит облачную услугу “инфо для неба и космоса”. Цепочка от “спутникового интернета/связи” расширяется до “базовых вычислений из космоса”, и оценочные модели нужно перестраивать.

Переменная вторая: расширение по всей цепочке — не только ракеты, но и спутники, земля и приложения

3D-печать компонентов для аэрокосмоса (всплеск заказов на двигательную камеру тяг “PengliTe” и “Huashu Gaoke” ), лазерная спутниковая связь (подписан договор с “HeXing Guanglian”, опорный узел в оптической долине “Guanggu”), топливо жидкий кислород/метан (Jiufeng Energy “特燃特气”), теплоизоляционные материалы (академик Хэ Сяодун говорит, что уже вошли в мировую первую группу). “Ракета → спутник → наземная инфраструктура → приложения”: все четыре звена уже вошли в фазу реализации.

Переменная третья: плотный каталитический календарь, который невозможно надежно опровергнуть

16 июля: 13-й тестовый полет SpaceX Starship + конференция Xingke Xingtu по “информации из неба и космоса” → 23 июля: запуск спутника Yanjin → 24 июля: запуск первой звезды “辰光” → начало августа: проверка наземного “возврата/верификации” трехэтажной ракеты “朱雀三号”. Высокая частота событий-катализаторов обеспечивает устойчивость “жара” в секторе, и каждый катализатор — это фактическая проверка технологического/коммерческого прогресса.

4. Трехмерная оценка: эмоции, фундаменталы, позиционирование капитала

Эмоции: предельная дифференциация, постоянный “переключатель” вверх/вниз

Высокопозиционные техакции (размах 15,19% у JiDong; распродажа JiJii XuChuang на 4,6 млрд юаней) и инновационные препараты/коммерческая аэрокосмическая деятельность (43 “аэрокосмических” акции по “стопам”, CRO-сектор +4,43% ) формируют лед и огонь. “Фэнгэ против течения” оказался в топе, травля Вэньбиня по квант-алгоритмам идет сплошным потоком. У розницы растет тревожность. Эмоции находятся на критической точке “сломать старое, выстроить новое”. Риск-аппетит все еще есть, но “чипы” сильно шатаются.

Фундаменталы: окно отчетов за полугодие, максимальная реализация результатов у хард-технологий

Память (Xiangnong Chip +2118%), цветные металлы (Xianglu Wolfram +2348%), брокеры (CITIC +70%) широко показывают позитивные ожидания. Но дифференциация столь же максимальная: “старые” акции массово разочаровывают — Vanke прогнозирует убыток 12–15 млрд юаней, Muyuan — 5,7–6,7 млрд, SailiSi — 1,5–1,8 млрд. У хард-технологий и ресурсо-цикличных компаний реализация результатов самая сильная, а потребление, недвижимость и новые энергетические авто — под давлением. На политическом фронте продолжается усиление “новой производственной силы”: Госсовет формулирует направление “цифровой Китай + сеть вычислительных мощностей”, “план действий по энергоэффективности и снижению выбросов”, “план 15–5” для традиционной китайской медицины.

Капитал: большой объем обеспечивает активность, но структурный свитч резкий

Два рынка подряд 55 торговых дней фиксируют обороты выше 2,5 трлн юаней — ликвидность достаточная. Северный капитал к концу Q2 держал акции на 3,13 трлн юаней, обновив максимум. Хард-технологии (CATL, JiJii XuChuang, BeiFang HuaChuang) забрали тройку лидеров. Ключевая переменная — подписка на ChangXin Technology 16 июля (сбор 29,5 млрд юаней), что создаст этапный “всасывающий” эффект на рыночную ликвидность. Капитал, готовящийся к новым размещениям, неизбежно отойдет от высоких “старых техакций”.

5. Отдельное мнение: почему коммерческая аэрокосмическая деятельность — лучший вариант на данный момент

Из четырех кандидатов (коммерческая аэрокосмическая деятельность, чипы памяти, инновационные препараты, брокеры) у коммерческой аэрокосмической отрасли есть три фактора, которые нельзя заменить:

Первое: единственный сектор, который одновременно может подхватить “поворот в промышленности + политическое закрепление + резонанс капитала”

Фундаменталы чипов памяти самые жесткие, но “переполненность” торговли уже на пределе. Маржинальный капитал на высоких уровнях уходит из плеча — в краткосрочной перспективе нужен период “оседания” чипов. Политические катализаторы в инновационных препаратах четкие, “полоса безопасности” по оценке — есть, но темпы взрывного роста отрасли запаздывают: это скорее защитная позиция, а не главный атакующий трек. Брокеры — логика “медленного восстановления”, без возможности настоящего взрыва.

Второе: структура чипов самая чистая

В отличие от чипов памяти (JiDong Innovation распродавали на 13,49 млрд юаней), оптических модулей (JiJii XuChuang распродавали на 4,6 млрд юаней) и других высоких секторов, коммерческая аэрокосмическая деятельность ранее не проходила через крупные “лобби” институционального бидажа. 10 июля Satellite ETF Yongying зафиксировал дневной чистый спрос на 2,1 млрд юаней, что показывает — идет наращивание позиции, а не “подхват падающих”. Анализ торгов по “龙虎榜” демонстрирует рост доли институциональных покупок в аэрокосмических акциях.

Третье: она дает позитивный резонанс с рынком, а не хеджирует

Коммерческая аэрокосмическая деятельность относится к направлению технологического роста и напрямую совпадает с текущей основной линией рынка — AI. В отличие от гео-хедж-секторов вроде нефте-/перевозок или золота (устойчивость зависит от развития конфликтов), коммерческая аэрокосмическая отрасль имеет самостоятельную логику роста: даже если геориски смягчаются, восходящий тренд сектора не развернется.

Короткий итог:

Первая в мире успешная сеточная утилизация + новый сценарий на сумму в триллионы “космические дата-центры” + плотный каталитический календарь + чистые чипы + тройной резонанс “политика + технологии + капитал” = коммерческая аэрокосмическая деятельность — самый сильный основной трек в июле.

6. Ключевые события на следующей неделе и предупреждение о рисках

Ключевые катализаторы
13 июля (понедельник) ChangXin Technology откроет предварительное обсуждение котировок, продолжая возмущать рынок полупроводников. 14 июля Госсовет/регулятор через пресс-конференцию Госсовета (ГСН) опубликует данные по импорту/экспорту за первое полугодие — это поднимет макро-волатильность. 16 июля: подписка на ChangXin Technology + тест SpaceX Starship + конференция Xingke Xingtu. Тройной катализатор усилится. Ключевой риск: эскалация конфликта Иран–США/геополитической напряженности приведет к резкому падению глобального риск-аппетита. IPO ChangXin Technology создаст этапный “всасывающий” эффект на ликвидность. После быстрого роста коммерческой аэрокосмической отрасли реализация прибыли спровоцирует откат. Волатильность на верхних уровнях STAR 50 распространится на весь рынок.
Стратегия: следить за лидерами в передовых позициях коммерческой аэрокосмической деятельности (спутниковое производство, ключевые компоненты ракет, аэрокосмическая 3D-печать и др. узкие сегменты). Использовать ETF (Satellite ETF Yongying/ETF Yifangda) как базовую позицию, чтобы снизить риск “черных лебедей” по отдельным акциям. Вторые точки покупки после полного освобождения чипов в памяти. Инновационные препараты — как защитная конфигурация, отслеживать данные о коммерциализации после реализации политики.

Разбор — не прогноз, а построение преимущества по вероятности для торговли. Все изложенные взгляды основаны на анализе и систематизации публичной информации и не являются инвестиционной рекомендацией.

GS-0,05%

GIGADEVICE-10,84%

SERES-11,29%

SPCX-4,41%

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .

Награда
лайк
комментарий
Репост
Поделиться

комментарий

Добавить комментарий

Нет комментариев

Популярные темы
Подробнее
#
LABPlunges53PercentInTwoDays
3,09M Популярность
#
PreIPOsSeason2OpenAISubscription
1,13M Популярность
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
71,97K Популярность
#
WorldCupChampionPrediction
215,39K Популярность
#
USIranWarCloudsGather
3,76M Популярность

Закреплено

Карта сайта

Популярные темы

LABPlunges53PercentInTwoDays

PreIPOsSeason2OpenAISubscription

IsraelStrikesIranBTCPlunges

WorldCupChampionPrediction

USIranWarCloudsGather

Закреплено