12 июля, по данным《Fortune》, биткойн по-прежнему находится на медвежьей фазе: несколько отраслевых аналитиков называют три главные причины его затяжного спада — четырехлетний цикл, давление инфляции и ликвидации на фоне рыночного кредитного плеча. При этом часть аналитиков ожидает, что на фоне улучшения процентной среды биткойн может отскочить к концу года до 100 000 долларов.

Исполнительный директор по инвестициям Bitwise Matt Hougan заявил, что четырехлетний цикл биткойна продолжает влиять на психологию инвесторов. В течение последних десяти с лишним лет биткойн обычно проходил через последовательность: три года роста, а затем один год падения. Корректировки на рынке после краха Mt. Gox в 2014 году, после лопнувшего ICO-пузыря в 2018 году и после краха FTX в 2022 году соответствовали этой модели. Hougan также отметил, что к концу 2025 года некоторые долгосрочные держатели биткойна начнут сокращать позиции.

Research-директор Grayscale Zach Pandl заявил, что в этот раз падение в большей степени обусловлено макрофакторами. Инфляция в США в июне в годовом выражении выросла до 4,1%, что выше долгосрочной цели ФРС в 2%. В результате рынок ожидает, что председатель ФРС Kevin Warsh может повысить ставки позже в этом году. Pandl отметил, что в последние годы цена биткойна демонстрировала заметную связь с изменениями процентных ставок: низкие ставки поддерживали рост биткойна, а циклы повышения создавали давление.

Кроме того, на падение биткойна существенно влияет рыночное кредитное плечо. Hougan и руководитель исследований CryptoQuant Julio Moreno отметили, что в бычьи периоды инвесторы наращивали плечо, а по мере ослабления рынка оно начинает вымываться из системы. Похожее давление испытывают и схемы финансируемых покупок таких компаний, как Strategy, занимающейся биткойн-казначейством: ее акции с октября снизились примерно на 75%.

Pandl ожидает, что в краткосрочной перспективе биткойн может коснуться дна около 58 000 долларов; рынок при этом остается чувствительным к потенциальным дальнейшим повышениям ставок, к влиянию Strategy на уверенность рынка, а также к продвижению американского криптозаконопроекта. Однако главный инвестиционный стратег 21Shares Adrian Fritz ожидает, что биткойн пройдет «дно» в течение лета и к концу года отскочит до 100 000 долларов — в том числе из-за ожиданий будущих снижений ставок и завершения войны в Иране. #预测世界杯挪威VS英格兰