За последние два года объем почти удвоился: американские ETF «в горячке»

Автор: Чжан Яци; источник: Wall Street Insights

Отрасль ETF в США ускоряет расширение, не имеющее прецедентов в «нормальной» истории. Три ключевых показателя — размер активов, приток средств и объём торгов — в 2026 году одновременно достигли исторических максимумов или приблизились к ним, а вся отраслевая экосистема полностью перешла в режим высокоскоростной работы.

По последней оценке главы ETF-направления Goldman Sachs Криса Лукаса, с начала года чистый приток в биржевые ETF в США уже превысил 1 триллион долларов, а объём чистых эмиссий по итогам года, как ожидается, может составить более 2 триллионов долларов — и это с разрывом более чем 33% побьёт исторический рекорд 2025 года. Параллельно общий объём сделок по ETF за полугодие превысил 40 тыс. миллиардов долларов, что на 50% выше показателя за тот же период 2025 года.

За продолжающимся притоком капитала стоят основные драйверы данного раунда роста: американские акции технологического сектора, полупроводники/AI, развивающиеся рынки и корейские тематические идеи, а также активно управляемые ETF. Активно управляемые ETF с начала года привлекли около 400 млрд долларов, что примерно соответствует 40% от общего притока в отрасль, и это в 3 раза больше их доли по сегменту активов.

Активы вплотную к 16 трлн долларов — почти двукратный рост за два года

Совокупные активы размещённых в США ETF уже превысили 15,6 трлн долларов, а за последние два года их размер почти удвоился. Goldman Sachs считает, что при поддержке текущего импульса порог в 17 трлн долларов к концу года «лежит на расстоянии вытянутой руки».

Такой темп роста не имеет аналогов в истории отрасли. Быстрое раздувание масштаба одновременно вызвано притоком средств и ростом цен активов: эти факторы формируют положительную обратную связь, подталкивая отрасль к дальнейшим прорывам вверх.

С начала года притоки в ETF отрасли не только впечатляют по объёму, но и демонстрируют высокую устойчивость. В июне чистый приток за месяц составил 193 млрд долларов, став исторически вторым по величине однодневным показателем месяца в датасете Goldman Sachs.

Ещё более примечательно, что такие месячные результаты на уровне, близком к рекордам, стали нормой. По статистике Goldman Sachs, за последние семь месяцев отрасль ETF пережила пять месяцев с крупнейшими в своей истории объёмами притока средств по итогам месяца — с беспрецедентной концентрацией.

С точки зрения направлений потоков капитала особенно выделяются активно управляемые ETF. С начала года активно управляемые ETF привлекли около 400 млрд долларов притока, их доля в общем притоке отрасли близка к 40%, тогда как их доля в совокупных активах составляет лишь около 13%. Рост ETF с концентрированными темами рассматривается как один из ключевых новых трендов 2026 года — продолжение логики, которая в 2024 году открыла новый канал для спотовых крипто-ETF.

Объём торгов взлетел на 50%, а ETF с кредитным плечом — главный фактор неопределённости

В первой половине года объём торгов экосистемы ETF работал «на полном ходу». Среднедневной объём торгов достиг 325 млрд долларов, а накопленный объём за июнь составил 7 трлн долларов, также занимая второе место в истории.

ETF с кредитным плечом стали главным драйвером резкого скачка объёма торгов. В июне номинальный объём сделок у leveraged ETF установил рекорд за месяц — 1,1 трлн долларов, что так же более чем на 50% выше показателя за тот же период 2025 года. Если пересчитать эффект плеча в реальный риск/экспозицию, исходя из продукта с 3x плечом, то в июне leveraged ETF создали суммарную экспозицию, близкую к 3 трлн долларов — это эквивалентно примерно 40% всего номинального объёма торгов размещённых в США ETF за тот месяц.

Сейчас активы под управлением leveraged ETF составляют около 175 млрд долларов, но их реальная суммарная экспозиция уже превысила 430 млрд долларов; кратность между этими величинами подчёркивает эффект мультипликации ликвидности данного типа продуктов для всего рынка.

На глобальном рынке акций ускорение по объёму торгов тоже заметно. Весь объём торгов по ETF горнодобывающего сектора уже превысил суммарный показатель за весь 2025 год; две крупнейшие ETF на развивающихся рынках — EEM и IEMG — по объёму торгов также почти приближаются к уровню за прошлый год целиком.

Количество ETF обгоняет число местных публичных компаний, выпуск новых продуктов ускоряется

Размещённых в США ETF насчитывается около 5 400, тогда как местных публичных компаний — порядка 4 000. «Превышение по количеству» ETF над акциями продолжает расширяться. С начала года на рынок вышло более 770 новых ETF: 54% используют инструменты на производных, 33% классифицируются как продукты с плечом или обратной/инверсной направленностью.

Goldman Sachs ожидает, что быстрое расширение применения производных и рост продуктов с концентрированными темами станут ключевыми отраслевыми тенденциями во второй половине года. По мере того как большое число продуктов, находящихся на рассмотрении, начнёт вступать в силу, темп выпуска новых продуктов, как ожидается, сохранится на высоком уровне.

DRAM обходит EWY — меняется конфигурация ETF под тему хранения данных

Эффект перетока капитала, возникающий из-за роста тематических ETF с фокусом, наглядно проявился в теме хранения данных по DRAM. Тематический ETF DRAM, ориентированный на чипы памяти DRAM, по совокупному объёму активов уже официально превзошёл корейский ETF EWY, который имеет 26-летнюю историю.

Хотя EWY с апреля этого года подорожал почти на 50% по чистой стоимости фонда, в тот же период он зафиксировал около 2 млрд долларов чистого оттока средств. Goldman Sachs отмечает, что пересечение позиций EWY с DRAM составляет около 46%: это означает, что в определённой степени EWY ранее выступал как альтернативный инструмент для инвесторов, выстраивающих экспозицию на международную тему хранения данных. Когда появятся более точные тематические «каналы», переток средств будет быстрым и заметным — наглядно показывая, что после внедрения новых инструментов доступа к рынку отраслевой расклад может меняться с высокой скоростью.