很多人 думают, что заработок у скам-коинов у маркет-мейкеров строится на том, чтобы отправлять розничных трейдеров в ликвидации. На самом деле, в логике базового уровня трейдинга, главной статьёй дохода выступают как раз позиции контрагентов.

Ключ в том, не сколько именно ты хочешь «взломать» и выбить противника, а в том, сколько ты сможешь «запихнуть» в контракт.

При выборе активов для маркет-мейкинга часто берут проекты с пятью характеристиками «пяти низких»: низкая активность, низкий OI, низкая ликвидность, низкая капитализация, а ещё лучше — чтобы вообще не было торгов по старому монету или новому токену.

Причина проста: такие монеты легче всего собрать в достаточном объёме, добившись «высокого контроля за котировочными запасами».

Но именно из‑за «пяти низких» на рынке ими почти никто не играет.

В этот момент маркет-мейкер хочет открыть в районе 1 доллара «лонг» на 1 млн долларов как базовую позицию, но может прождать полдня и так и не открыть даже 100 тыс. долларов — потому что на рынке нет контрагентов: никто не делает с тобой встречные сделки, никто не открывает шорты и никто не закрывает лонги.

Раз нет контрагентов, маркет-мейкер вынужден «сделать расклад» сам: привлечь розничных трейдеров.

2. Тратить деньги на памп и попасть в «龙虎榜»
Предположим, проект стартует с 1 доллара, и маркет-мейкер уже накопил нужные объёмы. В идеальном случае глубина между 1 и 2 долларами составляет 100 тыс. долларов.

Тогда маркет-мейкер потратит 100 тыс. долларов реальными деньгами на спотовый памп, чтобы поднять цену до 2 долларов.

Цель — добиться роста в 100%, чтобы монета успешно попала на биржевой «龙虎榜» (лидеры по росту).

Но в этой спотовой фазе маркет-мейкер на фьючерсах по факту не может открыть слишком много базового объёма; более того, сам процесс может быть убыточным. Однако как только монета попадает в榜 и получает достаточно внимания, розница подтягивается сама.

3. Использовать человеческую натуру, заманить глубже
Когда розничные трейдеры видят, что «пяти-низкий» токен вдруг вырос на 100%, что они подумают?

Первая реакция обычно такая: «Он вырос вдвое, значит, на этом точно потолок — надо шортить!»

И тогда начинается поток за потоком: розница в бешеном темпе открывает шорт-позиции. Эти шорты как раз становятся тем самым «контрагентом», о котором маркет-мейкер мечтает.

В этот момент маркет-мейкер может вполне логично в районе 2 долларов начать поэтапно выставлять заявки, чтобы купить свои 1 млн долларов «лонгов» из базового объёма. Сколько розница шортит — столько маркет-мейкер и съедает своими лонгами.

Когда базовая позиция построена, начинается первая стадия «решающего боя» — непрерывный разгон.

Маркет-мейкер усиливает маркетинг на соцмедиа (например, X): чем выше проект в «龙虎榜», тем больше подтягивается розницы. Розница думает: выросло в 1 раз — значит, надо шортить; маркет-мейкер делает рывок в 3 раза. Розница решает, что 3 раза уже достаточно — маркет-мейкер тянет до 5 раз. Чем больше розница завидует и чем более «упёртая» она шортит, тем больше их шорты превращаются в бесконечную прибыль для маркет-мейкера.

Когда цену поднимают до 5 долларов, маркет-мейкер хочет закрыть свои лонги и зафиксировать деньги, но тут он может снова столкнуться с тем, что некому принимать позиции дальше (нет достаточного количества лонгов или шортов-эквивалентов как контрагента).

Как маркет-мейкер с высоким контролем объёма и доступом к ликвидности, он имеет два варианта для «сбора урожая»:

Вариант первый: прямой «дэмпинг» при закрытии (одним импульсом заканчивается)
1. На верхах в 5 долларов маркет-мейкер открывает достаточно большой объём шортов.
2. Затем он по очереди и очень быстро распродаёт спот, силой «разбивая» цену обратно до 2 долларов.
3. Итог: маркет-мейкер зарабатывает не только на лонгах, поднимавшихся с 2 до 5 долларов (реализованная прибыль), но и на шортах, которые он с 5 долларов «разбил» обратно до 2 (нереализованная прибыль), а заодно ещё и получает деньги от продажи спота по 5 долларов. Дальше остаётся лишь постепенно закрывать шорты по 2 доллара.

Вариант второй: колебания в диапазоне для «вымывания» (снова срезать ещё один круг)
1. На высоких 5 долларах маркет-мейкер одновременно открывает и лонг, и шорт — начинает давить, но не слишком глубоко (например, сбрасывает до 4 долларов или 3,5 доллара).
2. Такой контролируемый размах колебаний стимулирует розницу усиливать набор в лонги, после чего маркет-мейкер продолжает тянуть вверх до 6 долларов и выше.
3. Тогда маркет-мейкер может уже на более высокой точке выше 5 долларов спокойно закрыть все лонги.

В игре на фьючерсах в криптобизнесе «взорвать» контрагента — не единственный и не главный способ заработать. Истинная основа дохода маркет-мейкера — собрать «достаточно много контрагентов», чтобы спокойно и безопасно набирать позицию и затем выходить.

Если на рынке вообще нет ни объёмов, ни ликвидности, то розница, не имея никакой защиты и поддавшись импульсу, заходит в шорт вслепую. В глазах маркет-мейкера с высоким контролем объёма это в большинстве случаев будет просто рыба на разделочном столе — кому захочет, тот и режет. Именно поэтому, сталкиваясь с резким ростом редкого токена, слепой «упёртый» шорт обычно заканчивается очень печально — это и есть корневая причина на самом нижнем уровне.