Коррекции на бычьем рынке Bitcoin углубляются, хотя ончейн-структура остается в пределах исторического диапазона

Текущие данные по ончейн-просадкам показывают, что Bitcoin снизился примерно на 36% от недавнего пика цикла, что стало одним из самых резких откатов этой бычьей фазы. В отрыве такой масштаб выглядит серьезным, но сравнение с историей циклов указывает, что коррекция структурно соответствует прежнему поведению бычьих рынков, а не сигнализирует о подтвержденной макро-вершине.

Предыдущие циклы экспансии регулярно фиксировали промежуточные просадки в диапазоне 30%—50%. И бычий рынок 2011—2015 годов, и период 2015—2017 годов сопровождались повторяющимися глубокими откатами перед продолжением роста. Даже в цикле 2018—2021 годов несколько коррекций превышали 35%, при этом более широкий восходящий тренд сохранялся. По сравнению с этими периодами нынешнее снижение находится в нижней—средней части исторического диапазона.

Зрелость рынка продолжает со временем сжимать волатильность. В ранних циклах происходила де-левереджинговая распродажа, превышавшая 60%, из‑за тонкой ликвидности и ограниченного участия институциональных игроков. Сегодня более глубокие рынки деривативов, потоки через ETF и более сильная спотовая ликвидность помогают эффективнее поглощать давление продаж, снижая системный риск снижения, несмотря на повышенный левередж.

Краткосрочные метрики просадки подтверждают стресс в ближайшей перспективе. Сглаженная недельная SMA-просадка теперь пробила зону ниже минус 30% — область, исторически связанная с поздними стадиями коррекций и локальной капитуляцией. Эти фазы обычно обусловлены вынужденными ликвидациями и сбросом спекулятивной позиции.

Тем временем 30-дневный диапазон просадки заметно расширился, поскольку цена торгуется существенно ниже краткосрочных средних. Аналогичные отклонения в предыдущих циклах нередко предшествовали формированию локального дна, когда продавцы начинали исчерпываться.

Ликвидность и притоки капитала остаются решающими. Пока просадки остаются в пределах циклических норм, а распределение среди долгосрочных держателей остается ограниченным, общая структура бычьего рынка статистически сохраняется, несмотря на повышенную волатильность.