Фондовый рынок только что вывел предупреждение, которое видели всего один раз за 155 лет — и история очень ясно показывает, что произойдет дальше.

S&P 500 в последние годы буквально «летает»: он резко растёт на фоне энтузиазма вокруг компаний в сфере искусственного интеллекта (ИИ) — инвесторы рассматривают эту технологию как следующую большую революцию, сравнивая её с изобретением печатного станка, телефоном и интернетом. Идея в том, что ИИ может изменить способы ведения многих дел в бизнес-мире и даже в нашей повседневной жизни. В итоге это может привести к заметному росту прибыли у разработчиков и пользователей этой «горячей» технологии.

Некоторые компании уже дали нам почувствовать потенциал. Дизайнер чипов Nvidia и игрок в облачных вычислениях Alphabet — хорошие примеры, поскольку их предложения ИИ-продуктов и услуг резко ускорили рост. Как результат, инвесторы «набрасывались» на эти акции: за последние три года они дали рост в диапазоне трёхзначных процентов.

Но на этом захватывающем фоне может назревать проблема. Фактически фондовый рынок только что вывел предупреждающий сигнал, который наблюдался лишь один раз за последние 155 лет — и история очень чётко подсказывает, что будет дальше.

Источник изображения: Getty Images.

Бум ИИ

Итак, сначала давайте быстро посмотрим на текущую и недавнюю обстановку на фондовом рынке. Как уже говорилось, S&P 500 взлетел за последние несколько лет на фоне бума ИИ. Но за последние несколько месяцев в ранее гладкой поверхности начали появляться трещины. Ветер перемен подул в сторону ухудшения: пришли попутные препятствия — часть общие, а часть более специфичные для компаний, связанных с ИИ.

Геополитическая напряжённость заставила инвесторов стать осторожнее: они переключались на сектора, которые воспринимаются как «более надёжные», например здравоохранение. Пациентам всегда нужны их лечение и услуги, и это ведёт к постоянному росту выручки у компаний в отрасли — независимо от экономического фона. И говоря об экономике, инвесторы переживали из‑за траектории процентных ставок, пока инфляция набирала обороты: в мае инфляция достигла самого высокого уровня за три года. А новый глава ФРС во главе — Кевин Уорш занял пост после завершения срока Джерома Пауэлла — добавил неопределённости, поскольку инвесторы гадали, в какую сторону пойдёт политика дальше.

Инвесторы также беспокоились о том, сколько технологические компании тратят на ИИ, и задавались вопросом, сможет ли это со временем соответствовать возможностям роста выручки. Alphabet, Microsoft, Meta Platforms и Amazon объявили о планах потратить в этом году почти $700 миллиардов на развертывание ИИ. Хотя эти и многие другие техгиганты сообщали о сильной прибыли, а спрос на ИИ продолжает расти, инвесторы сейчас относятся к акциям ИИ более осторожно, чем несколько кварталов назад.

Трёхзначные доходности

Тем не менее в целом акции ИИ и другие «игроки роста» продолжают идти вверх. В этом году звёздами стали компании, которые обеспечивают необходимую для ИИ память и хранение: Sandisk и Micron Technology обе показали рост в трёхзначных процентах в первой половине.

Развернуть

NASDAQ: SNDK

Sandisk

Изменение сегодня

(3,10%) $57,65

Текущая цена

$1 915,92

Ключевые данные

Капитализация

$284BMarket рассчитана только на основе публично торгуемых акций в обращении. Не включает непубличные, частные или акции классов, которые не торгуются. Оценочная капитализация может отличаться.Рыночная капитализация рассчитана только на основе публично торгуемых акций в обращении. Не включает непубличные, частные или акции классов, которые не торгуются. Оценочная капитализация может отличаться.

Диапазон за день

$1773,00 - $1946,84

Диапазон за 52 недели

$40,10 - $2354,39

Объём

11M

Средний объём

13,4M

Валовая маржа

56,04%

И это движение привело к очень редкому событию. S&P 500 только что вывел предупреждающий сигнал, который раньше был замечен лишь один раз за 155 лет — и он связан с оценкой стоимости. S&P 500 Shiller CAPE ratio — показатель, который представляет собой инфляционно-скорректированный взгляд на прибыль на акцию по отношению к цене — недавно превысил уровень 41.

Данные S&P 500 Shiller CAPE Ratio от YCharts

Единственный раз, когда это происходило ещё раз, был во время бума доткомов. Это означает, что прямо сейчас, точно так же, как и 26 лет назад в тот период, акции выглядят чрезмерно дорогими. Анализ данных за 155 лет показывает, что среднее значение составляет около 17, а сегодня мы очень далеко от этого уровня.

Что будет дальше

Теперь давайте рассмотрим, что история говорит нам о том, что произойдёт дальше. Когда S&P 500 Shiller CAPE ratio достигал пика в прошлом, за снижением S&P 500 всегда следовали падения.

Данные S&P 500 Shiller CAPE Ratio от YCharts

Так что сегодня, когда акции находятся на втором самом дорогом уровне за всю историю, вывод по истории очень однозначен: S&P 500 может быть на пути к снижению — при этом его могут «вести» определённые переоценённые акции.

К счастью, это не обязательно означает рецепт катастрофы, особенно если вы долгосрочный инвестор. Это потому, что история также показывает: удержание качественных акций в долгосрочной перспективе в целом приводит к победе в инвестировании — S&P 500 всегда затем восстанавливался и продвигался вперёд по мере того, как проходили годы. Всё это означает, что хотя этот недавний предупреждающий сигнал может указывать на снижение впереди, общая картина для долгосрочных инвестиций остаётся яркой.