ЦБ проводит операцию обратного РЕПО на 10 триллионов юаней с выкупом — завершён этап сжатого объёма

Китайский народный банк недавно объявил, что 6 июля проведёт операцию безотзывного обратного РЕПО (buyout-style reverse repo) на сумму 1 трлн юаней с фиксированным объёмом, через тендер по процентной ставке и по механизму многократных ценовых уровней. Срок операции — 3 месяца (91 день). С учётом того, что в текущем месяце по этому сроку приходится объём погашений в 800 млрд юаней, данная операция 3-месячного buyout-style reverse repo позволит нарастить объём продления, завершив процесс сокращения объёмов по данному сроку, который продолжался подряд 3 месяца.

В последние несколько месяцев, чтобы избежать чрезмерного снижения рыночных ставок и удержать ставку по однодневному финансированию (DR001) вблизи уровня ключевой ставки, центробанк посредством инструментов по операциям на открытом рынке, включая buyout-style reverse repo, среднесрочное кредитное содействие (MLF) и обратные РЕПО на открытом рынке, в разумной степени изымал ликвидность. С начала июля DR001 и DR007 поднялись и вернулись к уровню ключевой ставки (1,4%). При этом доходности по срочным депозитным сертификатам банков на 1 год (AAA) также демонстрируют определённый рост.

«Ранее на рынке сложилась избыточно благоприятная для ликвидности ситуация, и она уже переломилась; поэтому необходимость продолжать сокращать объём 3-месячного buyout-style reverse repo на 7 июля ослабла». Об этом заявил Ван Цин, главный макроаналитик 东方金诚. Он отметил, что с 7 июля выпуск государственных облигаций сохраняет относительно быстрый темп, а наращивание объёма продления через buyout-style reverse repo также способствует поддержке выпуска гособлигаций.

В обзоре CITIC Securities отмечается: принимая во внимание, что с начала второго квартала некоторые макроиндикаторы снизились, срочность усиления фискальной поддержки возросла; в связи с этим предложение государственных облигаций, как ожидается, заметно увеличится, чтобы совместить цель стабилизации роста и задачу по выполнению прогресса. Ожидается, что масштаб выпуска гособлигаций в июле будет высоким, а чистый объём финансирования — около 1,55 трлн юаней; давление со стороны предложения по сравнению с июнем заметно усилится.

В целом, объём погашений по buyout-style reverse repo в июле находится на высоком уровне в течение года. Помимо погашения 3-месячного buyout-style reverse repo на 800 млрд юаней в начале месяца, в середине текущего месяца ожидается погашение 6-месячного buyout-style reverse repo на 900 млрд юаней. Ван Бинбин, главный экономист 财通证券, считает, что июльские объёмы погашений buyout-style reverse repo в сочетании с одновременным ростом предложения государственных облигаций и оттоком средств с начала квартала со счетов бюджета приведут к тому, что определяющую роль в движении денежного рынка во второй половине июля будут играть операции хеджирования — прежде всего масштабы продления buyout-style reverse repo и MLF. Центробанк, вероятно, сохранит нейтрально-облегчающую ликвидность, чтобы поддержать своевременный выпуск государственных облигаций и помочь банкам активизировать кредитное размещение.

За последний месяц 6-месячное buyout-style reverse repo уже перешло от прежнего сокращения к продлению в равном объёме, а MLF обеспечил наращивание объёмов продления. Ван Цин прогнозирует, что в июле центрбанк может полностью возобновить среднесрочные чистые нетто-предоставления ликвидности, что будет отражать поддерживационную позицию денежно-кредитной политики. После недавнего запуска инструмента обратного РЕПО «овернайт» центробанк будет в зависимости от изменений ключевых рыночных ставок — DR001, DR007, доходностей по срочным депозитным сертификатам и т.п. — гибко проводить различные операции на открытом рынке.

【Автор: Хэ Цзюэюань】　(редактор: Вэнь Цзин)

Ключевые слова:

                                                            Обратное РЕПО