Circle получает новое регуляторное одобрение для National Trust Bank. Что это может значить для акций CRCL

**Circle Internet Group **(CRCL +5,30%), компания, стоящая за стейблкоином USDC, получила разрешение на работу собственного национального траст-банка. 10 июля Управление контролёра денежного обращения (OCC) — федеральное ведомство, которое выдаёт лицензии и осуществляет надзор за национальными банками — дало Circle добро на создание такого банка.

Раскрыть

NYSE: CRCL

Circle Internet Group

Изменение за сегодня

(+5,30%) $3,34

Текущая цена

$66,35

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$16BMarket капитализация рассчитана с использованием только количества акций, находящихся в обращении и торгуемых публично. Не включает непубличные, частные или акции двойного класса, не торгуемые на бирже. Предполагаемая рыночная капитализация может отличаться.Рыночная капитализация рассчитана с использованием только количества акций, находящихся в обращении и торгуемых публично. Не включает непубличные, частные или акции двойного класса, не торгуемые на бирже. Предполагаемая рыночная капитализация может отличаться.

Диапазон за день

$65,09 - $72,84

Диапазон за 52 недели

$49,90 - $262,97

Объём торгов

1,2 млн

Средний объём

15,1 млн

Валовая маржа

4,98%

Новая структура юридически называется First National Digital Currency Bank, N.A., но будет работать под брендом Circle National Trust.

Что на самом деле делает национальный траст-банк

Национальный траст-банк может хранить и обеспечивать сохранность активов клиентов, но не может принимать депозиты или выдавать кредиты так, как это делает обычный коммерческий банк. Официальное одобрение означает, что Circle сможет работать под единым федеральным надзором — OCC — вместо разрозненного надзора на уровне отдельных штатов.

Пока траст-банк будет предоставлять кастоди — хранение и обеспечение сохранности активов — только для Circle и её аффилированных компаний. Согласно утверждённому плану, Circle позже сможет расширить эту услугу кастоди на ограниченное число внешних институциональных клиентов, таких как банки и регулируемые фирмы по деривативам, если появится спрос.

Генеральный директор Джереми Аллер (Jeremy Allaire) назвал одобрение «определяющим шагом» для инфраструктуры компании.

Как Circle зарабатывает на USDC

Чтобы понять, почему это важно, нужно разобраться, как Circle получает прибыль. Компания выпускает USDC — привязанный один-к-одному к доллару США — и обеспеченный резервами наличных средств и краткосрочных казначейских облигаций. Circle зарабатывает проценты на этих резервах — 652,5 млн долларов в прошлом квартале. Это составляет подавляющую часть совокупной выручки Circle.

Получив федерально лицензированный траст-банк, Circle сможет управлять собственными резервами, что сейчас она платит другим за то, чтобы те делали это для неё. Эти комиссии больше не будут уходить, что улучшит итоговые показатели Circle.

И единый, понятный федеральный регулятор, курирующий её операции, может дополнительно сократить неэффективность и дать больше ясности потенциальным клиентам. В конце концов, правила для стейблкоинов всё ещё пишутся.

Регуляторный фон, стоящий за этим одобрением

Одобрение приходит примерно через год после того, как GENIUS Act был принят Конгрессом в прошлом июле. Закон установил первую федеральную рамку для стейблкоинов: он требует от эмитентов вроде Circle держать 100% резервов наличными или в краткосрочных казначейских облигациях и ежемесячно раскрывать структуру резервов.

Источник изображения: Getty Images

Circle впервые подала заявку на траст-лицензию ещё в июне 2025 года и получила условное одобрение в декабре. Это и есть официальное «зелёное» подтверждение.

Что это значит для инвесторов Circle

Полная лицензия помогает закрепить позиции Circle на рынке стейблкоинов и снижает регуляторные риски. Она поможет подтвердить легитимность Circle в традиционных финансовых кругах.

При этом инвесторам нужно учитывать риски. Выручка Circle сильно привязана к процентным ставкам: доход от резервов зависит от доходности, которую Circle получает по казначейским облигациям, а ставка доходности резервов уже снизилась до 3,5% в прошлом квартале — с уровня годом ранее.

Если ставки падают, падают и доходы. К тому же Circle отдаёт большую долю дохода от USDC Coinbase по дистрибуционному соглашению, ограничивая, сколько из этого дохода от резервов Circle фактически оставляет себе.

Это одобрение — реальная веха для статуса Circle в отношениях с регуляторами. Удастся ли оно «подвинуть» бизнес, зависит от того, насколько это на деле конвертируется в рост спроса, особенно со стороны институциональных партнёров.