ИИ-торговля переходит от чипов к инфраструктуре. 2 акции, которые выигрывают на этом сдвиге.

В течение двух лет самый простой способ инвестировать в искусственный интеллект (ИИ) заключался в покупке компаний-производителей чипов. Однако в последнее время часть этих денег начала перетекать.

Пока некоторые инвесторы смотрят дальше победителей из числа производителей чипов вроде Nvidia и компаний памяти, внимание смещается в менее гламурный угол бума: на компании, которые поставляют электричество и охлаждение, без которых центры обработки данных ИИ не могут работать.

Логика проста. Каждому новому кластеру для ИИ требуются огромные объемы электроэнергии и способ не перегреть тысячи чипов. Этот спрос идет к другому кругу поставщиков, а не к тем, кто делает процессоры.

Два имени находятся в центре этого сдвига. Vertiv Holdings (VRT 1,62%) производит оборудование для питания и охлаждения дата-центров, а Bloom Energy (BE 4,74%) строит автономные топливные элементы, которые генерируют электричество там, где энергосеть не справляется. Вот что есть у каждой компании в активе — и что может помешать.

Источник изображения: Getty Images.

1. Vertiv: силовой и охлаждающий «хребет»

Vertiv продает оборудование, встроенное в инфраструктуру дата-центра: системы распределения электроэнергии, резервные решения и жидкостное охлаждение, которое все чаще требуется плотным стойкам ИИ. Когда гиперскейлер наращивает мощности облачных вычислений, оборудование Vertiv нередко оказывается в новых проектах.

Спрос уверенный. Выручка в первом квартале выросла на 30% в годовом выражении до 2,65 млрд долларов, при этом органические продажи увеличились на 23%, а регион Америк — на 44% благодаря силе дата-центров.

А прибыль стремительно растет. Скорректированная прибыль на акцию подскочила на 83% до 1,17 доллара, а скорректированная операционная маржа расширилась более чем на 4 процентных пункта — примерно до 21%.

Впереди тоже мажорная картина. За прошлый год портфель заказов Vertiv более чем удвоился до 15 млрд долларов — примерно на год или 18 месяцев выручки, заранее отраженной в заказах, а менеджмент повысил прогноз по продажам на весь год примерно до 13,75 млрд долларов.

Expand

NYSE: VRT

Vertiv

Изменение сегодня

(-1,62%) $-5,24

Текущая цена

$318.68

Ключевые данные

Рыночная капитализация

$122BMarket cap рассчитана только с использованием количества акций в публичном обращении. Не включает неразмещенные, частные или акции двойного класса, не торгуемые на бирже. Оценка рыночной капитализации может отличаться.Рыночная капитализация рассчитана только с использованием количества акций в публичном обращении. Не включает неразмещенные, частные или акции двойного класса, не торгуемые на бирже. Оценка рыночной капитализации может отличаться.

Диапазон за день

$315.68 - $323.71

Диапазон за 52 недели

$118.70 - $379.94

Объем

92,5K

Средний объем

6,2M

Валовая маржа

35,00%

Дивидендная доходность

0,07%

Но одна причина действовать осторожно — оценка. Примерно на 319 долларов на момент публикации — рост примерно на 97% с начала года — Vertiv торгуется примерно в 50 раз по прогнозной прибыли. Это «дорогой» мультипликатор, который предполагает, что наращивание мощностей будет продолжать набирать обороты. И акции с такой ценой способны заметно упасть, если расходы на ИИ замедлятся.

2. Bloom Energy: питание, когда энергосеть не справляется

Подача Bloom отличается. Ее топливные элементы генерируют электроэнергию на месте — это важно, потому что во многих регионах энергосеть просто не может достаточно быстро поставлять мощность для нового ИИ-кампуса. Вместо ожидания годами подключения к сети разработчик может установить системы Bloom и начать работу.

Эта потребность превращается в взрывной рост. Выручка в первом квартале подскочила на 130% в годовом выражении до 751 млн долларов, а компания перешла к прибыли примерно в 71 млн долларов с убытка годом ранее. Операционный денежный поток тоже стал положительным.

Катализаторы — с громкими именами. Недавно Bloom расширила мастер-соглашение с Oracle на поставку до 2,8 гигаватта топливных элементов: первоначально 1,2 гигаватта уже заказаны, развертывание идет. И компания масштабировала ориентированное на ИИ партнерство по финансированию энергомощностей с Brookfield Asset Management до 25 млрд долларов. Кроме того, в апреле менеджмент повысил прогноз по выручке на весь год — до величины до 3,8 млрд долларов.

Но Bloom — более спекулятивная из двух. Акции выросли более чем на 180% за этот год и более чем на 800% за последние 12 месяцев, и примерно по 245 долларов торгуются с премией — более чем 100 раз по ожидаемой прибыли.

Expand

NYSE: BE

Bloom Energy

Изменение сегодня

(-4,74%) $-12,17

Текущая цена

$244.85

Ключевые данные

Рыночная капитализация

$70BMarket cap рассчитана только с использованием количества акций в публичном обращении. Не включает неразмещенные, частные или акции двойного класса, не торгуемые на бирже. Оценка рыночной капитализации может отличаться.Рыночная капитализация рассчитана только с использованием количества акций в публичном обращении. Не включает неразмещенные, частные или акции двойного класса, не торгуемые на бирже. Оценка рыночной капитализации может отличаться.

Диапазон за день

$229.59 - $251.12

Диапазон за 52 недели

$24.04 - $351.28

Объем

722,7K

Средний объем

12,2M

Валовая маржа

31,08%

Так что лучшее пари?

Сама ротация для меня логична. Электроэнергия и охлаждение для ИИ — это долговечная, физическая потребность, и к тому же это менее переполненный сегмент, чем рынок чипов, который, по сути, оставляет ему больше пространства для роста.

Но менее переполненный не означает «дешевый».

Обе акции уже учитывают годы сильного роста. Что меня останавливает — то, сколько инвесторы платят за эти истории роста.

Из двух я склоняюсь в пользу Vertiv как более устойчивого способа сыграть на теме. Компания прибыльная, диверсифицирована по тысячам клиентов, а ее портфель заказов дает реальную видимость, даже при требовательной цене. Но даже она может быть переоцененной.