Archer Aviation сталкивается с растущими встречными ветрами: пора ли продавать?

Archer Aviation (ACHR 2,37%) добилась существенного прогресса за последний год. Компания движется к получению сертификата FAA, наращивает производственные мощности и по-прежнему рассчитывает начать коммерческие операции в 2026 году. Но сохраняются и сложности.

Главная проблема Archer на данный момент — компания пока генерирует крайне мало выручки. В первом квартале 2026 года она зафиксировала продажи всего на $1,6 млн, при этом скорректированный EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации) составил убыток $172,5 млн. Руководство ожидает еще один скорректированный убыток EBITDA в диапазоне $170 млн–$200 млн во втором квартале.

Расширить

NYSE: ACHR

Archer Aviation

Изменение сегодня

(-2,37%) $-0,12

Текущая цена

$4,74

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$3,6BРыночная капитализация рассчитана только на основе публично торгуемых акций в обращении. Не включает незарегистрированные, частные или не торгуемые акции с двойным классом. Номинальная рыночная капитализация может отличаться.

Диапазон дня

$4,70 - $4,91

Диапазон за 52 недели

$4,61 - $14,62

Объём

348,9K

Средний объём

41,6M

Валовая маржа

-120526,32%

Разумеется, эти убытки не удивляют для допредкоммерческой аэрокосмической компании. Это, собственно, и ожидаемо. Проблема в том, что коммерциализация идет медленнее и обходится дороже, чем многие предполагали, и некоторые инвесторы начинают терять терпение.

К счастью, Archer завершила первый квартал примерно с $1,8 млрд ликвидности, что дает ей один из более сильных балансов в индустрии eVTOL (электрический вертикальный взлет и посадка). Но Уолл-стрит ожидает, что компания сожжет около $600 млн в этом году и еще $740 млн в 2027 году, прежде чем свободный денежный поток потенциально станет положительным позже в течение десятилетия. И действительно, именно такие вещи могут разочаровывать уже нетерпеливых акционеров, даже если у компании довольно внушительный резерв.

Сертифицируйте это!

Каждый достигнутый Archer этап по-прежнему зависит от регуляторных одобрений. И пока FAA не сертифицирует самолет Midnight (всеэлектрическое воздушное такси компании), компания не сможет начать крупномасштабные коммерческие операции в США. Даже если сертификация придет в срок, Archer Aviation все равно придется наращивать производство, расширять инфраструктуру зарядок, обучать пилотов и доказывать, что спрос клиентов достаточно велик, чтобы поддерживать ее бизнес-модель.

Тем временем конкуренция идет не так мягко. Взлетающий Joby Aviation продолжает продвигаться к коммерциализации, а несколько других аэрокосмических компаний и стартапов нацелены на тот же рынок городской воздушной мобильности. И хотя Archer получает выгоду от партнерств с некоторыми крупными игроками, включая Stellantis и United Airlines, коммерческая индустрия eVTOL по-прежнему в целом не доказала свою жизнеспособность.

Конечно, все это не означает, что Archer обречена на провал. Наоборот, компания, пожалуй, стала одним из самых сильных игроков отрасли. Производственное партнерство со Stellantis, значительная денежная позиция и продолжающийся прогресс по сертификации дают преимущества, которых нет у многих конкурентов.

Источник изображения: Getty Images.

Но цена все решает. И сегодня инвесторы все еще платят за бизнес, который пока не начал генерировать значимую коммерческую выручку и, скорее всего, будет продолжать потреблять сотни миллионов долларов, прежде чем станет самодостаточным. Это рискованное сочетание, особенно если сроки сертификации сдвинутся или коммерциализация окажется дольше, чем ожидалось.

В конечном итоге, это не та акция, которую я бы спешил покупать — даже после того, как она потеряла более 60% своей стоимости за последний год и торгуется на уровнях, которые некоторые считают привлекательными. Правда в том, что пока Archer не покажет, что может перейти от компании на стадии разработки к прибыльному производителю коммерческих самолетов, я бы оставался в стороне.

А если вы уже владеете акциями, вам нужно решить, стоит ли продолжать держать их еще год-два и надеяться на лучшее, вместо того чтобы направить этот капитал в гораздо более привлекательные инвестиционные возможности с меньшим риском и куда большим потенциалом роста.