На Ближнем Востоке вновь сгущаются тучи войны США и Ирана, и на этот раз логика движения активов кажется немного нетипичной.

С 7 июля ВМС США нанесли по Ирану многораундовые удары по более чем 170 целям; 10 июля Трамп объявил: «перемирие закончилось», но при этом согласился продолжить переговоры. Пропускная способность Ормузского пролива снижается несколько дней подряд, и «удары-вместо-и-переговоры-после» превратились в новую норму.

Частично не сработал традиционный принцип «как только прогремят пушки — золото растёт». Биткоин (BTC) вместо этого упал ниже 62 тыс., победителями же стали Lockheed Martin (LMT) и Exxon Mobil (XOM): военная промышленность проходит цикл пополнения запасов, а из-за накопившихся заказов у LMT — на сумму 194 млрд долларов; XOM пересмотрела прибыль в сторону повышения на 44% благодаря энергетической устойчивости к колебаниям цен на нефть. В этой цепочке передача выглядит как «геополитика → нефть → инфляция → ставки → обнуление оценки риск-активов», и BTC снова переоценивается как актив с большой длительностью, а не как защитный якорь.

Мнение: в краткосрочной перспективе структурно поддерживаем военную промышленность и энергетику, а BTC — нейтрально или с осторожностью; если на следующей неделе по итогам швейцарских переговоров не будет согласия или если посредничество Катара сорвётся, у военной промышленности и энергетики есть риск отката. Самый большой риск — в ФРС: если нефть будет проталкивать инфляцию так, что вынудит рынок к сценарию «перенос снижения ставок + возвращение обсуждений о возобновлении повышения ставок», всем риск-активам снова придётся преклонить колени. #美伊战争阴云再起
$CL ‌$BZ ‌