На этой волне хайпа на акции США в секторе ИИ всё идёт даже мощнее, чем ожидалось. OpenAI и Google одна за другой выпустили новые продукты, а цепочки, связанные с вычислительными мощностями, снова разогнались — NVDA за одну ночь снова прибавила почти 3%, а рост с начала года уже стремится к 180%; MSFT за счёт ускорения Azure AI уверенно удерживается в клубе компаний с капитализацией в 3 триллиона долларов, а такие «продавцы лопат», как SMCI (Super Micro Computer), тоже обновляют максимумы. Параллельно в крипте RNDR (токен рендеринга) на фоне нарратива про «децентрализованные ИИ-вычислительные мощности» за неделю подскочил на 20%+.

На поверхности это выглядит как драйвинг фундаментальными факторами: Capex у облачных компаний повышают, у AI-приложений начинают появляться выручка. Но если разложить по полочкам, то у NVDA динамический P/E уже 60x+, а оценка SMCI тоже находится в районе 90-го процентиля за всю историю; «слишком уж единый консенсус» само по себе является риском. Если темп снижения ставки ФРС окажется ниже ожиданий или в следующем квартале прогнозы облачных вендоров выйдут слабыми, откат с высоких уровней на 15%-20% — далеко не редкий сценарий.

📉 Лично я в краткосрочной перспективе настроен осторожно, а в средне- и долгосрочной — структурно бычье. Цикл капитальных затрат на ИИ ещё не завершён, но в этой волне гнаться вверх по цене — сомнительная идея; дождаться заметного, адекватного отката будет куда комфортнее, чем «жёстко входить» сразу. #美股AI概念股普涨