Прогноз: эта выдающаяся акция роста, вероятно, удвоится к 2027 году — и вот математика, которая это показывает

Duolingo (DUOL 3,94%) управляет крупнейшей в мире цифровой платформой для обучения языкам. В 2024 и 2025 годах ее акции стремительно росли и в мае прошлого года достигли рекордного уровня — примерно $540, но затем обвалились более чем на 75% на фоне опасений, что AI-инструменты для перевода могут снизить спрос на уроки по языкам.

Плюс, недавно исполнительная команда Duolingo приняла бизнес-решение в пользу приоритета роста числа пользователей на ближайшие пару лет — в ущерб монетизации. В результате Уолл-стрит закладывает меньшее увеличение выручки и прибыли, что дополнительно способствовало падению акций.

Однако, по моему мнению, распродажа зашла слишком далеко. Duolingo уже доказала, что умеет использовать AI, чтобы улучшать свою платформу, и фокус на росте пользователей в краткосрочной перспективе может привести к существенно более высокой выручке в долгосрочном периоде. Акции сейчас невероятно дешевы, так что вот почему я прогнозирую, что к тому времени, когда наступит 2027 год, они удвоятся.

Источник изображения: Getty Images.

AI может стать попутным ветром, а не риском, для Duolingo

Мобильный подход Duolingo и высокоинтерактивные уроки — секреты ее успеха. Около 56,5 млн человек пользовались ее приложением ежедневно в первом квартале, и хотя большинство из них были бесплатными пользователями, которые компания монетизирует через рекламу, 12,5 млн пользователей платили за подписки, чтобы открыть дополнительные функции.

Растущее число этих функций работает на AI. Пользователи, оформляющие план Super Duolingo или Duolingo Max, могут получить доступ к Video Call — он включает цифрового аватара, который помогает им тренировать навыки говорения на иностранном языке. В первом квартале число произнесенных слов на пользователя, который взаимодействовал с этим инструментом, более чем удвоилось по сравнению с аналогичным периодом год назад, так что это явно пользуется популярностью.

Благодаря успеху Video Call Duolingo планирует добавить больше уроков, основанных на разговорной практике, для бесплатных пользователей, чтобы повысить популярность платформы. Это один из способов, которым компания жертвует монетизацией в краткосрочной перспективе: более широкое распространение инструментов для говорения снизит ценность платных функций вроде Video Call, но в долгосрочном периоде может существенно увеличить общую аудиторию платформы.

Expand

NASDAQ: DUOL

Duolingo

Изменение сегодня

(-3,94%) $-5,12

Текущая цена

$124,83

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$5,8 млрд Рыночная капитализация рассчитана только на основе публично торгуемых акций в обращении. Не включает непубличные, частные или двухклассовые акции, не торгуемые на бирже. Предполагаемая рыночная капитализация может отличаться. Рыночная капитализация рассчитана только на основе публично торгуемых акций в обращении. Не включает непубличные, частные или двухклассовые акции, не торгуемые на бирже. Предполагаемая рыночная капитализация может отличаться.

Диапазон за день

$124,69 - $132,89

Диапазон за 52 недели

$87,89 - $468,00

Объем

16,2K

Средний объем

1,7M

Валовая маржа

72,14%

Растущая база пользователей станет чистым позитивом в долгосрочной перспективе

Решение руководства пожертвовать монетизацией ради более быстрого роста пользователей уже оказывает отрицательное влияние на финансовые результаты Duolingo. Выручка выросла на 27% год к году в первом квартале — это был сильный результат на первый взгляд, но замедление по сравнению с ростом 38% в том же квартале 2025 года.

Это может звучать как плохая новость, но руководство считает, что эта стратегическая смена может привести к тому, что ежедневная активная аудитория Duolingo почти удвоится — до 100 млн к 2028 году. В теории, большая аудитория делает платформу сложнее для вытеснения, то есть повышает ее защищенность от новых конкурентов. Кроме того, когда компания в будущем снова решит сосредоточиться на монетизации, у нее будет больше пользователей, которых можно попытаться конвертировать в платящих подписчиков.

Если Duolingo конвертирует бесплатных пользователей в подписчиков в 2028 году с той же скоростью, что и в 2025 году, то можно предположить, что ее платящая пользовательская база и приведенная (annualized) выручка тоже в итоге удвоятся относительно текущих уровней. Тогда инвесторам, которые продали акции Duolingo во время недавнего падения, могло бы хотеться, чтобы они держались за бумаги.

Почему акции Duolingo могут удвоиться в течение следующих шести месяцев

Поскольку команда менеджмента Duolingo сосредоточена на двухлетнем плане, я не ожидаю, что в ближайшей перспективе финансовые результаты компании резко «взлетят». Мой прогноз о том, что акции могут удвоиться к 2027 году, основан в основном на оценке — то есть я считаю, что бумаги чрезмерно ушли вниз, и теперь, когда пыль улеглась, есть шанс отыграть часть потерь.

Акции Duolingo торгуются с мультипликатором цена/продажи (P/S) всего 5,7, как раз когда я пишу это, что существенно ниже ее среднего значения 15,5 с момента выхода на биржу в 2021 году. Даже если бы акции удвоились отсюда, мультипликатор P/S все равно оставался бы ниже среднего — 11,4.

Данные о мультипликаторе P/S DUOL от YCharts.

Кроме того, исходя из прибыли Duolingo за последние 12 месяцев $8,74 на акцию, ее акции торгуются с коэффициентом P/E 15,3 — это заметно дешевле, чем более широкий рынок. Акциям нужно было бы более чем удвоиться, чтобы сравняться с P/E индекса Nasdaq-100, который сейчас равен 35,2.

Подводя итог, я думаю, что падение акций Duolingo было чрезмерным, и пока компания не провалится намного относительно ожиданий Уолл-стрит в ближайшие пару кварталов, инвесторы, которые купят бумаги примерно на текущем уровне, могут рассчитывать на хорошие вознаграждения и в краткосрочной, и в долгосрочной перспективе.