Amazon Показал худшие результаты в 2026 году. Акция теперь — выгодная покупка?

В год, когда сделки в сфере искусственного интеллекта (ИИ) приносили баснословные прибыли производителям чипов и поставщикам электроэнергии, одна из компаний, лучше всего подготовленных к тому, чтобы зарабатывать на ИИ в больших масштабах, оказалась позади. Amazon (AMZN 0,73%) стала одним из главных аутсайдеров среди мегакэпов в 2026 году: акции выросли лишь умеренно, пока вокруг компании ИИ-активы летели вверх.

Странность в том, что бизнес Amazon, по сути, сейчас находится, пожалуй, в наилучшей форме за многие годы. В последнее время внимание к акциям вновь привлекло сообщение о том, что известный управляющий хедж-фондом сократил свою позицию — что добавило ощущения, будто рынок охладел к бумаге.

Так что, при том что акция торгуется примерно на 12% ниже своего максимума за 52 недели, Amazon — это выгодная покупка, которую не замечают? Или рынок прав, сомневаясь?

Источник изображения: Getty Images.

Бизнес незаметно ставит рекорды

Начать стоит с облака. Amazon Web Services — главный источник прибыли компании — только что снова ускорился. Выручка AWS выросла на 28% год к году до $37,6 млрд в первом квартале 2026 года. Это был самый быстрый темп роста за 15 кварталов, а также показатель, который выводит бизнес на годовой темп примерно $150 млрд.

Значительная часть этого ускорения связана с ИИ. Компании все чаще обучают и запускают свои модели там, где уже находятся их данные, и для многих из них это означает AWS.

Рост при этом невероятно прибыльный. AWS получил $14,2 млрд операционной прибыли при марже 37,7% — поэтому он обеспечивает большую часть прибылей Amazon, даже несмотря на то, что это лишь часть общей выручки.

Остальная часть компании тоже тянет. Общая выручка выросла на 17% до $181,5 млрд, а операционная прибыль подскочила до $23,9 млрд. В итоге операционная маржа составила 13,1% — рекорд для Amazon и признак того, что многолетняя дисциплина по затратам в рознице наконец начинает давать результат.

По сегментам: выручка в Северной Америке выросла на 12% до $104 млрд, а международный бизнес — на 19%, при этом оба направления вышли на уверенную прибыль. Реклама — высокомаржинальный бизнес внутри розницы — продолжает расти темпами с двузначными показателями и незаметно подпирает эти маржи.

Amazon также наращивает заметный бизнес по ИИ-чипам. Его кастомный полупроводниковый бизнес теперь работает на годовом уровне выручки, превышающем $20 млрд, и растет темпами втрое выше среднего, пока клиенты ищут более дешевые альтернативы самым дорогим графическим процессорам (GPU).

Развернуть

NASDAQ: AMZN

Amazon

Изменение сегодня

(-0,73%) $-1,81

Текущая цена

$245,23

Ключевые данные

Капитализация

$2,6TКапитализация рассчитана только по числу обыкновенных акций в публичном обращении. Не включает непубличные, частные или акции двойного класса, не торгуемые на бирже. Оценочная капитализация может отличаться. Капитализация рассчитана только по числу обыкновенных акций в публичном обращении. Не включает непубличные, частные или акции двойного класса, не торгуемые на бирже. Оценочная капитализация может отличаться.

Диапазон за день

$244,42 - $251,00

Диапазон за 52 недели

$196,00 - $278,56

Объем

1,3M

Средний объем

50,2M

Валовая маржа

50,60%

Что сдерживает акцию

Так почему же акция не последовала за ростом? Короткий ответ — расходы. Amazon направила $44,2 млрд на капитальные проекты только в первом квартале: почти все — на ИИ-инфраструктуру, это больше, чем $25 млрд годом ранее.

Этот всплеск практически свел к нулю свободный денежный поток компании: он упал примерно до $1,2 млрд за последние 12 месяцев — с почти $26 млрд.

Именно этот показатель беспокоит инвесторов. Компания, знаменитая тем, что генерирует кэш, вдруг почти перестает его выдавать. Логика ставки в том, что сегодняшние расходы строят дата-центры, которые обеспечат рост AWS завтра. Но окупаемость займет годы, а точные сроки никогда не гарантированы.

При этом я считаю, что компромисс выглядит разумно. Расходы — это выбор, а не симптом того, что бизнес буксует. AWS снова ускоряется, маржи в рознице улучшаются, а чип-бизнес дает Amazon второй способ получать прибыль от ИИ.

Amazon уже делала такие ставки. Компания много инвестировала в создание AWS и логистической сети годы назад, и оба направления превратились в гигантские машины по генерации прибыли после того, как закончился инвестиционный цикл.

И цена справедливая. Примерно на $244 на момент публикации Amazon торгуется примерно по 29х прибыли. Это не тот «дешевый» мультипликатор, который может подразумевать недооценка из-за отставания, но это разумная цена для бизнеса, который растит прибыль такими темпами, и это дисконт к тому, как акции часто торговались в прошлом.

Так Amazon — выгодная покупка? Не громкая. Но я думаю, что здесь хорошая стоимость, и картинка выглядит привлекательно: рыночный лидер показывает сильную работу на нескольких направлениях, временно выходит из фаворитов, потому что активно инвестирует в будущее.

Лично я был бы готов покупать на этой слабости. Просто стоит зайти с пониманием, что крупные расходы и давление на свободный денежный поток, вероятно, сохранятся еще некоторое время. Для терпеливых инвесторов отстающая акция может оказаться возможностью.