Главный долгосрочный драйвер роста Micron не имеет никакого отношения к ИИ-ЦОДам

Micron Technology (MU 1,05%) вышла в число ведущих AI-акций. За последний год она выросла более чем на 700% — благодаря сильному спросу на ее продукты памяти и хранения со стороны AI-ЦОД. Эти объекты нуждаются в огромных объемах чипов Micron, чтобы эффективно обрабатывать AI-нагрузки, но новая волна продуктов может потребовать такие чипы еще активнее.

Во время телефонного разговора по итогам финансового 2026 третьего квартала 24 июня генеральный директор Санжай Мехротрра сообщил инвесторам, что гуманоидные роботы — куда более многообещающая возможность для Micron, чем AI-ЦОД. Звучит трудно поверить прямо сейчас, особенно с учетом того, что Micron более чем вчетверо увеличила выручку в годовом сравнении благодаря продажам ЦОД. Однако эта предпосылка заслуживает внимания.

Источник изображения: Getty Images.

Цикл спроса на память на десятилетия

Некоторые инвесторы сторонились полупроводникового сектора из‑за цикличной истории индустрии. Общая идея в том, что в разные моменты рост спроса на определенный тип чипов приводит к дефициту, что поднимает цены.

Производители этих продуктов фиксируют более высокую прибыль, но они также спешат нарастить производственные мощности, чтобы продать как можно больше тех чипов. Но «спешка» относительна: чтобы запустить новые предприятия по производству чипов, может потребоваться пару лет.

Раскрыть

NASDAQ: MU

Micron Technology

Текущее изменение

(-1,05%) $-10,39

Текущая цена

$981,25

Ключевые показатели

Капитализация

$1,1TКапитализация рассчитана только на основе публично торгуемых акций в обращении. Не включает непубличные, частные или акции двойного класса, не торгуемые на бирже. Оценочная капитализация может отличаться.Капитализация рассчитана только на основе публично торгуемых акций в обращении. Не включает непубличные, частные или акции двойного класса, не торгуемые на бирже. Оценочная капитализация может отличаться.

Диапазон за день

$954,13 - $998,00

Диапазон за 52 недели

$103,38 - $1 255,00

Объем

859,4K

Средний объем

51,2M

Валовая маржа

72,60%

Дивидендная доходность

0,05%

В конечном итоге появляется больше предложения, подрывая ценовую власть производителей чипов. Затем, часто, общий спрос идет вниз, и производители оказываются с затовариванием. Но им приходится распродавать старые модели, чтобы освободить место для новых чипов с более продвинутыми технологическими характеристиками. Решение — снижение цен, что приводит к дальнейшему падению выручки и еще более сжатым маржам.

Особенно этим циклам подвержены чипы памяти, потому что технология в значительной степени была стандартизирована. Существенной разницы между продуктами Micron и ее конкурентов не так уж много.

Оптимистично настроенные инвесторы видят Micron в середине многолетнего растущего цикла, который поддерживает искусственный интеллект. Однако Мехротрра сделал шаг дальше во время телефонного разговора по итогам финансового 2026 третьего квартала. Он спрогнозировал «устойчивый, существенный цикл многодекадного спроса на память», который начнется «во второй половине этого десятилетия».

Этот цикл пока даже не стартовал, и он должен быть больше того, что подпитывается спросом со стороны AI-ЦОД. И этот прогноз Мехротрра озвучил сразу после того, как его компания побила рекорды и «раздавила» даже свои крайне амбициозные прогнозы.

Почему роботы?

Мехротрра также сообщил инвесторам, что AI-инфраструктура ускоряет путь к физической AI. Это большая категория, которая включает гуманоидных роботов. Tesla (TSLA +0,22%) тоже довольно давно подогревает интерес к своим роботам Optimus и постепенно приближается к их коммерциализации.

Когда массовое производство этих устройств действительно начнется, это станет существенным попутным ветром для Micron. Компания заявила, что гуманоидные роботы будут нести в 10 раз больше памяти, чем средний автомобиль L2+. (L2+ — это просто термин из автомобильной отрасли для машин с расширенными системами помощи водителю.)

Дефицит поставок на рынке памяти станет еще более серьезным, если спрос продолжит ускоряться. Micron получит длинную «временную дистанцию», чтобы продавать чипы с маржой уровня «до небес». Barclays ожидает, что рынок гуманоидных роботов достигнет $200 миллиардов менее чем за 10 лет, а хорошо известный техно‑бык Дэн Айвз из Wedbush Securities полагает, что за следующее десятилетие индустрия будет стоить триллионы долларов.

Инвесторам не нужно гадать, какая из робототехнических компаний выиграет эту гонку, если можно купить производителя чипов, продукты которого станут неотъемлемой частью большинства гуманоидных роботов. В этом и заключается идея Micron — и она довольно убедительная.