За последние два года объем почти удвоился: американские ETF «в огне»

Автор: Чжан Яци; источник: Wall Street Journal

Индустрия ETF в США переживает ускоренное «по-настоящему историческое» расширение, не имеющее прецедентов. Три ключевых показателя — размер активов, приток средств и торговый объем — в 2026 году одновременно достигли исторических максимумов или вплотную приблизились к ним, и экосистема сектора в целом перешла в режим высоких оборотов.

По последней оценке руководителя ETF-направления в Goldman Sachs Криса Лукаса, по итогам года по настоящее время чистый приток средств в размещённые в США ETF уже превысил 1 триллион долларов; по итогам года ожидается, что объём чистой эмиссии превысит 2 триллиона долларов, что на более чем 33% обновит исторический рекорд 2025 года. Одновременно в первой половине года совокупный объём сделок с ETF превысил 40 миллиардов долларов, что на 50% выше показателя за аналогичный период 2025 года.

За постоянным притоком капитала стоят основные драйверы текущего раунда роста: американские «техи» широкого рынка, полупроводники/ИИ, развивающиеся рынки и корейские тематические стратегии, а также активно управляемые ETF. Активно управляемые ETF за текущий год уже привлекли около 400 миллиардов долларов, что составляет примерно 40% от общего притока в отрасль; это в 3 раза больше их доли по рыночной доле активов.

Активы вплотную к 16 триллионам долларов — за два года почти удвоение

Совокупные активы размещённых в США ETF уже превысили 15,6 триллиона долларов; за последние два года масштаб почти удвоился. Goldman Sachs считает, что при сохраняющемся импульсе «к концу года» шаг к рубежу 17 триллионов долларов «в пределах досягаемости».

Такая скорость роста не имеет аналогов в истории отрасли. Быстрое расширение масштаба обусловлено совместным действием притока средств и роста цен на активы; оба фактора формируют положительную обратную связь, подталкивая сектор к дальнейшим прорывам наверх.

С начала года приток средств в ETF-сектор не только демонстрирует крупный масштаб, но и высокую устойчивость. Приток в июне по итогам одного месяца составил 193 млрд долларов — это исторически второй по величине месячный приток в наборе данных Goldman Sachs.

Особенно примечательно, что подобные месячные результаты на уровне, близком к рекордам, стали нормой. По статистике Goldman Sachs, за последние семь месяцев отрасль переживала пять месяцев с крупнейшими месячными объёмами притока в своей истории — с беспрецедентной концентрацией.

По направлению потоков капитала особенно выделяются активно управляемые ETF. В текущем году активно управляемые ETF получили около 400 миллиардов долларов притока, что почти 40% от общего притока в отрасли; при этом их доля в общем объёме активов составляет лишь около 13%. Рост ETF с концентрированными темами рассматривается как важная новая тенденция 2026 года — продолжение логики того, как в 2024 году спотовые ETF на криптовалюты открыли новый канал для рынка.

Торговый объём взлетел на 50%, а ключевой переменной стали кредитные ETF

В первой половине года ETF-экосистема работала на «полных оборотах». Среднедневной объём торгов достиг 325 млрд долларов; объём торгов за один июнь месяц суммарно составил 7 триллионов долларов — и снова это второй показатель за всю историю.

Кредитные классы ETF стали главным «толчком» для ускорения объёмов торгов. В июне номинальный объём торгов кредитных ETF установил рекорд за месяц — 1,1 триллиона долларов, что аналогично превышает 50% в сравнении с июнем 2025 года. Если пересчитать «кредитный эффект» в реальную экспозицию и исходить из 3-кратного плеча, то общий объём экспозиции, созданный кредитными ETF в июне, составил почти 3 триллиона долларов — это эквивалентно примерно 40% от совокупного номинального объёма торгов всех размещённых в США ETF за тот же месяц.

Сейчас объём управляемых активов кредитных ETF составляет около 175 млрд долларов, но их фактическая суммарная экспозиция уже превышает 430 млрд долларов; разрыв между этими показателями подчёркивает эффект усиления ликвидности всего рынка, который дают подобные продукты.

На глобальном рынке акций ускорение по объёмам также заметно. Весь рынок ETF по сектору майнинга суммарно уже превысил общий объём за весь 2025 год; а две крупнейшие ETF по развивающимся рынкам — EEM и IEMG — также близки к тому, чтобы сравняться с уровнем всего прошлого года.

Количество ETF превысило число локальных публичных компаний, выпуск новинок ускорился

Число размещённых в США ETF достигло примерно 5400; при этом количество локальных публичных компаний — около 4000. «Превышение по количеству» ETF над акциями продолжает расширяться. С начала года на рынок вышло более 770 новых ETF; 54% из них используют деривативные инструменты, а 33% классифицируются как продукты с кредитным плечом или обратные (инверсные).

Goldman Sachs ожидает, что быстрое расширение применения деривативов и рост продуктов с концентрированными темами станет ключевой тенденцией во второй половине года. По мере того как большое число ожидающих одобрения продуктов будет постепенно вступать в силу, график выпуска новых ETF, как ожидается, сохранится на высоком уровне.

DRAM превзошёл EWY — меняется структура ETF на тему хранения данных

Эффект перетока капитала, связанный с подъёмом ETF с концентрированными темами, наглядно проявился в теме чипов памяти. Тематический ETF DRAM, ориентированный на чипы памяти DRAM, уже официально превзошёл по объёму совокупных активов корейский ETF EWY с 26-летней историей.

Хотя EWY с апреля этого года увеличил чистую стоимость фонда почти на 50%, при этом в тот же период он зафиксировал около 2 млрд долларов чистого оттока средств. Goldman Sachs отмечает, что перекрытие позиций EWY и DRAM составляет около 46%, то есть в определённой степени EWY служил для инвесторов альтернативным инструментом при размещении в международную тему хранения данных. Когда появляются более точные тематические каналы, переток капитала происходит быстро и заметно, наглядно показывая, насколько скорость, с которой меняется структура рынка, может быть высокой после появления новых инструментов доступа к темам.